Các nhà lãnh đạo châu Âu tập trung tại Paris để thảo luận về tương lai an ninh châu Âu

Tập trung vào tuần này

Hôm nay, các nhà lãnh đạo châu Âu tập trung tại Paris để thảo luận về khủng hoảng an ninh tương lai của châu Âu bất kể sự tham gia của Hoa Kỳ, cách hỗ trợ Ukraine và củng cố vị thế đàm phán của châu Âu. Đây là phản ứng trước việc Tổng thống Donald Trump mở các cuộc đàm phán hòa bình với Nga trong khi hạn chế sự tham gia của châu Âu vào các cuộc đàm phán.

Thị trường tiếp tục theo dõi những diễn biến gần đây trong chính trị trên toàn thế giới, trong đó nổi bật là khả năng ngừng bắn ở Ukraine, cuộc bầu cử liên bang Đức vào Chủ Nhật và mọi dấu hiệu về cuộc đàm phán giữa Tập Cận Bình và Trump liên quan đến việc tăng thuế quan gần đây.

Dữ liệu chính trong tuần này dự kiến ​​sẽ là việc công bố PMI từ hầu hết các quốc gia lớn vào thứ Sáu, ngoại trừ Trung Quốc, và với các cuộc khảo sát khu vực của Hoa Kỳ diễn ra trong những ngày trước đó. Trọng tâm sẽ là việc công bố khu vực đồng euro về việc liệu nó có tiếp tục di chuyển theo hướng tích cực hay không, ủng hộ quan điểm cho rằng nền kinh tế châu Âu đang dần được hỗ trợ bởi thu nhập thực tế tăng và lãi suất thấp hơn .

Hôm nay tại Thụy Điển, cuộc khảo sát lực lượng lao động hàng tháng sẽ diễn ra vào lúc 08:00 CET, chúng tôi kỳ vọng sẽ thấy sự ổn định của thị trường lao động yếu kém hiện tại, nhưng không có bất kỳ cải thiện đáng kể nào về số liệu thất nghiệp. Một kết quả như vậy sẽ phù hợp với báo cáo PES tuần trước cho thấy tỷ lệ thất nghiệp không đổi và tình trạng sa thải trở lại mức trung bình lịch sử sau khi ở mức cao vào đầu mùa thu.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Hoa Kỳ,  Ngoại trưởng Marco Rubio cho biết Ukraine và châu Âu sẽ là một phần của bất kỳ cuộc đàm phán thực sự nào nhằm chấm dứt chiến tranh ở Ukraine. Các cuộc đàm phán hòa bình sẽ bắt đầu vào tuần này tại Ả Rập Saudi giữa các nhóm đàm phán từ Hoa Kỳ và Nga. Các đại diện của Ukraine dường như sẽ không tham dự và vai trò của họ trong quá trình này vẫn chưa rõ ràng. Đọc thêm về kịch bản 'thỏa thuận bẩn' thay thế và tác động dự kiến ​​của thị trường trong  Research Global - Thỏa thuận bẩn ở Ukraine có ý nghĩa gì đối với thị trường?  Ngày 16 tháng 2.

Tại Nhật Bản,  GDP quý 4 đạt mức cao hơn kỳ vọng ở mức 2,8% (nhược điểm: 1,0%) và tăng trưởng tiêu dùng trong cùng kỳ chậm lại ít hơn dự kiến, vẫn ở mức tích cực là 0,1% (nhược điểm: -0,3%). Số liệu in ấn mạnh khiến đồng yên tăng giá và có khả năng mở đường cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo của BoJ trong tương lai.

Chuyện gì đã xảy ra vào cuối tuần

Hội nghị An ninh tại Munich,  chiếm lĩnh các tiêu đề trong suốt cuối tuần, tập trung chủ yếu vào mối quan hệ Hoa Kỳ-EU. Các nhà lãnh đạo EU sẽ họp tại Paris để tiếp tục thảo luận về tương lai của EU trên nhiều chủ đề.

Tại Hoa Kỳ, doanh số bán lẻ tháng 1 bất ngờ giảm trên cả doanh số tiêu đề ở mức -0,9% m/m (nhược điểm: -0,2% m/m) và doanh số nhóm đối chứng (-0,8% m/m SA). Nhìn chung, bản in yếu, nhưng ít hơn so với số liệu tiêu đề cho thấy. Sự sụt giảm khiêm tốn trong lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ là hợp lý, nhưng điều này sẽ không có tác động đáng kể đến thị trường.

Trong khu vực đồng euro , việc làm tăng 0,1% theo quý trong quý IV năm 2024, cho thấy thị trường lao động vẫn kiên cường mặc dù tăng trưởng yếu. Bức tranh được thấy vào năm ngoái dường như đang lặp lại, với Tây Ban Nha ghi nhận mức tăng trưởng việc làm mạnh ở mức 1,0% theo quý và Đức trì trệ ở mức 0,0% theo quý. Chúng tôi dự báo tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng nhẹ khi tăng trưởng việc làm trì trệ và lực lượng lao động tăng.

Tại Na Uy, Ủy ban tính toán kỹ thuật Na Uy về giải quyết tiền lương đã công bố báo cáo của họ trước các cuộc đàm phán tiền lương trung ương trong năm nay. Đáng chú ý, mức tăng trưởng tiền lương hàng năm vào năm 2024 đạt 5,3% và ủy ban dự kiến ​​lạm phát sẽ giảm xuống 2,5% vào năm 2025, điều này có thể hạn chế rủi ro tăng đối với ước tính tăng trưởng tiền lương của Ngân hàng Na Uy trong năm nay là 4,2%. Nhìn chung, việc cắt giảm lãi suất dự kiến ​​vào tháng 3 không gặp rủi ro. Chúng tôi vẫn duy trì lời kêu gọi cắt giảm bốn lần vào năm 2025, vì tăng trưởng yếu hơn dự kiến, đầu tư vào dầu mỏ sắp chuyển hướng và lạm phát trong nước tiếp tục giảm.

Cổ phiếu: Cổ phiếu Hoa Kỳ và châu Âu ít thay đổi vào thứ Sáu và hiệu suất của các ngành tập trung chặt chẽ. Đây là một sự thay đổi xứng đáng cho thị trường, sau khi tăng >1,5% trong tuần. Rủi ro cũng rõ ràng vào thứ Sáu: Châu Âu vượt trội hơn Hoa Kỳ (9% ytd so với 4% ở Hoa Kỳ). Vix giảm xuống dưới 15, mức thấp nhất kể từ cuối tháng 1. Các nhà đầu tư nhận thấy tài trợ trong các lĩnh vực phòng thủ, với chăm sóc sức khỏe và hàng tiêu dùng thiết yếu là các lĩnh vực có hiệu suất kém nhất vào thứ Sáu. Nhìn chung, rủi ro vẫn tiếp tục trên thị trường vào tuần trước bất chấp con số lạm phát cao hơn, các bài phát biểu diều hâu của Fed và các thỏa thuận mờ ám ở Ukraine. Điều này phù hợp với quan điểm của chúng tôi rằng miễn là nhu cầu vẫn mạnh, các nhà đầu tư cổ phiếu sẽ vui vẻ. Hợp đồng tương lai tăng cao vào sáng nay nhưng lưu ý rằng thị trường Hoa Kỳ đóng cửa để nghỉ lễ.

FI:  Hướng đi của lợi suất trái phiếu toàn cầu vẫn có vẻ rất không chắc chắn mặc dù chúng ta đã định giá các đợt cắt giảm lãi suất từ ​​Cục Dự trữ Liên bang kể từ mùa thu năm ngoái. Tuy nhiên, nếu chúng ta xem xét diễn biến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm kể từ khi Donald Trump nhậm chức thì vẫn chưa có hướng đi rõ ràng với trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giao dịch với lợi suất từ ​​4,4% đến 4,6% dựa trên các tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang cũng như dữ liệu kinh tế quan trọng như lạm phát của Hoa Kỳ tuần trước. Tuy nhiên, đã có một con đường rõ ràng cho chênh lệch hoán đổi kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ, đã nới rộng khoảng 10 điểm cơ bản kể từ cuối tháng 1.

FX:  Đồng USD nói chung đã giảm vào tuần trước khi thị trường tháo gỡ một số vị thế tăng giá USD kéo dài gắn liền với chương trình nghị sự chính sách của Trump, đặc biệt là về thuế quan, nơi có rất nhiều lời lẽ hoa mỹ nhưng ít được thực hiện ngay lập tức. Đồng USD yếu hơn, kết hợp với tiến triển trong các cuộc đàm phán hòa bình Ukraine, đã hỗ trợ EUR/USD xuống dưới 1,05 một chút. USD/JPY đã giảm trở lại phạm vi 152-153 trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ giảm. Cả AUD và NZD đều kết thúc tuần trên đà tăng mạnh, được hỗ trợ bởi tâm lý rủi ro tích cực nói chung. Ở Scandies, SEK hoạt động tốt hơn, đẩy EUR/SEK xuống dưới 11,25, trong khi EUR/NOK giữ ở mức quanh 11,65.

Danske Research Team