Bitcoin đối mặt với tình trạng thanh khoản thấp và thiếu nhu cầu trong bối cảnh người bán chịu áp lực - Glassnode

• Bitcoin vẫn đang bị kẹt giữa mức giá thực tế trung bình (Median Realized Price) là 63.000 đô la và giá vốn ngắn hạn (Short-Term Holder Cost Basis) là 68.700 đô la khi biến động giá giảm.
• Khối lượng giao dịch giao ngay đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2019, báo hiệu sự tham gia và hoạt động thị trường yếu bất thường.
• Glassnode cho biết người bán đang mệt mỏi, nhưng Bitcoin vẫn chưa trải qua đợt đầu hàng sâu rộng như những lần đáy thị trường trước đây.

Theo một báo cáo của Glassnode hôm thứ Tư, Bitcoin (BTC) đang cho thấy những dấu hiệu suy yếu thị trường, với thanh khoản giảm và nhu cầu yếu khiến thị trường dễ bị tổn thương trước những biến động mạnh.

Công ty này cho biết Bitcoin đang giao dịch giữa hai mức giá vốn quan trọng khi hoạt động thị trường giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2019. Giá giao ngay vẫn cao hơn Giá thực hiện trung bình ở mức 63.000 đô la nhưng thấp hơn Giá vốn của người nắm giữ ngắn hạn ở mức 68.700 đô la.

“Giá đã duy trì ở mức này gần ba tháng và hai mức giá tiếp tục hội tụ khi độ biến động giảm xuống,” Glassnode viết.

Công ty này cho biết, nếu giá duy trì trên mức 68.700 đô la, những người mua gần đây có thể thu hồi vốn và thị trường sẽ trải qua đợt kiểm tra nguồn cung lớn đầu tiên. Tuy nhiên, nếu giá giảm xuống dưới 63.000 đô la, Bitcoin có thể sẽ thiếu sự hỗ trợ trước khi chạm đáy tháng Sáu.

Hoạt động giao dịch Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất trong bảy năm khi sự tham gia vào thị trường tiếp tục suy yếu.

Sự thiếu định hướng cũng thể hiện rõ trong hoạt động thị trường giao ngay. Glassnode cho biết Khối lượng giao dịch giao ngay đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi chuỗi dữ liệu bắt đầu vào đầu năm 2019. Ngay cả khi loại trừ Binance, hoạt động giao dịch cũng đang tiến gần đến mức độ từng thấy trong thị trường gấu năm 2023.

Glassnode cảnh báo rằng thị trường mỏng như vậy có thể khuếch đại động thái lớn tiếp theo. Với ít người tham gia và thanh khoản thấp hơn, ngay cả áp lực mua hoặc bán nhỏ cũng có thể tác động lớn hơn đến giá cả.

"Mức độ tham gia thấp như vậy hiếm khi kéo dài, và đây là điều kiện điển hình cho sự gia tăng biến động," báo cáo nêu rõ.

Mặc dù cấu trúc thị trường yếu, báo cáo đã chỉ ra một số dấu hiệu cho thấy áp lực bán đang bắt đầu giảm dần. Khoảng một nửa lượng Bitcoin đang lưu hành hiện vẫn đang ở trạng thái sinh lời chưa thực hiện, trong khi Hằng số Kiệt sức Người bán (Seller Exhaustion Constant) đã giảm xuống mức thấp nhất trong chu kỳ. Chỉ số này, kết hợp giữa lượng cung sinh lời và sự biến động, hiện đang ở mức yếu nhất kể từ năm 2013.

Tuy nhiên, Glassnode nhấn mạnh rằng thị trường vẫn chưa trải qua đợt đầu hàng sâu rộng như đã từng xảy ra ở đáy của các thị trường gấu trước đây.

“Bên bán đang tỏ ra mệt mỏi rõ rệt, nhưng đợt bán tháo cuối cùng đã kết thúc phe gấu trước đó vẫn chưa xảy ra”, công ty cho biết.

Chỉ số SOPR điều chỉnh cũng cho thấy sự kháng cự liên tục quanh mức hòa vốn. Chỉ số trung bình bảy ngày đã quay trở lại mức 1,0 chín lần kể từ đỉnh điểm tháng 10 của Bitcoin, với người bán tận dụng mỗi lần phục hồi về mức đó như một cơ hội để thoát lệnh.

Do đó, để phục hồi mạnh mẽ hơn, chỉ số SOPR điều chỉnh cần duy trì trên 1,0 trong suốt giai đoạn tăng giá kéo dài.

Đồng thời, dữ liệu lạm phát tháng 7 của Mỹ không mang lại nhiều sự cải thiện ngay lập tức. Chỉ số CPI lõi giảm xuống 2,5%, trong khi lạm phát chung vẫn không thay đổi. Bitcoin chỉ phản ứng hạn chế, trong khi thị trường chứng khoán cũng giảm điểm.

Glassnode nhấn mạnh rằng phản ứng của thị trường có thể quan trọng hơn chính số liệu lạm phát. Báo cáo cảnh báo rằng việc không tận dụng được dữ liệu lạm phát sẽ làm gia tăng lo ngại về nhu cầu vẫn còn yếu.

"Nếu giá không thể tăng thêm sau tin tức này trong những phiên giao dịch sắp tới, chúng tôi sẽ xem đó là sự xác nhận rằng nhu cầu vẫn chưa xuất hiện," báo cáo cho biết thêm.

Michael Ebiekutan