Bộ Tài chính vào cuộc cùng Fed: Bessent bắn 10 tỷ đô la để xoa dịu cơn thịnh nộ của thị trường trái phiếu

Bessent đang tự mình thay thế vị trí trống của Fed mà không cần xin phép.

Trên thị trường, khi các ngân hàng trung ương ngủ quên trên tay lái, trái phiếu kho bạc có xu hướng đi chệch hướng và ngay lúc này, thị trường trái phiếu đang lao xuống vực thẳm. Với Chủ tịch Fed Powell vẫn ngoan cố khoanh tay bất chấp lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đang tiến gần đến vực thẳm 5%, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent không chờ đợi kỵ binh thức dậy ông đang đưa quân của mình vào trận chiến.

Quay trở lại ngày 14 tháng 4, khi "Ngày giải phóng" của Trump châm ngòi cho một đợt bán tháo trái phiếu đã kích hoạt đợt bán tháo đô la từ Tokyo đến Frankfurt được khuếch đại bởi một sự đảo ngược tàn khốc của giao dịch cơ sở trị giá 2 nghìn tỷ đô la. Ngày hôm đó, Bessent đã bước lên, phát sóng trên sóng truyền hình Bloomberg để xoa dịu sự căng thẳng của các nhà giao dịch. Bình thản nhắc đến bữa sáng hàng tuần của mình với Powell, Bessent ám chỉ rằng nếu Fed từ chối nhấc ngón tay, Bộ Tài chính sẽ sử dụng bộ công cụ mạnh mẽ của riêng mình, có khả năng quay số mua lại trái phiếu Kho bạc. Các nhà giao dịch đã coi đó là lời nói suông vào thời điểm đó. Họ không còn nhún vai nữa.

Sáu tuần trôi qua, và Bessent đã thực hiện lời đe dọa của mình, thực hiện đợt mua lại trái phiếu kho bạc lớn nhất vào thứ Ba một hoạt động trị giá 10 tỷ đô la, lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ. Nếu QE là nhà vô địch hạng nặng của Fed, thì những đợt mua lại trái phiếu kho bạc này đang nhanh chóng nổi lên như một đối thủ cạnh tranh khó nhằn hãy gọi là "QE lite" hoạt động lặng lẽ nhưng mạnh mẽ theo phong cách thị trường mở, tương tự như mua lại cổ phiếu. Và lần này, Bessent đang bước vào đôi giày trống của Fed mà không cần xin phép.

Quy mô lịch sử của động thái này không thể được cường điệu hóa. Trong khi Kho bạc bị nuốt chửng trong vòng này có ngày đáo hạn tương đối ngắn (tháng 7 năm 2025 đến tháng 5 năm 2027), trò chơi sắp chuyển sang giai đoạn cao hơn. Vào thứ Tư, Kho bạc của Bessent sẽ quay trở lại thị trường một lần nữa, lần này nhắm mục tiêu vào giấy tờ có thời hạn dài hơn, đáo hạn trong khoảng từ năm 2036 đến năm 2045. Giới hạn mua lại vào ngày mai sẽ tăng gấp đôi từ 1 tỷ đô la vào tháng 5 lên mức khổng lồ là 2 tỷ đô la. Đối với các nhà giao dịch trái phiếu, đây là Kho bạc vẽ một ranh giới đỏ tươi trên cát: lợi suất trên mức này là quá nguy hiểm, quá tốn kém và quá độc hại.

Đừng nhầm lẫn, việc tăng quy mô từ các giao dịch mua nhỏ hơn của tháng 4 được sử dụng để ổn định con tàu khi Kho bạc lao dốc mà không có Powell nào xuất hiện là có chủ đích. Bessent đang gửi một tín hiệu rõ ràng: Nếu Powell tiếp tục mộng du, Kho bạc sẽ không chỉ lấp đầy khoảng trống mà còn tích cực giành lại quyền kiểm soát. Sau hai năm hoạt động phát hành Kho bạc của Janet Yellen tràn ngập thị trường, giờ đây có vẻ như Bessent đã sẵn sàng triển khai chiến lược hoạt động của riêng mình Mua lại Kho bạc, tăng tốc.

Vậy câu hỏi mà mọi nhà giao dịch cần đặt ra là: Bessent có thực sự thay thế Powell, trở thành cảnh sát trưởng mới của thị trường trái phiếu cho đến khi Fed cuối cùng quyết định thức tỉnh và ngửi thấy PCE cốt lõi dưới 2% không? Câu trả lời có thể định hình lại không chỉ lợi suất mà còn toàn bộ bối cảnh thị trường.

Stephen Innes