Bitcoin và chiến lược dẫn đầu lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro khi biến động giảm

Hiệu suất điều chỉnh theo rủi ro của Bitcoin tiếp tục nổi bật, với tỷ lệ Sharpe là 2,15, cao nhất trong số các tài sản lớn. Điều này có nghĩa là, so với mức độ biến động của nó, Bitcoin đã mang lại lợi nhuận vượt trội trong suốt giai đoạn lịch sử.

Strategy (MSTR), công ty duy trì mức độ tiếp xúc đáng kể với Bitcoin thông qua các khoản nắm giữ của công ty, bám sát theo sau với tỷ lệ Sharpe là 2,00, phản ánh hiệu suất mạnh mẽ tương tự.

Tỷ lệ Sharpe bằng 2 có nghĩa là một tài sản mang lại lợi nhuận vượt trội gấp đôi so với tỷ lệ không rủi ro cho mỗi đơn vị biến động được thực hiện, được coi là tuyệt vời xét về hiệu suất điều chỉnh theo rủi ro.

Để hiểu rõ hơn, một số tên tuổi công nghệ vốn hóa lớn có tỷ lệ Sharpe là 1,0.

Theo bảng điều khiển Strategy, dữ liệu được cập nhật tính đến ngày 14 tháng 8 đối với chứng khoán và ngày 15 tháng 8 đối với bitcoin.

Động lực chính gần đây cho cả hai đồng tiền này là sự nén biến động. Độ biến động ngụ ý của Bitcoin đã giảm xuống còn 37%, gần mức thấp nhất trong hai năm, cho thấy những người tham gia thị trường kỳ vọng giá sẽ ổn định hơn trong ngắn hạn.

Trong khi đó, Vetle Lunde, một nhà phân tích tại K33 Research, cho biết "biến động thấp thể hiện sự trưởng thành" và lưu ý rằng trong sáu tháng qua, 30% trong số 100 công ty S&P 500 lớn nhất có mức biến động lớn hơn Bitcoin, điều này cho thấy tiền điện tử đang trở thành một loại tài sản trưởng thành hơn.

Ngược lại, mức độ biến động ngụ ý của MSTR cao hơn ở mức 56% vì đây là đồng tiền ảo bitcoin có đòn bẩy, nhưng con số này thấp hơn nhiều so với mức cực đoan trong năm qua, với 140% vào tháng 12 năm 2024 và hơn 120% vào tháng 4 năm 2025, theo bảng điều khiển Strategy.

Về mặt định giá, hệ số nhân trên giá trị tài sản ròng (mNAV) của MSTR hiện ở mức 1,61 sau cuộc gọi báo cáo thu nhập quý 2 gần đây. Công ty đã tuyên bố sẽ không chào bán cổ phiếu phổ thông trên thị trường cho đến khi mNAV tăng trên 2,5, ngoại trừ việc trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn và trả lãi cho các khoản nợ.

Tính đến thời điểm hiện tại, giá Bitcoin đã tăng 27%, trong khi MSTR tăng 24%.

CoinDesk Analysis Team