Biên bản cuộc họp của FOMC trở thành tâm điểm chú ý

Tiêu điểm ngày hôm nay

Tại Hoa Kỳ, biên bản cuộc họp tháng 9 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ được công bố, trong bối cảnh thị trường đang theo dõi sát sao các manh mối về thời điểm cắt giảm lãi suất tiếp theo. Chúng tôi đã điều chỉnh dự báo hôm qua và hiện kỳ ​​vọng Fed sẽ hạ lãi suất vào tháng 10, sau đó là các đợt giảm lãi suất hàng quý cho đến tháng 7 năm 2026.

Tại Thụy Điển, số liệu lạm phát sơ bộ cho tháng 9 đã được công bố. Lạm phát dự kiến ​​sẽ bắt đầu giảm so với cùng kỳ năm trước sau khi tăng trong mùa hè. Chúng tôi sẽ không nhận được bất kỳ thông tin chi tiết nào trong hôm nay (sẽ được công bố vào thứ Tư tuần tới), nhưng vẫn có một số yếu tố liên quan đến mùa hè dự kiến ​​sẽ giảm. Dự báo của chúng tôi gần với dự báo của Riksbank, và thấp hơn một chút so với dự báo đồng thuận. Chúng tôi dự đoán CPIF không bao gồm năng lượng là 2,7% (trước đó: 2,9%) và CPIF là 3,1% (trước đó: 3,2%).

Tại Ba Lan, Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) đã kết thúc cuộc họp chính sách tiền tệ. Quyết định này sẽ rất sít sao, với thị trường phân vân giữa việc cắt giảm lãi suất và giữ nguyên lãi suất. Chúng tôi dự kiến ​​ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 4,75%. NBP đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, dựa trên dữ liệu, đồng thời nhấn mạnh rủi ro lạm phát từ chính sách tài khóa nới lỏng và tăng trưởng tiền lương cao. Tuy nhiên, Thống đốc Glapiński đã thể hiện "ý chí thận trọng" trong Hội đồng Quản trị về việc tiếp tục cắt giảm lãi suất, và chúng tôi dự kiến ​​sẽ có ít nhất một lần cắt giảm nữa trong Quý 4.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Nhật Bản, dữ liệu tiền lương bất ngờ giảm mạnh với mức tăng trưởng thu nhập tiền mặt chỉ 1,5% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 8 (trước đó là 3,4%). Trên thực tế, con số này tương ứng với mức giảm 1,4% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu mức giảm nhanh nhất trong 3 tháng. Điều này trái ngược với kỳ vọng về mức tăng lương mạnh hơn sau các cuộc đàm phán mùa xuân. Dữ liệu yếu kém này càng làm tăng thêm những thách thức cho Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trước thềm cuộc họp chính sách diễn ra vào ngày 29-30 tháng 10, khi việc tăng lương bền vững vẫn là điều kiện tiên quyết cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo.

Tại New Zealand, Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã công bố cắt giảm lãi suất 0,5 điểm cơ bản qua đêm, đưa lãi suất tiền mặt chính thức xuống 2,5% và báo hiệu sẽ tiếp tục nới lỏng. Quyết định này khá sít sao, với sự đồng thuận của các nhà phân tích nghiêng về mức cắt giảm nhỏ hơn 0,25 điểm cơ bản. Thị trường phản ứng bằng cách giao dịch đồng NZD thấp hơn, trong khi hợp đồng hoán đổi lãi suất cũng giảm. Quan điểm ôn hòa này có thể là một tín hiệu đáng mừng cho chính phủ, khi các nhà hoạch định chính sách đang hướng đến việc giải quyết những khó khăn kinh tế. Chúng tôi kỳ vọng tỷ giá NZD/USD sẽ tăng trong năm tới, với mục tiêu 12 tháng là 0,63.

Trong lĩnh vực hàng hóa, giá vàng lần đầu tiên vượt mốc 4.000 USD/ounce, đánh dấu một cột mốc lịch sử với mức tăng hơn 50% từ đầu năm đến nay. Đà tăng này được thúc đẩy bởi bất ổn địa chính trị, mức nợ công tăng vọt và việc các ngân hàng trung ương đa dạng hóa danh mục đầu tư, tránh phụ thuộc vào đồng đô la. Các kim loại quý khác, bao gồm bạc , bạch kim và palladium, cũng ghi nhận mức tăng đáng kể.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Hoa Kỳ , một số quan chức Fed đã lên tiếng, đưa ra những tín hiệu trái chiều trước cuộc họp tháng 10. Miran ủng hộ việc cắt giảm lãi suất mạnh tay, viện dẫn lãi suất trung lập đang giảm và rủi ro lạm phát đã được kiềm chế. Kashkari thận trọng hơn, cảnh báo về các tín hiệu đình lạm trong bối cảnh thị trường việc làm đang chậm lại và lạm phát dai dẳng quanh mức 3%. Cuối cùng, Bostic đã hạ thấp tầm quan trọng của những điểm yếu gần đây trên thị trường lao động, cho rằng chúng là do các yếu tố mang tính cấu trúc như giảm nhập cư.

Cổ phiếu: Thị trường chứng khoán đã giảm nhẹ vào hôm qua sau một thời gian dài tăng trưởng ổn định. Không có yếu tố kinh tế vĩ mô hay chính trị nào tác động đến động thái này, mà trông giống như một trường hợp chốt lời điển hình sau một đợt tăng giá kéo dài.

Cách tiếp cận "chốt lời" cũng có thể thấy rõ trong quá trình luân chuyển ngành khi các ngành theo chu kỳ hoạt động kém hiệu quả, nơi các nhà đầu tư chốt lời, trong khi các lĩnh vực phòng thủ hơn như hàng tiêu dùng thiết yếu lại hoạt động tốt hơn sau khi hoạt động kém hiệu quả trong đợt tăng giá sáu tháng qua.

Điều đáng chú ý là tính biến động đã tăng dần, với VIX hiện ở mức trên 17. Xét bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại, mức này không quá nghiêm trọng, nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với những tuần gần đây.

Sự tăng trưởng này phản ánh nhận thức ngày càng tăng của các nhà đầu tư rằng định giá đã đạt đến mức hiếm thấy trong những năm gần đây, thúc đẩy một số nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro trong bối cảnh thị trường chứng khoán vẫn đang rất mạnh. Thêm vào đó, việc chính phủ Mỹ đóng cửa đang hạn chế dòng chảy của các dữ liệu vĩ mô quan trọng, khiến thị trường hiện đang phải "mù quáng" trong việc định hướng.

Cổ phiếu châu Á giảm vào sáng nay, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ, trong khi thị trường tương lai của Mỹ tăng nhẹ và thị trường châu Âu nhìn chung không thay đổi.

Tài chính và Ngoại hối: Chính trị Pháp và việc chính phủ Mỹ đóng cửa vẫn là tâm điểm chú ý trên thị trường ngoại hối và trái phiếu, cùng với sự mất giá mạnh của đồng Yên. Về vấn đề sau, câu hỏi đặt ra là liệu chúng ta có thể thấy sự can thiệp vào thị trường ngoại hối từ Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) hay không. Tại Thụy Điển, chúng ta đã có số liệu lạm phát sơ bộ cho tháng 9, và Văn phòng Nợ đang phát hành một lượng lớn trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm . Na Uy đang khai thác trái phiếu kỳ hạn 4 năm và 15 năm.

Danske Research Team