Biểu đồ FX hàng tuần: Việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và thương mại Trump gia tăng

Những điểm chính

• USD: Động lực kinh tế có thể khiến đồng đô la tiếp tục giảm giá, nhưng rủi ro chính trị sẽ được chú ý.
• JPY: Rủi ro can thiệp có thể không được chú ý.
• EUR: Cuộc họp của ECB có thể không có gì đáng chú ý.
• GBP: Xu hướng tăng trung hạn vẫn được duy trì bất chấp lạm phát và thử thách tiền lương.
• NZD, SEK và NOK: Việc tăng giá cắt giảm lãi suất có thể gây áp lực giảm giá.

USD: Chính trị thu hút nhiều sự chú ý hơn

Tuần trước là một tuần đầy sự kiện khi xác nhận xu hướng giảm phát của Hoa Kỳ đã củng cố hy vọng về việc Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Điều này đã mang lại lợi thế cho các tài sản rủi ro và đẩy đồng đô la Mỹ xuống thấp hơn. Trọng tâm hiện chuyển sang các bình luận của Chủ tịch Fed Jerome Powell vào thứ Hai và doanh số bán lẻ vào thứ Ba để xác nhận các giả định của thị trường về việc cắt giảm lãi suất. Powell, trong lời khai gần đây của mình trước các nhà lập pháp, đã bày tỏ một số lo ngại về sự yếu kém của thị trường lao động cũng như là chất xúc tác chính cho việc cắt giảm lãi suất. Do đó, dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ vẫn là yếu tố thúc đẩy để có thêm niềm tin vào việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Xu hướng về đồng đô la Mỹ vẫn là bi quan và chúng tôi đã viết vào tuần trước về những người có thể là người chiến thắng tiềm năng trong G10 FX từ sự suy yếu theo chu kỳ của đồng đô la Mỹ.

Tuy nhiên, các rủi ro chính trị đang gia tăng khi chúng ta tiến gần đến cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ vào tháng 11. Sau màn trình diễn tệ hại của Biden tại cuộc tranh luận tổng thống đầu tiên, vụ ám sát Trump vào cuối tuần đã thúc đẩy cơ hội chiến thắng của đảng Cộng hòa và 'Trump Trades' đang thịnh hành trở lại. Điều này thường có nghĩa là đồng đô la có lợi trong ngắn hạn, trong khi gây áp lực lên đồng peso Mexico, nhân dân tệ Trung Quốc, Euro hoặc đô la Úc. Ghi chú trước đó của chúng tôi đã thảo luận về tác động của Trump 2.0 đối với thị trường ngoại hối cũng như các loại tài sản khác. Đại hội toàn quốc của đảng Cộng hòa sẽ thu hút thêm sự chú ý trong tuần này, tập trung vào các chi tiết chính sách và thông báo về ứng cử viên phó tổng thống. Đáng chú ý nhất, đại hội sẽ làm nổi bật sự tương phản rõ rệt với sự chia rẽ trong Đảng Dân chủ.

GBP: Tiến tới mức 1,30 có thể thấy dữ liệu tăng

Khả năng phục hồi kinh tế và ổn định chính trị tiếp tục thúc đẩy đà tăng của đồng bảng Anh , và sự phản kháng từ các thành viên MPC của Ngân hàng Anh tuần trước đã tiếp thêm nhiên liệu cho đợt tăng giá mạnh mẽ. GBPUSD hiện đang tiến gần đến mức cao nhất năm 2023 là 1,30+, nhưng để điều đó thành hiện thực, đồng bảng Anh phải đối mặt với các bài kiểm tra dữ liệu quan trọng trong tuần này từ cả lạm phát và tiền lương. Như đã lưu ý trước đó, các nhà hoạch định chính sách đang mong muốn thấy lạm phát dịch vụ và áp lực tiền lương giảm bớt trước khi các hạn chế chính sách được nới lỏng. Các bản in mới nhất cho cả hai số liệu quan trọng này sẽ được công bố trong tuần này và đây là những bản phát hành chính cuối cùng trước khi BOE họp vào tháng 8.

Thị trường hiện đang định giá 40% khả năng cắt giảm lãi suất vào ngày 1 tháng 8 và những dữ liệu công bố này có thể quyết định hoặc phá vỡ lập luận về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 8. Tuy nhiên, như đã thảo luận trong bài viết này, ngay cả khi dữ liệu của tuần này yếu hơn và BOE tiến gần hơn đến việc cắt giảm lãi suất vào tháng 8, GBPUSD có khả năng vẫn là một cặp mua khi giảm và có khả năng phục hồi sau một số điểm yếu ban đầu vì chu kỳ cắt giảm lãi suất của BOE không xuất phát từ lo ngại về tăng trưởng và có thể vẫn nông.

Đồng đô la Mỹ tiếp tục giảm trong tuần thứ hai do kỳ vọng lãi suất sẽ được cắt giảm vào tháng 9 tăng cao, trong khi nghi ngờ về sự can thiệp của đồng yên đã khiến đồng JPY tăng giá mạnh.

Bảng điểm FX của chúng tôi cho thấy đà tăng vẫn tích cực ở AUD và GBP. NOK và NZD chứng kiến ​​sự gia tăng cược vào việc cắt giảm lãi suất và nằm ở cuối bảng theo dõi đà tăng của chúng tôi.

Dữ liệu định vị của CFTC trong tuần ngày 9 tháng 7 cho thấy các nhà đầu cơ cắt giảm vị thế mua vào bằng đô la Mỹ trong khi EUR và AUD chuyển sang vị thế mua ròng. GBP cũng chứng kiến ​​thêm nhiều vị thế mua vào trong khi các vị thế bán khống được bảo hiểm bằng CAD. Chỉ có CHF chứng kiến ​​thêm nhiều vị thế bán khống.

Saxo Research Team