BoE: Việc cắt giảm dần dần theo quý vẫn là kịch bản cơ bản của chúng tôi

• Tại cuộc họp chính sách tiền tệ ngày hôm nay, BoE đã cắt giảm Lãi suất cơ bản 25 điểm cơ bản xuống còn 4,50%, đúng như dự đoán rộng rãi.
• Theo quan điểm của chúng tôi, BoE đã đưa ra một bước ngoặt ôn hòa trong định hướng của mình với sự chia rẽ phiếu bầu ôn hòa, điều này đã gây ra phản ứng ngay lập tức của thị trường. Tuy nhiên, tuyên bố và cuộc họp báo cho thấy BoE vẫn ủng hộ cách tiếp cận "dần dần" và "thận trọng" để nới lỏng chính sách tiền tệ.
• Lợi suất trái phiếu chính phủ giảm và tỷ giá EUR/GBP tăng cao do sự chia rẽ trong cuộc bỏ phiếu và truyền thông.

Như dự kiến, Ngân hàng Anh (BoE) đã quyết định cắt giảm Lãi suất Ngân hàng 25bp xuống còn 4,50%. Tỷ lệ bỏ phiếu chia đều là 7-2 với phần lớn các thành viên bỏ phiếu cho mức cắt giảm 25bp và Dhingra và Mann bỏ phiếu cho mức cắt giảm lớn hơn là 50bp. Điều này đánh dấu một sự thay đổi quan trọng vì Mann là thành viên diều hâu nhất của MPC, bỏ phiếu cho một quyết định không thay đổi trong nhiều cuộc họp trước. Mann tuyên bố rằng "một cách tiếp cận tích cực hơn tại cuộc họp này sẽ đưa ra tín hiệu rõ ràng hơn về các điều kiện tài chính phù hợp với Vương quốc Anh".

BoE vẫn giữ nguyên phần lớn hướng dẫn trước đó, lưu ý rằng "một cách tiếp cận dần dần và thận trọng đối với việc tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ là phù hợp" bằng cách thêm từ "thận trọng" để phản ánh mức độ không chắc chắn cao hơn. BoE cũng giữ nguyên cách diễn đạt rằng "chính sách tiền tệ sẽ cần tiếp tục duy trì hạn chế trong thời gian đủ dài cho đến khi rủi ro lạm phát quay trở lại mục tiêu 2% một cách bền vững trong trung hạn đã giảm bớt". Trong các dự báo cập nhật của mình, với điều kiện là lộ trình Lãi suất Ngân hàng được ngụ ý theo hướng diều hâu hơn, BoE đã điều chỉnh tăng trưởng đáng kể theo hướng giảm trong khi lưu ý mức độ không chắc chắn cao liên quan đến quỹ đạo cung cầu trong nền kinh tế. Điều này có thể sẽ là chìa khóa để xác định lộ trình lãi suất trong tương lai cho MPC. Lạm phát đã được điều chỉnh tăng trong ngắn hạn do chi phí năng lượng toàn cầu tăng cao và giá cả được điều chỉnh vào mùa xuân. Nhìn chung, chúng tôi cho rằng thông tin liên lạc hôm nay ủng hộ lời kêu gọi của chúng tôi về một cách tiếp cận dần dần liên tục đối với chu kỳ cắt giảm. Chúng tôi dự kiến ​​sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản tiếp theo vào tháng 5 với Lãi suất Ngân hàng kết thúc năm ở mức 3,75%. Tuy nhiên, chúng tôi nhấn mạnh rằng rủi ro có xu hướng thiên về chu kỳ cắt giảm nhanh hơn vào năm 2025, xét đến khuynh hướng ôn hòa rõ ràng trong MPC, thể hiện qua sự chia rẽ trong cuộc bỏ phiếu và thông tin liên lạc ngày hôm nay.

Lãi suất .  Lợi suất trái phiếu chính phủ giảm trên diện rộng do sự chia rẽ phiếu bầu ôn hòa. Thị trường định giá mức cắt giảm 7bp cho tháng 3 và 67bp vào năm 2025. Chúng tôi nhấn mạnh tiềm năng BoE sẽ nới lỏng hơn vào năm 2025 so với mức giá hiện tại, kỳ vọng mức cắt giảm tiếp theo vào tháng 5 và tổng mức nới lỏng là 100bp vào năm 2025.

FX.  EUR/GBP tăng cao hơn sau thông báo với sự chia rẽ phiếu bầu ôn hòa chiếm vị trí trung tâm. Hướng dẫn vẫn thận trọng được đưa ra hôm nay làm nổi bật cách tiếp cận dần dần hơn của BoE so với các đồng nghiệp châu Âu. Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng EUR/GBP sẽ giảm trong các quý tới do BoE tương đối diều hâu và sự phục hồi tăng trưởng ở Anh so với khu vực đồng euro vào năm 2025 và môi trường đầu tư tích cực với USD. Các rủi ro chính là mối lo ngại về nợ bùng phát trở lại và lập trường nới lỏng chính sách mạnh mẽ hơn từ BoE

Danske Research Team