Các chuyên gia đều đồng ý: Đồng Yên Nhật cần nhiều hơn là sự can thiệp để thoát khỏi mức thấp.

• Tỷ giá USD/JPY đã vượt lên trên mức 159,00 vào thứ Hai sau khi bật tăng từ mức thấp 158,00 vào tuần trước và bù đắp toàn bộ khoản lỗ từ đợt bán tháo hôm thứ Tư.
• Cặp tỷ giá này vẫn duy trì gần mức 160,00 quan trọng bất chấp sự suy yếu trên diện rộng của đồng đô la Mỹ.
• Tăng trưởng kinh tế trong nước và việc bán tháo trái phiếu chính phủ Nhật Bản được xem là những trở ngại đáng kể đối với sự phục hồi của đồng yên.

Đồng Yên Nhật (JPY) tiếp tục giảm giá so với đồng Đô la Mỹ (USD) trong phiên giao dịch khá yên tĩnh hôm thứ Hai. Tỷ giá USD/JPY đã quay trở lại trên mức 159,00 sau khi bật tăng từ mức thấp gần 158,00 vào tuần trước và đang tiến gần đến mức quan trọng 160,00, điều này cho thấy chỉ riêng mối đe dọa can thiệp là không đủ để hỗ trợ sự phục hồi đáng kể của đồng Yên.

Tăng trưởng kinh tế được xem là chìa khóa để mở khóa đà tăng giá bền vững của đồng yên.

Các chiến lược gia tại Societe Generale cho rằng chìa khóa cho sự phục hồi bền vững hơn của đồng Yên nằm ở triển vọng tăng trưởng trong nước hơn là chênh lệch lãi suất. "Tôi cho rằng điều thực sự cần thiết để khởi động một đợt tăng giá bền vững của đồng Yên là việc nâng cấp các dự báo của Nhật Bản, hơn là bất cứ điều gì liên quan đến chênh lệch lãi suất."

Mặc dù thừa nhận rằng "sự đồng thuận hiện tại dự báo tăng trưởng trung bình trong năm nay và năm sau ở mức 0,75%, tốt hơn so với vài tháng trước", họ cảnh báo rằng con số này vẫn "thấp hơn đáng kể so với trước khi cuộc xung đột vùng Vịnh đẩy giá dầu lên cao", nhấn mạnh sự cần thiết phải có sự cải thiện thuyết phục hơn trong triển vọng tăng trưởng của Nhật Bản trước khi kỳ vọng đồng JPY phục hồi bền vững.

Dòng vốn chảy vào Nhật Bản làm suy yếu sự hỗ trợ cho đồng Yên.

Các nhà phân tích ngoại hối tại BNY Mellon tập trung vào những lo ngại ngày càng tăng về cán cân tài chính của Nhật Bản, nhấn mạnh rằng dữ liệu dòng vốn đầu tư mới nhất của Nhật Bản cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài đang tăng cường bán trái phiếu chính phủ Nhật Bản. "Các nhà đầu tư nước ngoài đã đẩy nhanh việc bán trái phiếu chính phủ Nhật Bản trong tuần trước, với dòng vốn ròng chảy ra là 1,25 nghìn tỷ yên, làm giảm lượng mua ròng của nước ngoài từ đầu năm xuống còn 4,99 nghìn tỷ yên, mức thấp nhất kể từ đầu tháng Hai", các nhà phân tích cho biết.

Các chuyên gia của BNY Mellon bổ sung thêm rằng, “nhìn chung, dòng vốn chảy theo cùng một hướng đối với đồng tiền này: việc nước ngoài bán trái phiếu Nhật Bản và việc Nhật Bản mua tài sản nước ngoài mạnh hơn làm suy yếu sự hỗ trợ cho JPY và khiến nó dễ bị mất giá hơn nữa.”

Đà giảm giá của USD/JPY suy yếu khi giao dịch đi ngang tiếp tục diễn ra.

Tương tự, các chiến lược gia tại UOB Group vẫn giữ quan điểm hơi tiêu cực về USD/JPY nhưng loại trừ khả năng đồng Yên phục hồi đáng kể trong ngắn hạn. "Đà giảm đang bắt đầu hình thành, nhưng chưa đủ để tạo ra sự giảm giá bền vững", UOB Group nhận định.

Nhìn về phía trước, họ đánh giá rằng trong vòng một đến ba tuần tới, đồng USD “có thể giảm nhẹ, nhưng bất kỳ sự giảm nào cũng sẽ nằm trong phạm vi 156,60/159,60”. Các chuyên gia của ngân hàng nhắc lại rằng đồng USD “chủ yếu giao dịch trong một phạm vi nhất định, và đà tăng đang suy yếu”, kết luận rằng họ “vẫn giữ nguyên quan điểm hiện tại” bất chấp việc mất đi động lực giảm giá.

Guillermo Alcala