Bốn lý do các ngân hàng trung ương đang tích trữ vàng

Việc mua vàng của ngân hàng trung ương là một trong những trụ cột hỗ trợ thị trường vàng tăng giá năm ngoái, và nó tiếp tục củng cố thị trường ngay cả khi phải đối mặt với những khó khăn đáng kể do kỳ vọng về môi trường lãi suất cao hơn.

Nhưng tại sao các ngân hàng trung ương lại ồ ạt mua vàng trong khi giảm thiểu rủi ro tiếp xúc với đồng đô la?

Có bốn lý do chính.

1. rủi ro địa chính trị
2. Việc biến đồng đô la thành vũ khí.
3. Lo ngại về tình hình tài chính ngày càng xấu đi của Mỹ.
4. Sự không chắc chắn của chế độ

Trong một bài bình luận được đăng trên  Reuters , nhà báo tài chính Jamie McGeever cho rằng không sự kiện nào trong số này tự nó có thể tạo nên sự phục hồi hiện tại của giá vàng.

“Nhưng nếu gộp tất cả lại, đó sẽ là một danh sách kiểm tra khá thuyết phục. Đặc biệt là đối với các ngân hàng trung ương, vốn đã bắt đầu tăng cường mua vào trong quý thứ hai sau một quý đầu tiên ảm đạm.”

McGeever đang đề cập đến sự hồi sinh của hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương trong quý 2 năm nay. Đối mặt với áp lực giá cả trong quý 1, hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương đã chậm lại, nhưng mọi thứ bắt đầu khởi sắc vào tháng 4. Các ngân hàng trung ương đã mua 289 tấn vàng trong quý 2, gần gấp năm lần tổng số của quý 1.

Sau đây là tổng quan về bốn yếu tố này và lý do tại sao chúng lại thúc đẩy việc tích lũy vàng và quá trình phi đô la hóa.

Rủi ro địa chính trị

Cuộc chiến giữa Mỹ và Iran đã tác động mạnh mẽ đến thị trường. Sau một thời gian ngắn tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn khi bắt đầu xung đột, giá vàng đã giảm mạnh và giao dịch đi ngang do cú sốc giá dầu và lo ngại rằng lạm phát cao hơn sẽ dẫn đến lãi suất cao hơn .

Và cuộc chiến đang dần trở thành một vấn đề nan giải không thể chấm dứt. McGeever gọi đó là “ một bối cảnh địa chính trị và chính sách đáng lo ngại, nhắc nhở thế giới về sức hấp dẫn tiềm ẩn của vàng ” .

“Những hy vọng về một ‘thỏa thuận’ hòa bình dù thỏa thuận đó có không thỏa đáng đến đâu đang tan biến. Con đường rút lui của Tổng thống Mỹ Donald Trump trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11 đang thu hẹp lại. Leo thang hay đầu hàng không phải là lựa chọn duy nhất mà Trump phải đối mặt, nhưng đó là một kịch bản trắng đen mà một số nhà phân tích hiện đang bắt đầu cân nhắc.”

Khi kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất giảm dần, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn ngày càng tăng trong bối cảnh bất ổn này.

Vũ khí hóa đồng đô la

Khi thế giới chứng kiến ​​Mỹ có những động thái quyết liệt trên trường quốc tế, điều đó làm gia tăng lo ngại về việc đồng đô la bị lợi dụng như một vũ khí.

Sau khi Nga xâm lược Ukraine, Mỹ và các đồng minh phương Tây đã mạnh tay trừng phạt Nga, cắt đứt hiệu quả mối liên hệ của Nga với hệ thống tài chính toàn cầu.

Các quốc gia khác đã chú ý và nhận thấy điều đó.

Mặc dù điều này có vẻ hợp lý từ góc độ chính sách đối ngoại của phương Tây, nhưng nó đã khiến nhiều quốc gia cảnh giác và đẩy nhanh nỗ lực giảm thiểu sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ. Xét cho cùng, nếu bạn có thứ gì đó có thể bị lợi dụng để chống lại mình, thì việc cố gắng giảm thiểu rủi ro là điều tất yếu. Nếu Mỹ có thể rút tấm thảm đô la khỏi chân bạn, tại sao không thử loại bỏ tấm thảm đó ra khỏi phòng?

Đây là một trong những động lực chính thúc đẩy việc tích lũy vàng của các ngân hàng trung ương.

Đáng chú ý là, họ cũng đang giảm bớt lượng nắm giữ đô la cùng lúc. Đầu năm nay, Ngân hàng Trung ương châu Âu đã xác nhận vàng đã vượt qua trái phiếu kho bạc Mỹ để trở thành tài sản dự trữ hàng đầu.

Sai phạm tài chính của Hoa Kỳ

Nợ quốc gia chỉ còn cách mốc 40 nghìn tỷ đô la vài tỷ đô la. Trong khi đó, chi tiêu liên bang tiếp tục tăng nhanh. Tháng trước, Mỹ đã ghi nhận mức thâm hụt ngân sách hàng tháng lớn nhất trong 5 năm qua.

Thế giới đã tài trợ cho những khoản chi tiêu khổng lồ của Mỹ trong nhiều thập kỷ, nhưng có lẽ họ đang trở nên thận trọng hơn trong việc cho chính phủ Mỹ vay tiền. Lợi suất trái phiếu kho bạc đang tăng cao, điều mà một số nhà phân tích cho rằng là sự khởi đầu của một thị trường trái phiếu giảm giá dài hạn.

McGeever chỉ ra rằng lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng lên mức cao nhất trong 18 tháng. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm và trái phiếu bảo vệ lạm phát kỳ hạn 30 năm đang ở mức cao nhất kể từ năm 2007 và 2008.

Điều này cho thấy nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Mỹ đang giảm sút.

Nhà kinh tế học Phil Suttle đã giải thích những hệ quả của vấn đề này.

“Hoa Kỳ hiện đang ở giai đoạn mà lợi ích từ việc phát hành tiền tệ toàn cầu, vốn là nguồn cung cấp tiền tệ dự trữ cho thế giới, đã cạn kiệt; giai đoạn tiếp theo (có thể đã bắt đầu) là khi các chủ thể nước ngoài nắm giữ các khoản nợ của Hoa Kỳ trở nên lo ngại hơn về việc nắm giữ chúng.”

Sự không chắc chắn của chế độ

Thị trường luôn hướng về tương lai. Chúng hoạt động không hiệu quả khi tương lai trở nên mơ hồ.

Để nền kinh tế hoạt động hiệu quả tối đa, các bên tham gia thị trường cần có khả năng dự đoán những diễn biến trong tương lai. Họ cần sự ổn định trong chính sách và quy định.

Ngày nay chúng ta không còn những thứ đó nữa.

Tình hình thuế quan là một ví dụ điển hình. Không ai biết bức tranh thuế quan sẽ như thế nào vào tháng tới, chứ đừng nói đến một năm nữa. Làm sao để lên kế hoạch cho những điều không thể biết trước?

Trong khi đó, nhiều người trên trường quốc tế đặt câu hỏi về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Họ lo ngại rằng áp lực từ chính quyền có thể chi phối chính sách tiền tệ. Đây là một mối lo ngại chính đáng bởi vì tính độc lập của Fed là một điều hoang đường.

Mặc dù Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới Kevin Warsh đã nói rất hay về việc giải quyết lạm phát, nhưng trên thực tế ông chưa làm gì cả. Điều này khiến thị trường đặt câu hỏi về cam kết của ông trong việc kiềm chế lạm phát.

McGeever nhận xét rằng dường như đây cũng là năm của Warsh.

“Các báo cáo truyền thông cho thấy Trump đã liên tục gọi điện cho Warsh kể từ khi ông này được bổ nhiệm, và Trump đã nối lại nỗ lực sa thải Thống đốc Lisa Cook. Tất cả những điều này đã khiến thị trường trái phiếu lo ngại.”

Tất cả những yếu tố này đang thúc đẩy việc mua vàng của các ngân hàng trung ương. Các nhà phân tích của BNY cho rằng chúng cũng sẽ khuyến khích sự quan tâm trở lại của các nhà đầu tư, đặc biệt là khi giá vàng đang ở dưới mức cao nhất mọi thời đại.

“Giá vàng không hoàn toàn phản ánh tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed), nhưng nhu cầu bền bỉ từ khu vực chính phủ và sự quan tâm trở lại của nhà đầu tư đang củng cố giá trị của công cụ phòng ngừa lạm phát, tiền tệ và các vấn đề địa chính trị.”

McGeever lập luận rằng đây là tiền đề cho một đợt tăng giá vàng dài hạn.

“Khi niềm tin vào các tài sản dự trữ của thế giới suy giảm, sức hấp dẫn của vàng khó có thể giảm đi.”

Mike Maharrey