Biến động thị trường trái phiếu tăng mạnh trong khi Bitcoin và Phố Wall vẫn ổn định.

Thị trường trái phiếu đang phát đi tín hiệu cảnh báo mà bitcoin và cổ phiếu Mỹ vẫn chưa thể phản ánh hết.

Chỉ số MOVE, thước đo biến động dự kiến ​​trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, đã tăng vọt từ khoảng 80 vào thứ Ba lên 104 vào thứ Năm, mức cao nhất kể từ tháng Ba khi đạt 199, theo nguồn dữ liệu CoinDesk.

Chỉ số biến động ngầm định Bitcoin 30 ngày hàng năm của Volmex, BVIV, đang ở mức thấp khoảng 37, gần mức thấp nhất từ ​​đầu năm là 35. Chỉ số này phản ánh kỳ vọng của các nhà giao dịch quyền chọn Bitcoin về biến động giá trong bốn tuần. Trong khi đó, chỉ số Cboe VIX, theo dõi biến động dự kiến ​​của chỉ số S&P 500, đang dao động gần mức thấp nhất từ ​​đầu năm là 14. Cả hai thị trường đều không cho thấy nhu cầu biến động tương tự.

Sự khác biệt này cho thấy sức mạnh tiềm ẩn của Bitcoin và cổ phiếu. Sự biến động cao hơn của trái phiếu kho bạc, vốn là nền tảng của tài chính toàn cầu và việc tạo lập tín dụng, thường làm thắt chặt các điều kiện tài chính và làm giảm động lực chấp nhận rủi ro trên thị trường tài chính.

Sự khác biệt này xuất hiện khi lợi suất trái phiếu chính phủ trên toàn cầu tăng cao. Cuộc chiến ở Trung Đông đã đẩy giá dầu và dầu diesel tăng cao, làm phức tạp triển vọng lạm phát và đặt ra câu hỏi về việc các ngân hàng trung ương có cần phải thắt chặt chính sách đến mức nào nữa. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã chạm mức 5,2% vào thứ Năm trước khi giảm xuống còn 5,163%.

Lần cuối cùng MOVE ở mức này vào tháng 3, chỉ số S&P 500 đứng ở vị trí gần 6.350. Kể từ đó, chỉ số này đã tăng lên 7.704, tăng khoảng 21%. Tuy nhiên, các nhà giao dịch trái phiếu hiện đang phải trả giá cao hơn đáng kể để được bảo vệ khỏi những biến động của lãi suất.

Trong khoảng thời gian 20 ngày, hệ số tương quan giữa VIX và MOVE đã giảm xuống -0,06, lần đầu tiên chuyển sang âm kể từ tháng 4 năm 2024, mặc dù con số này vẫn gần bằng 0. Hệ số tương quan giữa BVIV và MOVE thể hiện rõ hơn sự suy giảm ở mức -0,37, một trong những mức thấp nhất trong nhiều năm. Trong khi biến động của trái phiếu tăng lên, biến động dự kiến ​​của bitcoin vẫn duy trì ở mức thấp nhất trong năm.

CoinDesk Analysis Team