Bitcoin so với Vàng: XAU vượt trội hơn BTC trong Quý 3

• Giá vàng tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới là 3.895 đô la vào thứ Tư, ghi nhận mức tăng trưởng tích cực trong quý 3 trên 16%.
• Bitcoin đã ổn định trong quý 3, ghi nhận mức tăng khiêm tốn là 5,63% sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại là 124.474 đô la vào giữa tháng 8.
• FXStreet phỏng vấn một số chuyên gia để biết quan điểm của họ về Bitcoin và Vàng trong điều kiện thị trường hiện tại.

Vàng (XAU) đã vượt trội hơn Bitcoin (BTC) trong quý 3, tăng lên mức cao kỷ lục và khép lại quý 3 với mức tăng trưởng hai chữ số. Trong khi đó, BTC chỉ mang lại mức lợi nhuận khiêm tốn sau đỉnh điểm giữa tháng 8, tạo tiền đề cho một quý 4 được theo dõi sát sao. Để hiểu rõ hơn về Vàng và Bitcoin, FXStreet đã phỏng vấn một số chuyên gia trong thị trường tiền điện tử.

Hiệu suất của Bitcoin và Vàng trong Quý 3

Vàng đã có một màn trình diễn xuất sắc trong quý 3, đạt mức cao kỷ lục mới là 3.895 đô la vào thứ Tư sau nhiều tháng tích lũy ổn định. Tính đến cuối quý 3, kim loại quý này đã tăng 47% từ đầu năm đến nay, vượt trội hơn đáng kể so với chỉ số S&P 500, nhờ sự suy yếu của đồng đô la Mỹ (USD), rủi ro địa chính trị, bất ổn toàn cầu và các rào cản thương mại mới của Mỹ đã thúc đẩy nhu cầu.

Biểu đồ hàng ngày XAU/USD

Trong khi đó, Bitcoin đã ổn định trong quý 3, ghi nhận mức tăng khiêm tốn là 5,63% sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại vào giữa tháng 8 là 124.474 đô la, nhưng vẫn tụt hậu so với cổ phiếu và vàng do thanh lý đòn bẩy và áp lực kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến hiệu suất.

Biểu đồ hàng ngày BTC/USDT

Điều gì thúc đẩy giá vàng đạt mức cao kỷ lục?

Sự tăng vọt của giá kim loại vàng trong quý 3 có nhiều lý do như sau:

Ngân hàng trung ương và thị trường mới nổi: Nhu cầu vàng tăng

Nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục ở mức cao bất chấp dự trữ tăng. Khảo sát năm 2025 của Hội đồng Vàng Thế giới đối với các nhà quản lý ngân hàng trung ương cho thấy tỷ lệ cao nhất từ ​​trước đến nay kỳ vọng cả ngân hàng trung ương của họ (43%) cũng như các ngân hàng trung ương toàn cầu (95%) sẽ tăng dự trữ vàng trong 12 tháng tới. Tỷ trọng USD trong dự trữ ngân hàng trung ương đang giảm, trong khi tỷ trọng vàng liên tục tăng, như minh họa bên dưới.

Biểu đồ dưới đây cho thấy các ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi (EM), đặc biệt là Trung Quốc, ngày càng đa dạng hóa dự trữ của mình sang vàng. Xu hướng này, chịu ảnh hưởng từ kinh nghiệm quản lý dự trữ ngoại hối của Nga, đã khiến nhiều ngân hàng trung ương EM đa dạng hóa dự trữ bằng vàng do rủi ro địa chính trị gia tăng và bất ổn của Bộ Tài chính Hoa Kỳ.

Ngoài nhu cầu của các ngân hàng trung ương, các quỹ ETF vàng cũng tăng vọt, đưa XAU lên mức cao kỷ lục.

Bất ổn địa chính trị và thương mại

Bất ổn thương mại gia tăng và xung đột địa chính trị đã hỗ trợ giá vàng, thúc đẩy tâm lý e ngại rủi ro trên thị trường. Lệnh tạm dừng áp thuế 90 ngày của Tổng thống Mỹ Donald Trump đã kết thúc vào giữa tháng 8, làm bùng phát căng thẳng thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới là Mỹ và Trung Quốc.

Hơn nữa, Trung Quốc đã dần định vị đồng Nhân dân tệ và Vàng như những lựa chọn thay thế cho Đô la Mỹ. Các báo cáo cho thấy Bắc Kinh khuyến khích các đối tác thương mại chuyển đổi thặng dư thương mại sang Vàng được lưu trữ tại Thượng Hải. Nếu thậm chí 80% thặng dư thương mại của Trung Quốc được chuyển đổi, thì nước này có thể cần đến 15–20% sản lượng vàng toàn cầu hàng năm — tạo ra động lực mạnh mẽ cho giá vàng. Thặng dư càng lớn, nhu cầu càng cao và sự ủng hộ dành cho Vàng càng lớn.

Thêm vào đó, xung đột đang diễn ra ở Trung Đông giữa Israel và Hamas đã tạo ra một làn sóng bất ổn toàn cầu dai dẳng trong suốt Quý 3. Thêm vào đó, xung đột Nga-Ukraine cũng góp phần vào tâm lý e ngại rủi ro, khi các nhà đầu tư đổ hàng tỷ USD vào các tài sản trú ẩn an toàn như vàng. Những bất ổn đang diễn ra này đã khiến đồng USD suy yếu, chạm mức thấp nhất trong nhiều tháng trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và kinh tế gia tăng.

Fed cắt giảm lãi suất

Về mặt kinh tế vĩ mô, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã áp dụng cách tiếp cận “chờ đợi và quan sát” đối với việc cắt giảm lãi suất trong suốt cả năm bất chấp áp lực liên tục từ Tổng thống Trump.

Chủ tịch Fed Jerome Powell trong bài phát biểu tại Jackson Hole vào cuối tháng 8 đã nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương sẽ áp dụng khuôn khổ chính sách mới về mục tiêu lạm phát linh hoạt và loại bỏ chiến lược "bù đắp" cho lạm phát.

Powell nói thêm: "Khung chính sách đòi hỏi một cách tiếp cận cân bằng khi các mục tiêu của ngân hàng trung ương đang căng thẳng".

Vào giữa tháng 9, FOMC đã giảm lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản xuống phạm vi từ 4,00%–4,25%, đánh dấu lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2024. Biểu đồ chấm được cập nhật dự báo sẽ có thêm hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 12 năm 2025, đưa lãi suất xuống mức 3,50%–3,75%, sau đó tiếp tục nới lỏng xuống mức 3,25%–3,50% vào cuối năm 2026.

Lập trường ôn hòa này trái ngược với lập trường chờ đợi và quan sát trước đó của Fed, phản ánh lo ngại rằng thuế quan đang gây áp lực lên giá hàng hóa mà không làm chệch hướng xu hướng giảm phát nói chung. Các luồng chính trị ngầm, bao gồm cả lời kêu gọi cắt giảm lãi suất mạnh hơn của Trump, đã gây thêm nhiễu loạn, nhưng Powell đã tái khẳng định sự độc lập của Fed, góp phần đưa các tài sản trú ẩn an toàn như Vàng lên những đỉnh cao mới.

Bitcoin: Sự củng cố và áp lực vĩ ​​mô

Giá Bitcoin đạt mức cao kỷ lục mới là 124.447 đô la vào giữa tháng 8 trước khi quay trở lại mức thấp nhất của tháng 7 là 107.000 đô la. Không giống như đà tăng của vàng trong quý 3, giá Bitcoin đã ổn định trong khoảng từ 107.000 đến 120.000 đô la và lý do được giải thích bên dưới.

Thanh lý dài hạn lớn

Vào giữa tháng 9, thị trường tiền điện tử đã trải qua đợt thanh lý trong một ngày lớn nhất trong năm, với 1,65 tỷ đô la ở các vị thế mua bị xóa sổ, so với chỉ 145,83 triệu đô la ở các vị thế bán, cho thấy tâm lý lạc quan quá mức của các nhà giao dịch.

Bất chấp việc thanh lý, Tỷ lệ đòn bẩy ước tính (ELR) của BTC của CryptoQuant vẫn ở mức 0,26 vào thứ Năm, gần với mức đỉnh điểm trong năm là 0,291 được ghi nhận vào ngày 11 tháng 9, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức cao kỷ lục là 0,358 vào năm 2011, cho thấy các nhà giao dịch vẫn sử dụng đòn bẩy ở mức vừa phải nhưng không quá mức.

Những trở ngại kinh tế vĩ mô

Những bất ổn kinh tế vĩ mô đã khiến giá Bitcoin dao động trong phạm vi tích lũy từ 107.000 đến 120.000 đô la. Bất ổn về thuế quan thương mại đã thúc đẩy tâm lý e ngại rủi ro, trong khi việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã trở thành một sự kiện bán tháo, kéo BTC trở lại mức thấp nhất trong tháng 7 là 107.000 đô la.

Ngoài ra, khẩu vị rủi ro suy yếu trong bối cảnh các cuộc xung đột toàn cầu leo ​​thang, bao gồm căng thẳng giữa Iran và Hamas và cuộc chiến tranh Nga-Ukraine đang diễn ra, khiến các nhà đầu tư chuyển sang các tài sản trú ẩn an toàn như Vàng.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới – Biên bản cuộc họp của Fed và ECB được chú ý giữa bối cảnh tình hình đóng cửa, cuộc họp của RBNZ
• Dự báo Vàng hàng tuần: Phe mua hành động khi tâm lý e ngại rủi ro bao trùm thị trường
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa, thị trường vẫn lạc quan
• Dự báo hàng tuần về GBP/USD: Người bán Bảng Anh vẫn kiểm soát thị trường khi giá xuống dưới 1,3500
• Dự báo Bitcoin hàng tuần: Liệu "Uptober" có thành công không?

Dòng vốn của tổ chức

Về phía tổ chức, các ETF giao ngay Bitcoin ghi nhận dòng vốn ròng chảy vào là 8,79 tỷ đô la trong quý 3, một kết quả tích cực, mặc dù thấp hơn mức 12,8 tỷ đô la trong quý 2.

Như được thấy trong biểu đồ dòng tiền hàng tháng bên dưới, tháng 7 chứng kiến ​​dòng tiền chảy vào đạt 6,02 tỷ đô la khi Bitcoin tăng vọt lên 120.000 đô la và đạt mức ATH mới là 124.447 đô la vào giữa tháng 8. Tuy nhiên, dòng tiền đã chuyển sang âm vào tháng 8, với 751,12 triệu đô la dòng tiền chảy ra, kéo BTC xuống mức thấp nhất là 107.000 đô la. Sang tháng 9, dòng tiền chảy vào đã phục hồi lên 3,53 tỷ đô la, hỗ trợ đà phục hồi và giữ cho giá BTC dao động trong khoảng từ 107.000 đến 120.000 đô la trong suốt Quý 3.

Biểu đồ dòng tiền ròng chảy vào Bitcoin Total Bitcoin Spot ETF. Nguồn: SoSoValue

Các khoản rút tiền lớn trong các công ty kho bạc Bitcoin

CryptoQuant nhấn mạnh rằng các công ty kho bạc Bitcoin huy động vốn thông qua Đầu tư tư nhân vào vốn cổ phần công khai (PIPE) đã trải qua tình trạng sụt giảm đáng kể, với giá cổ phiếu thường quay trở lại mức phát hành PIPE.

Như thể hiện trong biểu đồ bên dưới, Kindly MD (NAKA), với giá cổ phiếu tăng vọt từ 1,88 đô la vào cuối tháng 4 trước thông báo về PIPE, lên mức cao nhất trong ngày là 34,77 đô la, tăng 18,5 lần trong vòng chưa đầy một tháng. Tuy nhiên, kể từ đó, cổ phiếu đã giảm 97%, xuống mức thấp nhất là 1,16 đô la, về cơ bản tương đương với giá PIPE 1,12 đô la.

Báo cáo cũng lưu ý rằng các công ty kho bạc Bitcoin khác, bao gồm Strive (ASST), Empery Digital (EMPD) và Sequans Communications (SQNS), dường như cũng đang đi theo con đường tương tự.

Nếu xu hướng này tiếp tục, sẽ có ít công ty hơn có giao dịch PIPE, điều này sẽ ảnh hưởng đến việc áp dụng BTC rộng rãi hơn và có thể ảnh hưởng đến tâm lý chung của các nhà đầu tư BTC.

Nhu cầu của doanh nghiệp suy yếu

Về phía doanh nghiệp, tổng lượng Bitcoin được các công ty mua vào đã giảm đáng kể. Trong tháng 8, Strategy đã mua 3.700 BTC, trong khi các công ty kho bạc khác mua 14.800 BTC. Con số này thấp hơn đáng kể so với 134.000 Bitcoin được Strategy mua vào tháng 11 năm 2024 và 66.000 Bitcoin được các công ty khác mua vào tháng 6 năm 2025, đây cũng là mức mua cao kỷ lục của họ. Lượng mua vào trong tháng 8 cũng thấp hơn mức trung bình hàng tháng của năm 2025, lần lượt là 26.000 BTC của Strategy và 24.000 BTC của các công ty khác.

Hơn nữa, các công ty kho bạc đang mua ít Bitcoin hơn cho mỗi giao dịch. Vào tháng 8, quy mô mua trung bình của Strategy đã giảm xuống còn 1.200 BTC, mức thấp nhất trong một năm, so với mức đỉnh điểm năm 2025 là 14.000 BTC và mức cao nhất mọi thời đại là 45.000 BTC vào tháng 11 năm 2024. Trong khi đó, các công ty kho bạc Bitcoin khác đã mua trung bình 343 Bitcoin cho mỗi giao dịch, giảm 86% so với mức cao nhất năm 2025 là 2.400 Bitcoin đạt được vào tháng 3.

Mối tương quan giữa Bitcoin và Vàng

Bitcoin và Vàng, thường được so sánh như những kênh lưu trữ giá trị thay thế, đã thể hiện mối tương quan gần bằng không trong Quý 3 năm 2025, khiến chúng trở thành tài sản danh mục bổ sung cho nhau. Trong Quý 3, Vàng tăng vọt khi đồng USD suy yếu, trong khi Bitcoin giảm do biến động cổ phiếu, làm nổi bật các động lực phân kỳ.

Tuy nhiên, mối tương quan giữa Bitcoin và S&P 500 là tích cực, và mối tương quan 30 ngày của nó thường vượt quá 70%. Điều này cho thấy mối quan hệ chặt chẽ giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán truyền thống, đặc biệt là trong giai đoạn thị trường căng thẳng gia tăng hoặc bất ổn kinh tế vĩ mô.

Hơn nữa, báo cáo của Viện Nghiên cứu Deutsche Bank nhấn mạnh rằng Bitcoin có mối tương quan thấp với các loại tài sản khác, cho thấy nó có thể mang lại lợi ích đa dạng hóa. Một nghiên cứu của Fed năm 2023 cho thấy giá Bitcoin không liên quan đến tất cả các loại biến động kinh tế vĩ mô, ngoại trừ những biến động liên quan đến lạm phát.

Nhà phân tích cho biết: “Lý do Bitcoin trở thành tài sản dự trữ có thể mạnh mẽ hơn ở các thị trường mới nổi, vì các nghiên cứu cho thấy Bitcoin có thể giúp người nắm giữ lách luật kiểm soát vốn ở các quốc gia như Argentina, Ai Cập và Nigeria. Bitcoin ngày càng được coi là một giải pháp thay thế khả thi cho các loại tiền tệ địa phương tương đối bất ổn.”

Bước tiếp theo trong quý 4 là gì?

Vàng có thể tiếp tục lập kỷ lục mới trong Quý 4 nếu nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF tiếp tục chảy vào. Căng thẳng địa chính trị gia tăng và đồng đô la Mỹ suy yếu có thể sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng. Đồng thời, kỳ vọng về hai đợt cắt giảm lãi suất nữa của Fed vào cuối năm có thể thúc đẩy giá vàng tăng mạnh hơn nữa.

Tuy nhiên, Mike McGlone, Chiến lược gia hàng hóa cấp cao của Bloomberg Intelligence, đã đăng trên X một số dấu hiệu đáng lo ngại về vàng trong quý 4.

McGlone nhận định rằng vàng báo hiệu nguy cơ đảo chiều mạnh mẽ của thị trường chứng khoán, có thể kéo giá xuống, với mức dao động khoảng 5% tăng hoặc 8% giảm từ 3.800 USD/ounce, khiến vàng có thể đạt mốc 4.000 USD hoặc quay trở lại mức cao nhất của tháng 4 là 3.500 USD. Cả hai kịch bản đều có thể xảy ra trong quý 4, bất kể biến động thị trường chứng khoán tăng đột biến hay vẫn giữ ở mức thấp. Trong trường hợp trước, trái phiếu kho bạc Mỹ có thể nổi lên là bên hưởng lợi nhiều nhất, như năm 2008.

Đối với Bitcoin, dữ liệu lịch sử cho thấy triển vọng tích cực khi lợi nhuận hàng tháng trong tháng 10 nhìn chung mang lại lợi nhuận tích cực cho đồng tiền điện tử này, trung bình đạt 20,23%, và thị trường gọi đây là đợt tăng giá "Tháng Mười". Thêm vào sự lạc quan này, quý IV là quý tốt nhất cho BTC nói chung, với mức trung bình đạt 78,88%, có thể đưa BTC lên những đỉnh cao mới vào cuối năm.

Ngoài ra, nguồn dự trữ cần thiết cho một đợt tăng giá tiền điện tử đang gia tăng, với tổng lượng USDT gửi vào các sàn giao dịch tăng lên khi các nhà đầu tư lớn chuẩn bị cho quyết định cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed. Lượng USDT gửi ròng đã tăng từ 1,9 tỷ đô la vào ngày 11 tháng 9 lên 2,33 tỷ đô la vào ngày 1 tháng 10.

Nhận định chuyên sâu của chuyên gia về Vàng và Bitcoin

Để hiểu rõ hơn, FXStreet đã phỏng vấn các chuyên gia trong thị trường tiền điện tử . Câu trả lời của họ được nêu dưới đây:

Carter Razink, đồng sáng lập Spree.Finance

Q:1 Ông nhìn nhận thế nào về sự tương tác giữa mối tương quan ngày càng tăng của Bitcoin với cổ phiếu và mối quan hệ nghịch đảo của Vàng với USD trong việc định hình vai trò của chúng như là công cụ phòng ngừa danh mục đầu tư trong Quý 4, đặc biệt là nếu rủi ro đình lạm do thuế quan và lạm phát gia tăng?

Trong Quý 4 năm 2025, thanh khoản toàn cầu sẽ thúc đẩy cổ phiếu, vàng và Bitcoin, nhưng rủi ro lạm phát đình trệ do thuế quan (thêm khoảng 2.400 đô la vào chi phí hộ gia đình) và lạm phát trên 3% làm phức tạp thêm vai trò phòng ngừa rủi ro của chúng. Bitcoin, có mối tương quan cao hơn với cổ phiếu (0,7–0,8), có nguy cơ giảm mạnh hơn trong các đợt điều chỉnh cổ phiếu bất chấp xu hướng tăng dài hạn từ thanh khoản và sự mất lòng tin vào tiền pháp định. Vàng, ngược chiều với đồng USD suy yếu, tôi kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng giá từ 10–20% trở lên trong bối cảnh lạm phát ngày càng đình trệ này.

Câu hỏi 2: Với mức tăng của vàng và Bitcoin trong năm 2025, được thúc đẩy bởi hoạt động mua của ngân hàng trung ương và dòng vốn vào ETF Bitcoin, mức tăng này có bền vững trong quý 4 không và những rủi ro chính mà các nhà giao dịch và nhà đầu tư nên lưu ý là gì?

Đà tăng giá của vàng và Bitcoin trong năm 2025, được thúc đẩy bởi hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương, dòng vốn ETF Bitcoin và phát hành trái phiếu chính phủ Mỹ, dự kiến ​​sẽ tiếp tục trong quý 4, với vàng hướng đến mốc 3.800 đô la trở lên và Bitcoin hướng đến mốc 145.000–200.000 đô la trong bối cảnh Fed cắt giảm lãi suất và thanh khoản. Rủi ro chính theo tôi là sức mạnh của đồng USD (DXY >105) đang kìm hãm giá vàng, hệ số tương quan cổ phiếu (0,7–0,8) kéo Bitcoin xuống, và việc giảm phát hành trái phiếu làm cạn kiệt thanh khoản. Việc phát hành stablecoin tăng lên tạo ra nhu cầu phát hành UST, điều này có thể sẽ tác động đến Bitcoin với mức độ biến động tăng giá mạnh hơn so với vàng.

Q:3 Bạn dự đoán giá vàng và Bitcoin vào cuối năm như thế nào?

Giả sử lãi suất được cắt giảm và cổ phiếu không có biến động đáng kể nào, tôi có thể thấy giá vàng ở mức 4,4 nghìn đô la trở lên và giá Bitcoin ở mức 200 nghìn đô la trở lên.

Marcin Kazmierczak, Đồng sáng lập Redstone

Câu hỏi 1: Bạn có nghĩ rằng câu chuyện về "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin vẫn còn đúng không, hay sự thống trị của Vàng như một nơi trú ẩn an toàn trong thời điểm bất ổn đang định nghĩa lại sức hấp dẫn tương đối của chúng?

Vàng chắc chắn vẫn là tài sản trú ẩn an toàn hàng đầu: điều này được chứng minh bằng cả tiền lệ lịch sử và dữ liệu hiện tại. Khi chúng ta phân tích hành vi thực tế của Bitcoin trong những thời điểm bất ổn, nó vẫn biến động như một tài sản rủi ro cao. Bằng chứng thống kê rất rõ ràng: Bitcoin chưa bao giờ hoạt động như một tài sản trú ẩn an toàn thực sự như vàng trong nhiều thế kỷ.

Việc Bitcoin thực sự trở thành một tài sản trú ẩn an toàn (chuyển từ một trong những phân bổ rủi ro tích cực nhất mà các tổ chức có thể nắm giữ sang được coi là phòng thủ) sẽ đại diện cho một trong những thay đổi lớn nhất trong lịch sử thị trường tài chính. Đây không chỉ là sự thay đổi về giá; mà còn là sự sắp xếp lại cơ bản về cách các nhà quản lý tổ chức lớn nhận thức và phân loại toàn bộ một loại tài sản.

Tôi tin rằng sự chuyển đổi này sẽ xảy ra. Việc chính phủ Hoa Kỳ công nhận Bitcoin là "vàng kỹ thuật số" do nguồn cung cố định và tính bảo mật của nó là rất quan trọng. Nhưng chúng ta phải thừa nhận mức độ nghiêm trọng của thách thức này: việc thay đổi cách các nhà quản lý danh mục đầu tư tổ chức phân loại Bitcoin một cách cơ bản sẽ vô cùng khó khăn. Đây là những khuôn khổ ăn sâu bám rễ được xây dựng qua nhiều thập kỷ thực hành quản lý rủi ro.

Thực tế là Bitcoin hiện đang đóng vai trò là "vàng kỹ thuật số" cho các nhà đầu tư tiên phong công nghệ và một thế hệ mới đang tích lũy tài sản trong thời đại kỹ thuật số. Vàng phục vụ các tổ chức truyền thống và ngân hàng trung ương. Thay vì thay thế lẫn nhau, chúng đang phát triển các vai trò bổ sung. Nhưng liệu Bitcoin có phát triển thành một tài sản trú ẩn an toàn thực sự ngang bằng với Vàng? Đó sẽ là một trong những phép màu lớn nhất trong lịch sử tài chính, và mặc dù tiềm năng là có, chúng ta vẫn chưa đạt được điều đó, và để đạt được điều đó đòi hỏi một sự thay đổi mạnh mẽ trong tư duy của các tổ chức.

Câu 2: Bạn dự đoán giá vàng và Bitcoin vào cuối năm như thế nào?

Tôi nhìn chung lạc quan về cả hai tài sản trong dài hạn, nhưng do dự khi đưa ra các mục tiêu cụ thể trong ngắn hạn. Đối với Vàng, sự hỗ trợ cơ bản từ hoạt động mua của ngân hàng trung ương và bất ổn địa chính trị cho thấy sức mạnh liên tục, mặc dù biến động hàng quý là không thể tránh khỏi.

Đối với Bitcoin, tôi lạc quan về một khoảng thời gian nhiều năm, nhưng những gì xảy ra trong quý tiếp theo vẫn còn rất không chắc chắn do các luồng chảy ngược vĩ mô. Quan trọng hơn, tôi đặc biệt lạc quan về cơ sở hạ tầng mới nổi đang được xây dựng xung quanh tiền điện tử: stablecoin đang chứng kiến ​​sự áp dụng bùng nổ, Tài sản thế giới thực đang thu hút sự chú ý của các tổ chức và các giao thức DeFi đang trưởng thành thành cơ sở hạ tầng đã được thử nghiệm thực tế.

Các lĩnh vực này có thể mang lại nhiều cơ hội hấp dẫn hơn chính Bitcoin trong ngắn hạn, vì chúng ít tương quan với các biến động rộng hơn của thị trường chứng khoán và được thúc đẩy nhiều hơn bởi các đường cong áp dụng cơ bản. Về lâu dài, Bitcoin vẫn hấp dẫn, nhưng quý tiếp theo sẽ phụ thuộc phần lớn vào chính sách của Fed và các diễn biến kinh tế vĩ mô khó có thể dự đoán một cách chắc chắn.

Jake Kennis, Nhà phân tích nghiên cứu cấp cao tại Nansen:

Q:1 Ông nhìn nhận thế nào về sự tương tác giữa mối tương quan ngày càng tăng của Bitcoin với cổ phiếu và mối quan hệ nghịch đảo của Vàng với USD trong việc định hình vai trò của chúng như là công cụ phòng ngừa danh mục đầu tư trong Quý 4, đặc biệt là nếu rủi ro đình lạm do thuế quan và lạm phát gia tăng?

Chúng tôi nhận thấy cả BTC và Vàng đều là những kênh đầu tư phòng ngừa rủi ro tiềm năng trong Quý 4. Môi trường thị trường gần đây ủng hộ Vàng hơn Bitcoin trong vai trò là kênh đầu tư phòng ngừa rủi ro danh mục đầu tư, đặc biệt là khi vàng đã vượt trội đáng kể trong thời gian gần đây. Mối tương quan giữa Bitcoin và cổ phiếu đồng nghĩa với việc nó có thể khuếch đại rủi ro danh mục đầu tư trong thời kỳ lạm phát đình trệ, chứ không phải giảm thiểu. Việc vàng tách khỏi mối tương quan nghịch đảo truyền thống với USD và diễn biến giá mạnh mẽ trong vài tháng qua đã định vị vàng là tài sản phòng ngừa rủi ro chính ở quy mô lớn nhất. Bitcoin vẫn giữ được giá trị như một kênh đầu tư phòng ngừa rủi ro dài hạn trước sự mong manh của hệ thống tiền tệ, nhưng mối tương quan ngắn hạn và sự tăng giá của Vàng cho thấy các xu hướng ngắn hạn khác nhau trong việc phòng ngừa rủi ro.

Câu hỏi 2: Bạn có nghĩ rằng câu chuyện về "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin vẫn còn đúng không, hay sự thống trị của vàng như một nơi trú ẩn an toàn trong thời điểm bất ổn đang định nghĩa lại sức hấp dẫn tương đối của chúng?

Câu chuyện "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin vẫn còn đúng trong các khung thời gian dài hơn. Trong ngắn hạn, Vàng đã vượt trội so với YTD vào năm 2025 và thể hiện phẩm chất trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn. Với vốn hóa thị trường 26,2 nghìn tỷ đô la, gấp hơn 11 lần quy mô của BTC, Vàng và Bitcoin vẫn nằm trong các hạng mục rất khác nhau về quy mô, tạo điều kiện cho cả hai tài sản này đóng những vai trò độc đáo.

Manish Chhetri