Các ngân hàng trung ương đang phải đối mặt với áp lực từ cú sốc năng lượng.

Tiêu điểm hôm nay

Hôm nay, tâm điểm chú ý vẫn tập trung vào căng thẳng ở Trung Đông và tác động của nó đến thị trường năng lượng. Ông Trump tuyên bố hôm thứ Sáu rằng Mỹ sẽ giáng một đòn mạnh vào Iran trong tuần tới, điều này có khả năng tiếp tục gây xáo trộn thị trường năng lượng vốn đã bất ổn.

Na Uy sẽ công bố cán cân thương mại tháng Hai. Dữ liệu này chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi xuất khẩu năng lượng, mặc dù sự tăng vọt gần đây của giá dầu sẽ không được phản ánh trong các con số.

Tại Canada, dữ liệu lạm phát tháng Hai sẽ được công bố chiều nay, trước thềm cuộc họp chính sách tiền tệ trong tuần này, với lạm phát chung dự kiến ​​ở mức 1,9% so với cùng kỳ năm trước (tháng 1: 2,3%). Điều đó sẽ đưa lạm phát vào đúng mức mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Canada, đánh dấu mức thấp nhất trong 6 tháng nếu đạt được.

Cũng trong buổi chiều, số liệu sản xuất công nghiệp của Mỹ tháng Hai sẽ được công bố.

Đêm qua, Úc bước vào một tuần bận rộn với các cuộc họp chính sách tiền tệ. Ngân hàng Dự trữ Úc dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, từ 3,85% lên 4,10%, đánh dấu lần tăng lãi suất thứ hai liên tiếp. Thị trường đã định giá khả năng tăng lãi suất này ở mức 80%.

Trong những ngày còn lại của tuần, chúng ta sẽ theo dõi quyết định về lãi suất của Canada và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào thứ Tư, tiếp theo là quyết định của Nhật Bản, Thụy Điển, Thụy Sĩ, Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vào thứ Năm.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua?

Hôm nay, Trung Quốc  công bố số liệu kinh tế hàng tháng, bao gồm cả tháng 1 và tháng 2 (hai tháng được công bố cùng lúc do Tết Nguyên đán). Nhìn chung, các số liệu khả quan hơn dự kiến ​​một chút, với doanh số bán lẻ trong hai tháng tăng 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái (tháng 1: 2,5%, tháng 2: 0,9%). Dữ liệu về nhà ở cũng khá tích cực khi giá nhà giảm ít hơn so với các tháng trước. Giá nhà mới giảm 0,43% so với tháng trước trong tháng 2, so với mức giảm 0,54% so với tháng trước trong tháng 1, mức giảm nhỏ nhất kể từ tháng 4 năm ngoái. Đây là điểm tích cực nhất của báo cáo, vì sự ổn định của thị trường nhà ở là yếu tố quan trọng để thúc đẩy tiêu dùng. Sản xuất công nghiệp trong tháng 1 và tháng 2 tăng 6,3% so với cùng kỳ năm ngoái (tháng 1: 5,3%, tháng 2: 5,2%). Như thường lệ, Trung Quốc khởi đầu năm mới mạnh mẽ hơn, điều này có thể làm giảm bớt một số lo ngại về tăng trưởng. Tuy nhiên, chúng ta thường thấy tăng trưởng giảm trở lại vào cuối năm. Nhìn chung, các số liệu vẫn phù hợp với kịch bản tiếp tục xoay xở của chúng tôi và phù hợp với mục tiêu tăng trưởng 4,5-5% của chính phủ.

Trong lĩnh vực địa chính trị và NATO, vào tối Chủ nhật, ông Trump đã cảnh báo NATO rằng tổ chức này sẽ đối mặt với một viễn cảnh "rất tồi tệ" nếu các đồng minh của Mỹ ở châu Âu không hỗ trợ mở cửa eo biển Hormuz. Ông nhấn mạnh rằng các quốc gia châu Âu, vốn phụ thuộc rất nhiều vào dầu mỏ vùng Vịnh, có trách nhiệm đảm bảo an ninh cho tuyến đường thủy quan trọng này.

Chuyện gì đã xảy ra vào cuối tuần?

Xung đột giữa Mỹ và Israel với Iran  hiện đã bước sang tuần thứ ba với căng thẳng tiếp tục leo thang. Hôm thứ Bảy, lực lượng Mỹ đã tấn công đảo Kharg, nơi xử lý khoảng 90% lượng dầu xuất khẩu của Iran, phá hủy các cơ sở hạ tầng quân sự quan trọng. Tổng thống Trump cảnh báo rằng cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran trên đảo cũng có thể bị nhắm mục tiêu nếu Tehran tiếp tục can thiệp vào hoạt động vận chuyển hàng hải ở eo biển Hormuz, một động thái có khả năng làm leo thang xung đột và thắt chặt nguồn cung dầu toàn cầu hơn nữa. Tuy nhiên, khả năng ngừng bắn vẫn rất mong manh khi lập trường dường như đã cứng rắn hơn khi xung đột kéo dài. Các quốc gia vùng Vịnh được cho là đang thúc đẩy cả hai bên quay trở lại đàm phán, nhưng cho đến nay vẫn chưa thành công. Mặc dù một số nhân vật chính trị Iran (gần đây nhất là Ngoại trưởng Araghchi) đã ra tín hiệu sẵn sàng đàm phán, nhưng quyết định cuối cùng thuộc về lãnh đạo tối cao và Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo (IRGC), vì vậy những tín hiệu này cần được xem xét thận trọng. Theo Mỹ, nhà lãnh đạo tối cao mới đã bị thương vào đầu tuần trước.

Bộ trưởng Chiến tranh Pete Hegseth, nhưng tình trạng hiện tại của ông vẫn chưa rõ.

Giá dầu  lại đang tăng. Mở cửa ở mức gần 107 USD/thùng sau một cuối tuần leo thang căng thẳng nữa trong cuộc chiến ở Iran. Thị trường dầu mỏ có thể đang lo ngại về các cuộc tấn công của Mỹ vào đảo Kharg và các cuộc tấn công của Iran vào Fujairah ở Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất - cả hai đều là những điểm then chốt đối với thị trường dầu mỏ. Nếu các cơ sở dầu mỏ bị tấn công, điều đó có nguy cơ ảnh hưởng đến nguồn cung dầu từ khu vực, khiến giá dầu duy trì ở mức cao ngay cả sau khi eo biển Hormuz được mở cửa trở lại.

Tại Mỹ,  chỉ số lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), PCE, đạt mức 0,4% so với tháng trước trong tháng 1 (dự báo: 0,4%) và gần với kỳ vọng cả về tổng thể lẫn chỉ số lõi. Tuy nhiên, GDP quý 4 đã được điều chỉnh giảm đáng kể xuống còn 0,7% so với quý trước, từ mức tăng trưởng sơ bộ 1,4% vốn đã thấp hơn kỳ vọng. Sự điều chỉnh này chủ yếu đến từ sự suy yếu của tiêu dùng dịch vụ và đầu tư vào cơ sở hạ tầng và phần mềm vô hình giảm nhẹ. Đóng góp từ xuất khẩu ròng cũng được điều chỉnh từ mức tích cực nhẹ sang tiêu cực, do thâm hụt thương mại mở rộng trở lại vào cuối năm ngoái.

Khảo sát sơ bộ về tâm lý người tiêu dùng tháng 3 của Đại học Michigan cho thấy triển vọng lạm phát 1 năm là 3,4%, không thay đổi so với kết quả cuối cùng tháng 2. Đây là thước đo kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng đầu tiên có phần trùng với thời kỳ chiến tranh Iran. Tuy nhiên, thời gian khảo sát chỉ bao gồm tuần đầu tiên của cuộc chiến, và giá xăng tại Mỹ vẫn chưa tăng.

Báo cáo JOLTs của Mỹ, vốn bị trì hoãn công bố vào tháng 1, cho thấy có 6,946 triệu việc làm còn trống, vượt xa kỳ vọng là 6,7 triệu (tháng 12: 6,55 triệu). Hiệu suất mạnh mẽ của thị trường lao động tạo điều kiện cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) theo dõi các diễn biến trong cuộc xung đột Iran đang diễn ra mà không chịu áp lực phải điều chỉnh lãi suất chính sách ngay lập tức .

Các phái đoàn thương mại của Mỹ và Trung Quốc  đã gặp nhau trong vòng đàm phán thương mại mới hôm qua và các cuộc đàm phán tiếp tục diễn ra hôm nay, chuẩn bị cho một thỏa thuận nào đó tại hội nghị thượng đỉnh giữa ông Tập Cận Bình và ông Trump ở Bắc Kinh vào cuối tháng này. Trong bối cảnh Mỹ đang tập trung vào cuộc xung đột đang diễn ra với Iran, ông Trump hôm Chủ nhật đã gợi ý rằng ông có thể trì hoãn hội nghị thượng đỉnh Bắc Kinh trong tháng này nếu Trung Quốc không giúp giải tỏa tắc nghẽn eo biển Hormuz, khiến triển vọng về một bước đột phá trở nên rất mong manh.

Tại Na Uy,  Ủy ban Tính toán Kỹ thuật đã điều chỉnh dự báo giá cả cho năm 2026 lên 3,2% (trước đó: 3,0%), một giả định quan trọng trước thềm các cuộc đàm phán tiền lương trung ương năm nay (bắt đầu từ ngày 23 tháng 3) vì nó có thể ảnh hưởng đến các yêu cầu tăng lương danh nghĩa. Trong cuộc khảo sát kỳ vọng mới nhất của Ngân hàng Trung ương Na Uy, các công đoàn lao động trung bình kỳ vọng tăng trưởng tiền lương thực tế ở mức 1,2% vào năm 2026. Nếu vậy, tăng trưởng tiền lương danh nghĩa sẽ kết thúc ở mức 4,4%.

Tại Anh , tăng trưởng GDP tháng 1 thấp hơn dự kiến ​​và chững lại ở mức 0,0% so với tháng trước (tháng 12: 0,2% so với tháng trước, tháng 12: 0,1% so với tháng trước). Trong khi tăng trưởng ngành dịch vụ không thay đổi ở mức 0,0% so với tháng trước (tháng 12: 0,2%), sản xuất lại giảm 0,1% so với tháng trước (tháng 12: -0,9%). So với cùng kỳ năm trước, GDP tăng trưởng 0,8%, cao hơn một chút so với con số 0,7% của tháng 12.

Tại Thụy Điển,  tỷ lệ thất nghiệp đạt mức 8,4% như dự kiến ​​sau khi giảm mạnh xuống 8,0% vào tháng Giêng theo Khảo sát Lực lượng Lao động. Sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp là do tỷ lệ hoạt động kinh tế cao hơn. Tỷ lệ việc làm tăng 0,3% so với tháng trước, tốt hơn dự kiến ​​và đáng khích lệ khi GDP tháng Giêng yếu hơn.

Tại Trung Quốc,  số liệu tín dụng và tiền tệ tháng 2 được công bố mạnh mẽ hơn dự kiến ​​với tổng dư nợ tín dụng từ đầu năm đến nay đạt 9.600 tỷ CNY (so với 9.245 tỷ CNY năm trước). Tăng trưởng M1 tăng 5,9% so với cùng kỳ năm trước (năm trước: 4,9%), trong khi tăng trưởng M2 không đổi ở mức 9,0% so với cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy sự phục hồi vừa phải sau khi tăng trưởng tín dụng chậm lại trong năm 2025.

Cổ phiếu:  Thị trường chứng khoán toàn cầu giao dịch trong điều kiện yếu vào cuối tuần. Trong khi sự tăng vọt của giá dầu hôm thứ Hai thu hút mọi sự chú ý, chủ đề chính vào cuối tuần lại đáng lo ngại hơn về động thái "lạm phát đình trệ". Việc bán tháo đã dẫn đến sự suy giảm chung trên khắp các lĩnh vực chứng khoán, chỉ có lĩnh vực năng lượng ghi nhận lợi nhuận dương kể từ khi chiến tranh Iran bắt đầu. Hôm thứ Sáu, S&P500 giảm -0,6%, Nasdaq -0,9%, Russell2000 -0,4% và Stoxx600 -0,5%. Hợp đồng tương lai của Mỹ tăng khoảng 0,4% sáng nay, trong khi các chỉ số châu Á giảm nhẹ.

FI và FX: Cuộc chiến ở Trung Đông tiếp tục tác động đến thị trường, với lợi suất tăng và kỳ vọng lạm phát gia tăng. Tuần này có rất nhiều cuộc họp của các ngân hàng trung ương (theo thứ tự: RBA, BoC, FOMC, BoJ , Riksbank, SNB , BoE và ECB), nơi thị trường sẽ tập trung vào việc các ngân hàng trung ương đánh giá tác động của giá dầu tăng cao như thế nào. Nhìn chung, chúng tôi dự đoán sẽ có thái độ "chờ đợi và quan sát" trong khi phát tín hiệu sẵn sàng giải quyết rủi ro lạm phát. Giá dầu mở cửa ở mức gần 107 USD/thùng sau một cuối tuần leo thang căng thẳng nữa trong cuộc chiến ở Iran. Thị trường dầu mỏ có thể đang lo ngại về các cuộc tấn công của Mỹ vào đảo Kharg và các cuộc tấn công của Iran vào Fujairah - cả hai đều là những điểm quan trọng đối với thị trường dầu mỏ. Sự bất ổn về nguồn cung năng lượng có thể kéo dài hơn nữa, và chừng nào điều đó còn tiếp diễn, chúng tôi nhận thấy rủi ro nghiêng về phía tỷ giá EUR/USD giảm xuống thấp hơn nữa.

Danske Research Team