Các cuộc đàm phán thuế quan của Trump làm rung chuyển thị trường ngoại hối, những người hàng xóm gần gũi chịu thiệt hại nhiều nhất

Tổng quan: Khi một số chuyên gia thị trường đang tranh luận về một thỏa thuận lớn có thể có giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Để đổi lấy chế độ thuế quan nhẹ hơn, Bắc Kinh sẽ chấp nhận đồng nhân dân tệ tăng giá. Mặc dù viễn cảnh như vậy có vẻ xa vời, nhưng nó dựa trên ý tưởng rằng những người như Bessent, ứng cử viên Bộ trưởng Tài chính, là người thực tế. Những bình luận của Trump được đưa ra vào đầu phiên giao dịch Châu Á - Thái Bình Dương đã nêu rõ mức thuế 25% đối với tất cả sản phẩm từ Canada và Mexico và thêm 10% đối với Trung Quốc bắt đầu từ ngày 20 tháng 1. Ngay cả các loại tiền tệ không được nêu rõ cũng bị ảnh hưởng nhưng phần lớn đã phục hồi. Trong số các loại tiền tệ G10, chỉ có đô la Úc, krone Na Uy và đô la Canada giảm giá. Hai loại tiền tệ đầu tiên giảm 0,20% -0,25%, trong khi đô la Canada giảm khoảng 0,75%. Các loại tiền tệ của thị trường mới nổi chủ yếu yếu hơn, ngoại trừ một số loại tiền tệ của Trung Âu và đồng won của Hàn Quốc. Đồng peso Mexico giảm hơn 1% một chút.

Cổ phiếu đang chịu áp lực. Tại Châu Á - Thái Bình Dương, tất cả các thị trường lớn trừ Hồng Kông đều giảm. Stoxx 600 của Châu Âu đang phá vỡ đợt tăng giá kéo dài ba ngày và giảm hơn 0,5%. Hợp đồng tương lai chỉ số của Hoa Kỳ đã phục hồi hầu hết các đợt giảm trước đó và hiện đang chịu những khoản lỗ nhỏ. Trái phiếu Châu Á - Thái Bình Dương đã bắt kịp sau đợt tăng giá mạnh tại Hoa Kỳ ngày hôm qua. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu Châu Âu đang tăng nhẹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm tăng thêm vài điểm cơ bản lên gần 4,30%. Vàng đã kéo dài mức giảm mạnh 3,35% của ngày hôm qua và gần 2605 đô la vào hôm nay trước khi phục hồi qua 2630 đô la. WTI tháng 1 cũng kéo dài mức giảm của ngày hôm qua một chút lên gần 68,55 đô la. Giá cao hơn một đô la một chút tại Châu Âu.

Châu Á Thái Bình Dương

Mức tăng 2,9% theo năm trong giá dịch vụ sản xuất của Nhật Bản vào tháng 10 không làm sáng tỏ nhiều về hai cân nhắc chính đối với tỷ giá hối đoái. Đầu tiên, mức chênh lệch lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ so với Nhật Bản đã đạt mức cao nhất trong năm tháng gần 345 điểm cơ bản một ngày sau cuộc bầu cử Hoa Kỳ. Mức chênh lệch này có xu hướng giảm và hôm qua đã giảm xuống dưới 330 điểm cơ bản lần đầu tiên trong tháng này. Mối tương quan 30 ngày lăn giữa những thay đổi trong tỷ giá hối đoái và những thay đổi trong lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ vẫn mạnh hơn một chút so với mối tương quan với những thay đổi trong chênh lệch lãi suất kỳ hạn 10 năm. Thứ hai, giữa sự yếu kém của đồng yên và những bình luận gần đây của Thống đốc BOJ Ueda , thị trường đang ấm dần lên trước ý tưởng tăng lãi suất vào tháng tới. Thị trường hoán đổi đã giảm 15 điểm cơ bản. Vào cuối tháng 10, mức giảm chưa đến chín điểm cơ bản. Đến giữa năm sau, thị trường hoán đổi đã giảm 40 điểm cơ bản do thắt chặt. Trọng tâm sẽ chuyển sang các nước Nam Cực vào ngày mai. Ngân hàng Dự trữ New Zealand được kỳ vọng rộng rãi sẽ thực hiện đợt cắt giảm nửa điểm lần thứ hai liên tiếp, điều này sẽ đưa mục tiêu lãi suất tiền mặt lên 4,25%. Về phần mình, Úc báo cáo CPI tháng 10. Đợt giảm kéo dài bốn tháng khiến thước đo hàng tháng giảm từ 4,0% xuống 2,1% có khả năng kết thúc với mức tăng nhỏ lên 2,3%. RBNZ là một trong những ngân hàng trung ương G10 ôn hòa nhất trong khi RBA là một trong những ngân hàng diều hâu nhất. Kể từ giữa năm, đồng đô la New Zealand là đồng tiền G10 yếu nhất, giảm gần 4%. Đồng đô la Úc giảm khoảng 2,3%.

Đồng đô la đã giảm xuống dưới đường trung bình động 20 ngày (~JPY153,95) vào hôm qua nhưng đã phục hồi lên trên JPY154,70 một chút trước khi phiên giao dịch địa phương kết thúc. Đồng tiền này đã củng cố trong phạm vi đó ở Châu Âu và Bắc Mỹ. Việc lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ giảm 10 điểm cơ bản có vẻ như bị phóng đại. Đồng yên phần lớn đã bị gạt ra ngoài lề sau cuộc nói chuyện về thuế quan của Trump và hành động ngoại hối mạnh mẽ. Đồng tiền này đang giao dịch trong phạm vi của ngày hôm qua khi đồng đô la bị giới hạn ở mức khoảng JPY153,55 đến JPY154,40. Đồng đô la Úc đã giao dịch lên mức cao nhất trong chín phiên gần 0,6550 đô la trong phản ứng phấn khích trước cuộc bổ nhiệm của Bộ Tài chính Hoa Kỳ và giao dịch trên mức trung bình động 20 ngày (~$0,6545) trong thời gian ngắn. Nhưng chỉ có vậy. Người bán đã nắm lấy cơ hội và đưa đồng đô la Úc xuống mức thấp mới trong phiên gần 0,6490 đô la trước khi phiên giao dịch Châu Âu kết thúc. Đồng đô la đã giảm xuống 0,6435 đô la vào đầu ngày hôm nay trong bối cảnh phản ứng ban đầu đối với mối đe dọa áp thuế của Trump, mức thấp nhất kể từ mức thấp đầu tháng 8 (~ 0,6350 đô la). Đồng đô la Úc đã phục hồi lên khoảng 0,6500 đô la trước khi củng cố, trong thời gian đó, nó đã tìm thấy mức hỗ trợ gần 0,6475 đô la. Đồng đô la vẫn yếu so với đồng nhân dân tệ, nhưng hoạt động đã trở nên hỗn loạn vào ngày hôm qua. Mức cao nhất trong phiên giao dịch vào cuối phiên Châu Á Thái Bình Dương là gần 7,2580 CNH và mức thấp nhất được ghi nhận ở Bắc Mỹ là khoảng 7,2360 CNH. Bình luận của Trump đe dọa sẽ tăng thêm 10% cho tất cả các mức thuế của Trung Quốc đã khiến đồng đô la tăng lên tới 7,2725 CNH, mức cao mới trong bốn tháng. Trớ trêu thay, nó diễn ra sau sự suy đoán về một số thỏa thuận rộng rãi trao đổi đồng nhân dân tệ mạnh hơn để đổi lấy chế độ thuế quan kém chặt chẽ hơn. PBOC tiếp tục chống lại các lực lượng thị trường và giữ tỷ giá tham chiếu của đồng đô la yếu hơn so với thị trường gợi ý. Khi làm như vậy, các quan chức đã hạn chế tốc độ tăng giá của đồng đô la. Khi các quan chức đẩy đồng nhân dân tệ xuống thấp hơn thay vì lên cao hơn, những lời cáo buộc về "thao túng" sẽ lớn tiếng hơn. PBOC đã đặt tỷ giá tham chiếu của đồng đô la ở mức CNY7,1910 (ngày hôm qua là CNY7,1918). Mức trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg là CNY7,2394.

Châu Âu

Khu vực đồng euro đã chuyển từ chảo rán thành lửa. Vừa mới vượt qua cú sốc Covid thì lại bị sốc bởi cuộc xâm lược Ukraine lần thứ hai của Nga. Việc tái cấu trúc ngành công nghiệp ô tô toàn cầu và quá trình chuyển đổi sang xe điện do Trung Quốc thống trị đã tạo ra một cú sốc riêng. Giờ đây, sự trở lại của Trump với tư cách là tổng thống Hoa Kỳ và mối đe dọa về thuế quan đang gây bất ổn. Và nếu điều đó vẫn chưa đủ, chính phủ Đức đã sụp đổ, và chúng ta đang chờ đợi nghi lễ cuối cùng (bỏ phiếu tín nhiệm) để chuẩn bị cho cuộc bầu cử quốc gia và chính phủ mới. Pháp đã có cuộc bầu cử của mình, nhưng kết quả phân cực có nghĩa là chính phủ có thể sẽ không tồn tại lâu. Trên thực tế, những nỗ lực của Thủ tướng Barnier nhằm thông qua ngân sách năm tới có thể chứng tỏ là quá cao. Mức chênh lệch 10 năm của Đức so với Pháp đang vượt quá 80 điểm cơ bản để gần với mức cực đoan kể từ năm 2012.

Đồng euro đã bị ép lên tới 1,0530 đô la trong doanh thu của Bắc Mỹ ngày hôm qua. Nó đã chạm đáy sau khi chỉ số PMI chớp nhoáng ảm đạm trước cuối tuần ở mức gần 1,0335 đô la. Việc ép giá ngắn hạn đã đạt được mục tiêu thoái lui (38,2%) của đợt bán tháo đồng euro kể từ cuộc họp FOMC ngày 7 tháng 11 ở mức cao hơn một chút so với 1,0520 đô la. Tuy nhiên, đà tăng đã chững lại và đồng euro đã giảm xuống khoảng 1,0465 đô la. Trong phản ứng ban đầu đối với cuộc đàm phán về thuế quan của Trump, đồng euro đã được bán ra ở mức 1,0425 đô la, mặc dù không có thành viên EMU nào được trích dẫn. Nó đã phục hồi và đạt 1,0520 đô la tại Châu Âu ngày hôm nay. Có 1,7 tỷ euro trong các quyền chọn ở mức 1,05 đô la sẽ hết hạn vào hôm nay và 2,4 tỷ quyền chọn khác sẽ hết hạn ở mức 1,05 đô la vào ngày mai. Thị trường dường như đang xử lý các lệnh. Mức 1,0565-80 đô la có thể cung cấp vùng kháng cự tiếp theo. CPI EMU cao hơn vào cuối tuần có thể khiến thị trường hoán đổi tiếp tục thu hẹp khả năng ECB cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng tới. Bảng Anh giao dịch thảm hại. Đồng tiền này đạt mức cao mới trong phiên giao dịch ở Bắc Mỹ, thấp hơn một chút so với mức 1,2615 đô la nhưng đã bị đánh bại trở lại mức thấp mới trong phiên giao dịch gần 1,2540 đô la. Trong bối cảnh thị trường phản ứng với mức thuế quan của Trump, đồng bảng Anh đã giảm xuống gần 1,2505 đô la. Giống như đồng euro, đồng tiền này đã phục hồi và hiện đang cao hơn trong ngày, giao dịch gần 1,2585 đô la trong phiên giao dịch cuối buổi sáng tại châu Âu. Có khoảng 410 triệu bảng Anh quyền chọn ở mức 1,26 đô la sẽ hết hạn vào ngày mai. Trong khi đồng euro giảm xuống mức thấp mới trong hai năm vào tuần trước, thì đồng bảng Anh thì không. Mức thấp nhất trong năm nay, được thiết lập vào tháng 4, là gần 1,2300 đô la.

Mỹ

Hôm nay có rất nhiều dữ liệu của Hoa Kỳ, nhưng hầu hết không phải là động thái của thị trường. Các nhà đầu tư và doanh nghiệp tiếp tục xem xét các chính sách có thể có của chính quyền Hoa Kỳ mới và những tác động đối với chính sách của Fed. Hôm qua, chúng tôi đã phản bác lại những ý kiến ​​cho rằng việc đề cử một Bộ trưởng Tài chính chính thống phù hợp với hầu hết mọi chính quyền Cộng hòa truyền thống là một bước ngoặt. Chúng tôi cho rằng không rõ quyền lực sẽ được chuyển giao cho các vị trí trong nội các thay vì vẫn được giữ lại phần lớn tại Nhà Trắng. Rõ ràng là Trump sẽ không bị lu mờ bởi các cố vấn tỷ phú hay các cuộc bổ nhiệm nội các. Ông ấy là người quyết định. Trong khi đó, cả dữ liệu giá nhà, doanh số bán nhà mới, sự gia tăng niềm tin của người tiêu dùng của Conference Board cũng như các cuộc khảo sát của Fed khu vực đều không có gì đáng chú ý hơn là mức tăng tiêu đề. Biên bản của FOMC vào cuối phiên họp có thể giúp thị trường hiểu rõ hơn về mức độ mà các quan chức Fed thấy được đối với đợt tăng lãi suất vào tháng 12 sau một vài ngày bầu cử. Khi Trump mới đắc cử, Cục Dự trữ Liên bang , bao gồm cả Thống đốc Powell lúc đó, đã dự đoán một chính sách tài khóa nới lỏng hơn và muốn chính sách tiền tệ được điều chỉnh cho phù hợp. Bây giờ, Chủ tịch Powell hạ thấp nhu cầu "đoán", "suy đoán" hoặc "giả định" về các chính sách của chính quyền mới. Điều đó có được chấp nhận rộng rãi không? Cũng hãy nhớ rằng Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 7 năm 2019, hơn một năm rưỡi một chút sau khi cắt giảm thuế.

Đồng đô la Mỹ đã giảm xuống mức thấp mới trong chín ngày so với đồng đô la Canada (thấp hơn một chút so với 1,3930) vào hôm qua, rõ ràng là để đáp lại việc bổ nhiệm một Bộ trưởng Tài chính không gây tranh cãi. Tuy nhiên, đồng bạc xanh có xu hướng tăng chủ yếu trong phiên giao dịch Bắc Mỹ và tăng trở lại trên mức 1,40 CAD vào gần giữa trưa. Bình luận của Trump đặc biệt trích dẫn mức thuế đối với hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ từ Canada và điều này khiến đồng bạc xanh đạt gần 1,4180 CAD, mức cao mới trong bốn năm rưỡi. Kể từ khi mức cao được ghi nhận trước đó trong phiên giao dịch Châu Á Thái Bình Dương, đồng bạc xanh đã giảm và đang giao dịch ở mức thấp hơn một chút so với 1,41 CAD. Các chỉ báo động lượng trong ngày phù hợp với một đợt thoái lui tiếp theo. Hỗ trợ có thể nằm trong khu vực 1,4025-50 CAD. Tất cả ngoại trừ một số ít tiền tệ của thị trường mới nổi đều tăng giá vào hôm qua. Sáu loại tiền tệ hàng đầu được chia đều giữa Trung Âu và Latam. Đồng peso Chile đã vượt qua đồng peso Mexico để trở thành đồng tiền mạnh nhất trong khu vực (~ 0,85% so với 0,80%). Đồng đô la Mỹ ổn định ở mức thấp nhất trong ba ngày so với đồng peso Mexico gần MXN20,25, tìm thấy sự hỗ trợ trước đường trung bình động 20 ngày (~MXN20,2380). Mối đe dọa thuế quan của Trump đã đặt đồng đô la Mỹ ở mức MXN20,75, giữ dưới mức cao sau cuộc bầu cử Hoa Kỳ (~MXN20,8070). Trong khi đó, trong phiên giao dịch thứ ba liên tiếp, đồng bạc xanh ổn định trên BRL5,80. Mức cao nhất trong bốn năm rưỡi đã được thiết lập vào đầu tháng 8 là BRL5,8550 có thể được kiểm tra.

Marc Chandler