Bitcoin đối mặt với thử thách 69.000 đô la khi dòng vốn đổ vào ETF gặp phải sự thận trọng của giới chuyên nghiệp.

• Bitcoin đã tăng vọt lên trên 66.800 đô la trong thời điểm dòng tiền đổ vào các quỹ ETF liên tiếp trong nhiều ngày.
• Chỉ số Coinbase Premium đã duy trì ở mức âm trong hơn 900 giờ, mức thấp nhất trong 2 năm.
• Glassnode gọi đây là đợt phục hồi trong thị trường gấu, với mục tiêu lấy lại mức giá 69.000 đô la.

Bitcoin (BTC) đã tăng vọt lên trên 66.800 đô la trong tuần này , đạt mức cao nhất trong hơn một tháng, trước khi giảm trở lại. Dòng tiền liên tiếp đổ vào các quỹ ETF đã kéo tiền trở lại thị trường sau một thời gian dài chảy ra ngoài.

Tuy nhiên, mỗi đợt phục hồi đều làm dấy lên cùng một câu hỏi: Đây có phải là đáy, hay chỉ là một đợt tăng giá trong thị trường gấu rồi lại suy yếu?

Vì sao sự phục hồi của Bitcoin trông có vẻ mong manh?

Kênh ETF đã bị rút vốn mạnh trong tháng 5 và tháng 6. Xu hướng này hiện đã đảo ngược. Theo Santiment, khoảng 981,2 triệu đô la dòng vốn ròng đã quay trở lại trong 7 ngày giao dịch kể từ ngày 14 tháng 7.

Lần dòng vốn chảy vào có độ dài tương tự gần đây nhất xảy ra trước đợt tăng giá của Bitcoin vào tháng 10 năm 2025, mặc dù những đợt tăng mạnh như vậy không đảm bảo sẽ lặp lại.

Tuy nhiên, sự phục hồi này cho thấy một sự khác biệt ngày càng lớn ngầm bên dưới bề mặt. Trong khi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đang hấp thụ nguồn cung trở lại, các chỉ báo thị trường khác lại cho thấy vị thế thận trọng hơn của các nhà giao dịch chuyên nghiệp.

Các nhà đầu tư ETF và các bộ phận chuyên nghiệp tách rời nhau.

Chỉ số Coinbase Premium Index đã duy trì ở mức âm trong hơn 900 giờ liên tục, đây là khoảng thời gian dài nhất trong 2 năm qua.

Mức phí bảo hiểm âm cho thấy nhu cầu tương đối yếu hơn, hoặc áp lực bán mạnh hơn trên Coinbase so với Binance, cho thấy sự thận trọng tiếp tục của các nhà tham gia thị trường chuyên nghiệp.

Nhà phân tích Darkfost cho rằng sự thận trọng đó xuất phát từ lạm phát dai dẳng, giá dầu tăng cao và một Cục Dự trữ Liên bang (Fed) kém minh bạch hơn dưới thời chủ tịch mới.

"Sự kết hợp này chính là lý do khiến áp lực bán ra từ các tổ chức vẫn tiếp diễn, như chúng ta vẫn đang thấy hiện nay," nhà phân tích nhận định.

Nhìn chung, những tín hiệu này cho thấy dòng vốn đổ vào ETF đang hỗ trợ giá cả, nhưng sự phục hồi vẫn chưa được xác nhận bởi nhu cầu thị trường giao ngay rộng lớn hơn, khiến đợt tăng giá dễ bị tổn thương nếu dòng vốn ETF bắt đầu giảm.

Chu kỳ bốn năm hoặc tài sản vĩ mô

Sự khác biệt này làm dấy lên một cuộc tranh luận rộng hơn về những yếu tố thúc đẩy Bitcoin hiện nay. Trong một báo cáo nghiên cứu ngày 22 tháng 7, Grayscale đã nêu ra 2 góc nhìn về thị trường gấu.

Quan điểm theo chu kỳ bốn năm, gắn liền với các sự kiện giảm một nửa, cho thấy khả năng giảm giá tiếp tục và chạm đáy vào tháng 9 hoặc tháng 10. Ngược lại, Grayscale lập luận rằng Bitcoin đã trưởng thành thành một tài sản vĩ mô.

“Thị trường gấu hiện tại cũng chứng kiến ​​sự thay đổi lớn trong kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và lãi suất thực tăng cao. Tất nhiên, nếu các yếu tố vĩ mô đóng vai trò chủ đạo, giá Bitcoin có thể chạm đáy khi các yếu tố vĩ mô này đảo chiều”, Zach Pandl, Trưởng bộ phận nghiên cứu của Grayscale, cho biết.

Trong khi đó, Glassnode đã vạch ra ranh giới để giải quyết cuộc tranh luận ngắn hạn.

"Đây vẫn là một đợt tăng giá trong thị trường gấu cho đến khi thị trường chứng minh điều ngược lại, và bằng chứng đó cần có địa chỉ cụ thể," công ty viết.

Bitcoin đang giao dịch dưới mức giá vốn tối thiểu cho người nắm giữ ngắn hạn, gần mức 69.000 đô la. Dòng vốn chảy vào ổn định sẽ mở ra khoảng trống hướng tới mức 84.000 đô la. Nếu bị từ chối, giá sẽ quay trở lại mức kháng cự 63.000 đô la.

Bài kiểm tra tiếp theo là liệu việc mua ETF có tiếp tục diễn ra và sự thận trọng của giới chuyên môn có giảm bớt hay không. Cho đến khi Bitcoin lấy lại mốc 69.000 đô la, gánh nặng chứng minh vẫn thuộc về phe mua.

BeInCrypto