Biên bản cuộc họp FOMC tháng 9 xác nhận sự chia rẽ giữa các thành viên Fed

Thị trường

Thủ tướng lâm thời Pháp Lecornu  đã báo cáo lại với Tổng thống Macron rằng  vẫn còn khả năng thỏa hiệp tại quốc hội. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng con đường phía trước  vẫn còn  nhiều khó khăn  và ngay lập tức đưa ra một số điều kiện. Thủ tướng tiếp theo không thể có bất kỳ tham vọng nào về chức tổng thống trong cuộc bầu cử năm 2027 và việc đình chỉ cải cách lương hưu mang dấu ấn của Macron từ năm 2023 (nâng tuổi nghỉ hưu tối thiểu từ 62 lên 64) ít nhất cũng đáng để xem xét lại. Lecornu đề xuất rằng 210 hoặc nhiều hơn các nhà lập pháp muốn có một "nền tảng ổn định" để dẫn dắt ngân sách năm tới thông qua quốc hội 577 ghế. Những con số này là của các nghị sĩ thuộc chính phủ thiểu số cầm quyền, ngụ ý rằng họ vẫn cần phải thu hút các nhà lập pháp đối lập. Các khối đối lập lớn nhất, cực hữu (RN) và cực tả (LFI), vẫn giữ quan điểm ủng hộ việc thúc đẩy các cuộc bầu cử lập pháp mới, hy vọng sẽ tiếp nối đà thăm dò hiện tại. Tổng cộng, họ chiếm 198 nghị sĩ. Sự ngờ vực lẫn nhau giữa những người theo chủ nghĩa xã hội và cộng hòa hiện tại loại trừ bất kỳ hình thức trung dung nào (đa số).  Tổng thống Macron có thể sẽ công bố một thủ tướng theo đường lối kỹ trị vào thứ Sáu, trong nỗ lực cuối cùng, với nhiệm vụ duy nhất là cố gắng thông qua ngân sách vào cuối năm với một chính phủ kỹ trị để tránh bầu cử sớm.  Khả năng bất kỳ chính phủ nào sẽ nhanh chóng phải đối mặt với các động thái bất tín nhiệm và cuối cùng bị phá sản vẫn còn cao.  Con đường cực kỳ hẹp phía trước giúp giải thích phản ứng ảm đạm của đồng euro trước tin tức "tích cực"  rằng vẫn còn cơ hội. Tỷ giá EUR/USD đóng cửa ở mức 1,1628 từ mức khởi điểm là 1,1657. Chỉ số chứng khoán CAC 40 của Pháp (+1%) vượt trội hơn một chút so với các chỉ số châu Âu khác (0,6%-1%). Chênh lệch lãi suất OAT/hoán đổi kỳ hạn 10 năm đã thu hẹp 2 điểm cơ bản.

Trong các giao dịch tại Hoa Kỳ,  Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã bán 39 tỷ đô la Trái phiếu kỳ hạn 10 năm  như một phần của hoạt động tái cấp vốn giữa tháng. Phiên đấu giá đã dừng lại ở mức trên lợi suất WI trước khi bán với mức giá thầu cũng giảm so với phiên đấu giá trước đó (2,48 từ 2,65). Điều này đặt nền tảng cho đợt bán trái phiếu kỳ hạn 30 năm trị giá 22 tỷ đô la khó khăn vào đêm nay.  Biên bản cuộc họp của FOMC tháng 9  đã xác nhận sự chia rẽ giữa các thành viên Fed. Một số ít người ủng hộ quyết định không thay đổi trước khi cuối cùng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản theo sự đồng thuận. Phần lớn cũng nhấn mạnh đến những rủi ro tăng giá đối với triển vọng lạm phát nhưng quan điểm chung là việc nới lỏng chính sách nhiều hơn trong năm nay có khả năng là phù hợp nhất. Thị trường tiền tệ gần như hoàn toàn chiết khấu các đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản liên tiếp vào tháng 10 (95%) và tháng 12 (80%). Phiên đấu giá đã gây ra hiệu suất kém hơn một chút trong ngày ở đầu dài của đường cong lợi suất Hoa Kỳ trong khi biên bản của FOMC được phân loại nhanh chóng.  Lịch kinh tế hôm nay bao gồm Biên bản ECB và một loạt diễn giả của Fed.  Họ (bao gồm cả Chủ tịch Fed Powell) sẽ tham dự hội nghị ngân hàng cộng đồng của Fed và khó có thể đề cập đến chính sách tiền tệ. Việc Israel và Hamas đồng ý với giai đoạn đầu tiên của kế hoạch hòa bình Hoa Kỳ nhận được nhiều sự quan tâm của giới truyền thông và góp phần hỗ trợ tâm lý rủi ro sáng nay.

Tin tức và quan điểm

Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) hôm qua bất ngờ giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản xuống còn 4,50%.  Tuyên bố của NBP không khác nhiều so với cuộc họp trước đó, nhưng ngân hàng trung ương  lưu ý rằng lạm phát CPI hàng năm vẫn không đổi ở mức 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 9.  Ngân hàng dự kiến ​​lạm phát cơ bản sau khi trừ giá thực phẩm và năng lượng (được báo cáo là 0,2% so với tháng trước và 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 8) vẫn gần với mức của tháng 8, trong bối cảnh giá dịch vụ vẫn tăng cao. Thông cáo cũng đánh giá rằng, mặc dù có giảm nhẹ, tăng trưởng tiền lương hàng năm trong quý 2 năm 2025 vẫn ở mức cao, nhưng  dữ liệu từ khu vực doanh nghiệp cho thấy sự chậm lại dần dần.  Ngân hàng trung ương kết luận rằng  triển vọng lạm phát được cải thiện trong giai đoạn tới là lý do chính đáng để điều chỉnh mức lãi suất của NBP.  Tuyên bố không đề cập rõ ràng, nhưng sự cải thiện trong triển vọng lạm phát ngắn hạn có thể liên quan đến  việc chính phủ kéo dài mức trần giá năng lượng trong quý 4.  Phản ứng của thị trường khá im ắng. Lợi suất hoán đổi trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Ba Lan giảm 4 điểm cơ bản. Đồng zloty hầu như không phản ứng (EUR/PLN 4,25), cho thấy thị trường chủ yếu coi việc cắt giảm lãi suất là  vấn đề thời điểm  hơn là kỳ vọng thay đổi sâu sắc về lộ trình lãi suất dự kiến ​​của NBP.

Trung Quốc đã công bố các biện pháp nhằm kiểm soát chặt chẽ hơn việc xuất khẩu đất hiếm và các công nghệ liên quan.  Với các biện pháp này, họ muốn duy trì quyền kiểm soát đối với các sản phẩm và công nghệ đã rời khỏi đất nước. Về vấn đề này, các công ty nước ngoài sẽ cần sự chấp thuận của Bộ Thương mại Trung Quốc để xuất khẩu các sản phẩm, ngay cả khi chỉ chứa một phần nhỏ khoáng sản. Chính quyền Trung Quốc cũng muốn cấm các công nghệ liên quan đến khai thác và tái chế đất hiếm, trừ khi được Bộ cho phép. Một số mặt hàng đất hiếm sẽ được sử dụng để phát triển Chip sẽ được xem xét lại theo từng trường hợp cụ thể. Hành động này được cho là nhằm mục đích  bảo vệ an ninh quốc gia  và cũng được cho là  nhằm vào việc lạm dụng vật liệu đất hiếm trong quân đội và các lĩnh vực nhạy cảm khác.

KBC Market Research Desk