Bitcoin khó có thể có sự thay đổi đáng kể: Jamie Elkaleh, Bitget Wallet

• Bitcoin giảm xuống dưới 110.000 đô la vào thứ Hai, giảm 3% trong ngày.
• Jamie Elkaleh, Giám đốc tiếp thị của Bitget Wallet đã thảo luận về hoạt động tích lũy Bitcoin mang tính chiến lược của các quốc gia với FXStreet.
• Elkaleh dự đoán các sáng kiến ​​thí điểm về việc áp dụng Bitcoin và dự trữ quốc gia vào năm 2026.

Trong một cuộc phỏng vấn Jamie Elkaleh đã thảo luận về Bitcoin như một tài sản dự trữ, chu kỳ thị trường Bitcoin kéo dài bốn năm và các kế hoạch dự trữ Bitcoin của Hoa Kỳ .

Bạn nghĩ gì về việc lưu giữ Bitcoin cho kho bạc của các quốc gia?

Khi một quốc gia quyết định nắm giữ Bitcoin trong kho bạc của mình, câu hỏi đầu tiên thực sự không phải là "chúng ta có nên làm vậy không?" mà là "chúng ta có thể làm điều này đúng cách như thế nào?" Bởi vì, không giống như nhà đầu tư bán lẻ hoặc thậm chí hầu hết các tổ chức, một quốc gia có chủ quyền phải suy nghĩ theo hướng địa chính trị, trách nhiệm giải trình và rủi ro nhiều lớp.

Từ góc độ thực tế, các mô hình chúng ta đang thấy cho thấy rõ điều này: các quốc gia đang kết hợp lưu trữ lạnh, đa chữ ký (nhiều khóa/vị trí), bên lưu ký thứ ba đáng tin cậy và khuôn khổ kiểm toán/giám sát rõ ràng. Ví dụ, các nhà cung cấp dịch vụ lưu ký toàn cầu đã và đang giới thiệu các giải pháp "cấp độ chủ quyền" kết hợp bảo mật trên chuỗi với các biện pháp kiểm soát của tổ chức.

Về phương pháp tiếp cận quy định, một quốc gia cần tích hợp việc lưu ký Bitcoin vào kiến ​​trúc tài chính và giám sát hiện có. Tại Anh, chúng ta đã thấy một cách tiếp cận giám sát tương đối dễ dãi nhưng có cấu trúc; tại Hoa Kỳ, các cơ quan như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã nhấn mạnh rằng việc lưu ký tiền điện tử vẫn phải tuân theo các khuôn khổ "tiêu chuẩn truyền thống". Vì vậy, vấn đề không chỉ nằm ở công nghệ bảo mật khóa. Mà còn ở việc vận hành quản trị, minh bạch, khả năng kiểm toán, sự phù hợp của AML/KYC và tính toàn vẹn lâu dài của tổ chức.

Tóm lại, việc lưu ký Bitcoin cho một quốc gia nắm giữ không chỉ là việc khóa mã khóa, mà còn là việc thiết kế một mô hình quản trị. Chúng tôi đã tận mắt chứng kiến ​​người dùng tổ chức yêu cầu cả sự đảm bảo về mặt mật mã (khóa riêng, chữ ký phân tán) lẫn tính minh bạch, khả năng kiểm toán và sự thoải mái về mặt quy định gắn liền với trách nhiệm giải trình ở cấp độ hội đồng quản trị và cấp độ quốc gia.

Liệu việc các quốc gia nắm giữ Bitcoin có tạo ra sự khác biệt nào cho nhà giao dịch bán lẻ trong dài hạn không? Điều này có nghĩa là chu kỳ bốn năm không còn phù hợp nữa không?

Có lẽ theo một cách tinh tế hơn nhiều người mong đợi. Khi các chính phủ bắt đầu tích lũy Bitcoin , điều đó gửi đi tín hiệu rằng đây không chỉ là công nghệ đầu cơ, mà nó đang được coi là một tài sản cơ sở hạ tầng, một tư duy dự trữ. Điều này quan trọng đối với các nhà giao dịch bán lẻ vì động lực thị trường bắt đầu thay đổi: thanh khoản sâu hơn sâu hơn , các bên tham gia lớn hơn (quốc gia + tổ chức) bên cạnh nhà đầu tư bán lẻ, và có khả năng là các hồ sơ rủi ro-lợi nhuận khác nhau. Các nghiên cứu cho thấy nhu cầu chuyển đổi này đang chuyển từ "đầu cơ do nhà đầu tư bán lẻ thúc đẩy" sang "tích lũy chiến lược".

Nhưng liệu điều đó có nghĩa là chu kỳ halving bốn năm kinh điển đã kết thúc? Hoàn toàn không. Chu kỳ bốn năm, gắn liền với các sự kiện halving phát hành, kinh tế của thợ đào và tâm lý thị trường, vẫn còn giá trị bởi vì các yếu tố cơ bản của mạng lưới vẫn chưa thay đổi. Điều có thể thay đổi là biên độ của các đỉnh và đáy: với nhu cầu của chính phủ tham gia vào thị trường, bạn có thể thấy ít biến động cực đoan hơn và các giai đoạn tích lũy ổn định hơn. Nói cách khác, các nhà giao dịch bán lẻ không nên loại bỏ các mô hình chu kỳ của họ, nhưng họ có thể cần điều chỉnh kỳ vọng.

Xét trên góc độ thực tế giữa bán lẻ và tổ chức, đối với nhà giao dịch bán lẻ, lợi ích có thể là sự ổn định hơn, cơ sở hạ tầng tốt hơn và khuôn khổ pháp lý đáng tin cậy hơn. Tất cả những điều này làm giảm bớt phần nào yếu tố "miền Tây hoang dã" của tiền điện tử. Nhưng mặt trái là khi các tác nhân lớn (bao gồm cả chính phủ) thay đổi, nhà bán lẻ có thể cảm nhận được những tác động sau đó, do đó việc duy trì các yếu tố cơ bản vững chắc (quản lý rủi ro, tài sản chất lượng, hiểu rõ bối cảnh pháp lý) vẫn là rất quan trọng.

Hoa Kỳ vẫn chưa có bước tiến nào trong kế hoạch dự trữ Bitcoin, bạn có suy nghĩ gì về điều đó không? Bạn có mong đợi những bước tiến nào khác vào năm 2026 không?

Trường hợp của Hoa Kỳ gây chú ý chính vì quy mô và sự phức tạp về mặt quy định. Một mặt, cách tiếp cận của chính quyền liên bang vẫn còn thận trọng: nhiều cơ sở hạ tầng (luật lưu ký, khuôn khổ định giá, phối hợp liên ngành) cần được hoàn thiện trước khi có những động thái dự trữ Bitcoin quy mô lớn. Mặt khác, động thái này vẫn chưa nằm ngoài tầm với. Nhà Trắng đã ban hành Sắc lệnh Hành pháp vào ngày 6 tháng 3 năm 2025, nhằm thiết lập "Kho Dự trữ Bitcoin Chiến lược" và "Kho Dự trữ Tài sản Kỹ thuật số Hoa Kỳ".

Kỳ vọng của tôi là: chúng ta khó có thể chứng kiến ​​một sự thay đổi mạnh mẽ, chẳng hạn như một đợt mua Bitcoin trả trước quy mô lớn vào năm 2026. Nhưng chúng ta có thể thấy các sáng kiến ​​thí điểm, thử nghiệm cấp tiểu bang, hoặc các kênh thể chế liên kết với các cơ quan chính phủ đưa ra câu chuyện dự trữ. Đến năm 2026, nếu các khu vực pháp lý lớn khác (Anh, Singapore, Hồng Kông, các quốc gia APAC) đang tiến lên với các khuôn khổ rõ ràng hơn, Hoa Kỳ có thể sẽ cảm thấy áp lực gia tăng phải đáp trả tương tự, không nhất thiết là vì lý do ý thức hệ, mà là vì tài chính chiến lược.

Từ góc độ tuân thủ và vận hành, con đường của Hoa Kỳ sẽ phụ thuộc vào cách họ giải quyết các định nghĩa về lưu ký, khuôn khổ định giá và kiểm toán tài sản, sự thống nhất giữa các khu vực pháp lý về AML/quy định, và cách họ định hình vai trò của Bitcoin trong bối cảnh dự trữ (phòng ngừa rủi ro, đa dạng hóa, hay tài sản chiến lược?). Đối với thị trường rộng lớn hơn và sự giao thoa giữa bán lẻ và tổ chức, bất kỳ động thái nào của Hoa Kỳ cũng có thể sẽ thúc đẩy niềm tin, đẩy nhanh quá trình minh bạch hóa quy định và giúp tích hợp cơ sở hạ tầng tiền điện tử sâu hơn vào tài chính chính thống.

Ekta Mourya