Bitcoin kết thúc quý 3 mạnh mẽ khi đà tăng trưởng chậm lại.

• Bitcoin hướng tới mức tăng trưởng 40% trong quý này bất chấp sự suy giảm đà tăng trưởng vào cuối tháng 9.
• Nhu cầu đối với ETF tạo ra lực hỗ trợ trong khi sự tăng giá của altcoin báo hiệu tâm lý chấp nhận rủi ro rộng hơn.
• Dữ liệu kinh tế Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc trở thành tâm điểm chú ý khi mốc 80.000 đô la trở thành bài kiểm tra quan trọng trong quý 4.

Thị trường tiền điện tử kết thúc quý 3 với tín hiệu tích cực.

Khi quý 3 năm 2026 sắp kết thúc, tiền điện tử có nhiều lý do để ăn mừng, ngay cả khi những phiên giao dịch cuối cùng đã làm giảm bớt phần nào sự hào hứng của đợt tăng giá hồi tháng 8. Bitcoin đang dao động quanh mức 83.100 đô la sau khi giảm từ mức cao nhất trong tám tháng ở gần 87.315 đô la vào tuần trước, do lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao, bất ổn địa chính trị và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ làm giảm khẩu vị rủi ro.

Tuy nhiên, nhìn tổng thể, tình hình khả quan hơn nhiều so với đầu mùa hè. Bitcoin đã tăng khoảng 40% trong quý 3, hướng tới hiệu suất hàng quý mạnh nhất kể từ quý 4 năm 2024, thời điểm cuộc bầu cử Mỹ góp phần thúc đẩy đợt tăng giá mạnh mẽ của tiền điện tử, mặc dù vẫn thấp hơn một chút so với đầu năm (-5,23%).

Quá trình phục hồi phần lớn diễn ra nhanh chóng sau khi Bộ Tài chính Mỹ mở rộng chương trình mua lại trái phiếu dài hạn vào tháng 8, tạm thời làm giảm áp lực lên lợi suất và giúp khôi phục tâm lý chấp nhận rủi ro đối với tiền điện tử.

Nhưng tình hình hiện nay đã trở nên khó khăn hơn. Giờ đây, sự chú ý chuyển sang chỉ số lạm phát PCE và dữ liệu việc làm của Mỹ vào cuối tuần này để tìm kiếm những manh mối mới về chính sách của Fed . Lạm phát dai dẳng và thị trường lao động mạnh mẽ có thể duy trì kỳ vọng tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu kho bạc và giá trị đồng đô la ở mức cao, khiến cho việc Bitcoin tăng giá bền vững trở nên khó khăn hơn.

Nhu cầu đối với ETF quay trở lại, nhưng đà tăng trưởng chậm lại.

Nhu cầu từ các tổ chức là một trong những trụ cột vững chắc nhất của sự phục hồi trong quý 3. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã thu hút khoảng 2,4 tỷ đô la trong tuần kết thúc ngày 25 tháng 9, giúp đảo ngược dòng vốn chảy ra đáng kể tích lũy từ đầu năm vào mùa hè.

Tuy nhiên, con số ấn tượng ban đầu che giấu một số dấu hiệu suy giảm đà tăng trưởng. Dòng vốn chảy vào ETF hàng ngày đã giảm từ khoảng 999 triệu đô la vào đầu tuần xuống còn 134,5 triệu đô la vào thứ Sáu. Kết hợp với sự giảm giá của Bitcoin từ vùng 87.000 đô la, sự chậm lại này cho thấy nhu cầu giao ngay được phục hồi có thể cần thiết để đợt tăng giá tiếp tục mạnh mẽ.

Thị trường nói chung cũng đang cho thấy dấu hiệu mệt mỏi. Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã giảm xuống dưới ngưỡng 3 nghìn tỷ đô la đạt được trong đợt tăng giá gần đây, xuống còn khoảng 2,8 nghìn tỷ đô la, cho thấy sự hưng phấn đã giảm sút khi kỳ vọng về lợi suất và lãi suất vẫn ở mức cao.

Điều này đặt ra một thách thức quan trọng cho quý 4: nhu cầu từ các tổ chức đã cải thiện đáng kể, nhưng các điều kiện kinh tế vĩ mô hạn chế và đà mua giảm dần trong ngắn hạn đang khiến Bitcoin khó tăng giá hơn.

Nhu cầu đối với altcoin ngày càng tăng

Sự phục hồi trong quý 3 không chỉ riêng của Bitcoin. Như biểu đồ minh họa, Ether tăng khoảng 66%, Solana gần 59%, XRP 41% và BNB khoảng 35%, so với mức tăng khoảng 39% của Bitcoin, cho thấy tâm lý chấp nhận rủi ro rộng rãi hơn trên các loại tiền điện tử chính.

Cũng có những dấu hiệu cho thấy sự chuyển dịch khỏi Bitcoin, với Chỉ số Mùa Altcoin tăng lên khoảng 61/100, tiến gần hơn đến ngưỡng 75 báo hiệu một mùa altcoin, mặc dù tỷ lệ thống trị của Bitcoin vẫn tương đối cao ở mức khoảng 58,6%. Điều này cho thấy nhu cầu đối với altcoin đang tăng lên nhưng chưa đủ để báo hiệu một sự chuyển dịch quyết định khỏi Bitcoin.

Mối quan hệ của Bitcoin với Vàng và chỉ số US100

Một diễn biến đáng chú ý khác trong quý 3 là sự thay đổi mối quan hệ của Bitcoin với các tài sản truyền thống. Như minh họa trong biểu đồ, Bitcoin giao dịch gần giống với vàng hơn từ tháng 6 đến cuối tháng 8, trong khi mối quan hệ của nó với chỉ số US100 trở nên kém ổn định hơn.

Việc mở rộng chương trình mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ vào ngày 19 tháng 8 đánh dấu một bước ngoặt đáng chú ý, với việc lợi suất giảm và đồng đô la yếu hơn đã hỗ trợ cả Bitcoin và vàng, mặc dù sau đó Bitcoin đã tăng giá mạnh hơn nhiều.

Mối quan hệ thay đổi này làm nổi bật bản chất thị trường linh hoạt của Bitcoin. Nó có thể được giao dịch giống như vàng khi các vấn đề về tài chính, thanh khoản và mất giá tiền tệ chiếm ưu thế, trong khi sự biến động cao hơn và độ nhạy cảm với tâm lý chấp nhận rủi ro đồng nghĩa với việc các đặc điểm tài sản rủi ro truyền thống của nó vẫn không biến mất.

80.000 đô la trở thành bài kiểm tra quan trọng trong quý 4.

Về mặt kỹ thuật, đà phục hồi rộng hơn của Bitcoin vẫn còn nguyên vẹn bất chấp sự giảm giá từ mức 87.315 đô la. Vùng giá 80.000 đô la đang trở thành một ranh giới phòng thủ quan trọng và có thể quyết định liệu những thành quả đạt được trong quý 3 có thể được củng cố sang quý mới hay không.

Việc giữ vững mức giá trên 80.000 USD có thể giúp tâm lý lạc quan phục hồi, đặc biệt nếu nhu cầu ETF vẫn tích cực và dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn làm giảm áp lực lên lợi suất trái phiếu kho bạc. Một sự phục hồi trên mức 85.000 USD có thể đưa mức cao nhất trong tám tháng (87.300-87.400 USD) trở lại tầm ngắm, tiếp theo là mốc tâm lý 90.000 USD.

Ngược lại, nếu giá giảm mạnh xuống dưới 80.000 đô la, cấu trúc kỹ thuật đang cải thiện sẽ bị suy yếu và làm tăng nguy cơ điều chỉnh sâu hơn.

Nicole Zeniou