Các sàn giao dịch chứng khoán lớn nhất châu Á phản đối các công ty tích trữ tiền điện tử

• Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. đã phản đối kế hoạch của ít nhất năm công ty đang tìm cách chuyển sang chiến lược kho bạc tài sản kỹ thuật số, viện dẫn các quy định cấm nắm giữ lượng tiền mặt lớn.
• Sự phản đối từ các nhà điều hành sàn giao dịch tại thị trường Châu Á - Thái Bình Dương có nguy cơ làm đình trệ kế hoạch của những người tích trữ tiền điện tử, tương tự như ở Ấn Độ và Úc.
• Nhật Bản là một trường hợp ngoại lệ trong khu vực, với các quy định niêm yết cho phép các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số có quyền tự do tương đối, nhưng ngay cả ở đó, các dấu hiệu bất đồng cũng đang xuất hiện, bao gồm đề xuất loại trừ các DAT lớn khỏi các chỉ số toàn cầu.

Ba sàn giao dịch chứng khoán lớn nhất Châu Á - Thái Bình Dương đang phản đối các phương tiện tích trữ tiền điện tử trá hình dưới danh nghĩa các công ty niêm yết.

Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. đã phản đối kế hoạch của ít nhất năm công ty đang tìm cách chuyển hướng sang chiến lược kho bạc tài sản kỹ thuật số làm hoạt động kinh doanh cốt lõi trong những tháng gần đây, viện dẫn các quy định cấm nắm giữ lượng lớn tiền mặt, theo những người quen thuộc với kế hoạch này, những người yêu cầu giấu tên vì các đơn xin cấp phép là bí mật. Cho đến nay, chưa có công ty nào trong số đó được bật đèn xanh. Các DAT cũng đã gặp phải sự phản đối tương tự ở Ấn Độ và Úc.

Sự kháng cự đến từ cả tiền điện tử và các công cụ niêm yết tập trung vào việc tích lũy chúng dưới áp lực ngày càng tăng, gây nguy cơ cho đợt tăng giá tài sản kỹ thuật số đã diễn ra trong phần lớn năm 2025.

Bitcoin đạt kỷ lục 126.251 đô la vào ngày 6 tháng 10 và tăng 18% tính đến thời điểm hiện tại, một sự tăng vọt phần lớn được thúc đẩy bởi sự bùng nổ của các công ty chuyên tích trữ token. Mô hình do Strategy Inc., gã khổng lồ Bitcoin trị giá 70 tỷ đô la của Michael Saylor, tiên phong, đã tạo ra hàng trăm công ty bắt chước trên toàn cầu. Phần lớn các công ty này đều tự hào về mức định giá cao hơn giá trị tiền điện tử mà họ nắm giữ, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư.

Gần đây, hoạt động mua DAT đã chậm lại và giá cổ phiếu của chúng cũng giảm, trùng khớp với đợt bán tháo mạnh trên thị trường tiền điện tử nói chung. Theo báo cáo gần đây của 10X Research có trụ sở tại Singapore, các nhà đầu tư bán lẻ đã mất khoảng 17 tỷ đô la vào các giao dịch DAT.

Cổ phiếu của những người tích trữ Bitcoin sụt giảm sau cơn sốt mùa hè

Thay đổi giá

Nguồn: Bloomberg

Đã chuẩn hóa kể từ ngày 1 tháng 6 năm 2025

Tại các thị trường Châu Á - Thái Bình Dương, sự dè dặt của các nhà điều hành sàn giao dịch có nguy cơ làm dừng hoàn toàn kế hoạch của những người tích trữ tiền điện tử.

Cổ phiếu của Boyaa Interactive International Ltd., một trong những công ty quản lý quỹ Bitcoin lớn nhất Hồng Kông, đã giảm tới 3,9% vào thứ Tư, kém hơn so với chỉ số Hang Seng. Các công ty khác liên quan đến tiền điện tử như DL Holdings Group Ltd. và Ourgame International Holdings Ltd. cũng giảm.

Rick Maeda, nhà phân tích tiền điện tử tại Presto Research có trụ sở tại Tokyo, cho biết: "Các quy định niêm yết trực tiếp định hình tốc độ và mức độ minh bạch của mô hình kho bạc tài sản kỹ thuật số". Ông nói thêm rằng các quy định "dễ dự đoán và dễ điều chỉnh" sẽ thu hút vốn và củng cố niềm tin của nhà đầu tư, trong khi môi trường khắc nghiệt hơn lại cản trở tốc độ thực hiện của DAT.

Các công ty tiền mặt

Tại Hồng Kông, nếu tài sản của một công ty đại chúng chủ yếu bao gồm tiền mặt hoặc các khoản đầu tư ngắn hạn, công ty đó sẽ được coi là "công ty tiền mặt" và có thể bị đình chỉ giao dịch cổ phiếu, theo quy định của sàn giao dịch. Mục đích là để ngăn chặn các công ty vỏ bọc đánh đổi tình trạng niêm yết của mình để lấy tiền.

Simon Hawkins, đối tác tại công ty luật Latham & Watkins, cho biết đối với những người muốn tích lũy tiền điện tử, việc có được chấp thuận hay không phụ thuộc vào việc họ có thể "chứng minh rằng việc mua tài sản tiền điện tử là một phần không thể thiếu trong hoạt động kinh doanh của họ" hay không.

Những người hiểu biết về vấn đề này cho biết hiện tại, việc chuyển đổi sang công ty tích lũy tiền điện tử thuần túy đang bị cấm đối với các công ty niêm yết tại vùng lãnh thổ cũ của Anh.

Người phát ngôn của HKEX từ chối bình luận về các công ty cụ thể mà kế hoạch của họ bị phản đối, nhưng cho biết khuôn khổ của họ "đảm bảo rằng các doanh nghiệp và hoạt động của tất cả các ứng viên muốn niêm yết, cũng như các công ty đã niêm yết, đều khả thi, bền vững và có thực chất".

Trong một diễn biến tương tự, Sở Giao dịch Chứng khoán Bombay tháng trước đã từ chối đơn đăng ký niêm yết cổ phiếu ưu đãi của Jetking Infotrain. Công ty đã tuyên bố sẽ đầu tư một phần số tiền thu được vào tiền điện tử. Hồ sơ cho thấy công ty đang kháng cáo quyết định này. Sở Giao dịch Chứng khoán Bombay và Jetking đã không trả lời yêu cầu bình luận.

Tại Úc, ASX Ltd. cấm các công ty niêm yết nắm giữ 50% hoặc hơn bảng cân đối kế toán bằng tiền mặt hoặc tài sản tương tự tiền mặt. Điều khoản này khiến việc áp dụng mô hình kho bạc tiền điện tử trở nên "về cơ bản là bất khả thi", theo Giám đốc Điều hành Steve Orenstein của Locate Technologies Ltd.. Công ty phần mềm này, vốn là người mua Bitcoin, hiện đang trong quá trình chuyển niêm yết từ Úc sang New Zealand, nơi NZX Ltd. sẵn sàng lưu trữ DAT, theo một phát ngôn viên.

Một phát ngôn viên của sàn giao dịch cho biết các công ty niêm yết trên ASX chuyển hướng sang đầu tư vào Bitcoin hoặc Ether "được khuyến khích xem xét việc cấu trúc dịch vụ của mình dưới dạng quỹ giao dịch trao đổi". Nếu không, họ "khó có thể được coi là phù hợp để được đưa vào danh sách chính thức".

ASX cho biết họ không cấm các chiến lược kho bạc tiền điện tử, đồng thời cảnh báo rằng các xung đột với quy tắc niêm yết phải được quản lý cẩn thận.

Những người tích trữ ở Nhật Bản

Nhật Bản là một ngoại lệ đáng kể ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Tại đây, việc các công ty đại chúng nắm giữ lượng tiền mặt khổng lồ là điều bình thường, và các quy định niêm yết cho phép các công ty niêm yết (DAT) có quyền tự do tương đối.

Hiromi Yamaji, giám đốc điều hành của Japan Exchange Group, phát biểu tại một cuộc họp báo vào ngày 26 tháng 9: "Khi một công ty được niêm yết, nếu công ty đó thực hiện các tiết lộ phù hợp - ví dụ, tiết lộ rằng công ty đang mua Bitcoin - thì sẽ rất khó để ngay lập tức kết luận rằng những hành động như vậy là không thể chấp nhận được".

Theo BitcoinTreasuries.net, quốc gia này là nơi có 14 người mua Bitcoin được niêm yết, nhiều nhất ở châu Á. Trong số đó có Metaplanet Inc., một trong những công ty tiên phong áp dụng mô hình quỹ đầu tư, hiện đang nắm giữ khối lượng Bitcoin trị giá 3,3 tỷ đô la. Từ đầu năm 2024, khi bắt đầu chuyển hướng, cổ phiếu của công ty đã tăng vọt lên mức đỉnh điểm vào giữa tháng 6 là 1.930 yên. Tuy nhiên, kể từ đó, giá cổ phiếu đã giảm hơn 70%.

Các công ty Hoa Kỳ thống trị ngành công nghiệp kho bạc tài sản kỹ thuật số

Bitcoin được các công ty đại chúng trên toàn cầu nắm giữ (Tổng cộng 1.043.341 mã thông báo)

Nguồn: CoinMarketCap

Lưu ý: Tính đến ngày 20 tháng 10 năm 2025

Nhật Bản đã đưa ra một số kế hoạch mua Bitcoin khá kỳ quặc: Convano Inc., một công ty điều hành tiệm làm móng được niêm yết tại Tokyo, vào tháng 8 đã công bố kế hoạch huy động khoảng 434 tỷ yên (3 tỷ đô la) để mua 21.000 Bitcoin. Vào thời điểm đó, giá trị thị trường của công ty chỉ bằng một phần nhỏ so với số tiền đó.

Tuy nhiên, ngay cả với những người tích trữ ở Nhật Bản cũng có dấu hiệu bất đồng.

MSCI Inc., một trong những nhà cung cấp chỉ số lớn nhất thế giới, gần đây đã đề xuất loại trừ các DAT lớn khỏi các chỉ số toàn cầu của mình sau cuộc điều tra liên quan đến thương vụ bán cổ phiếu quốc tế trị giá 1,4 tỷ đô la của Metaplanet vào tháng 9. Metaplanet, công ty đã gia nhập chỉ số MSCI Japan Small Cap vào tháng 2, cho biết họ sẽ sử dụng phần lớn số tiền thu được để mua Bitcoin và kể từ đó đã mua thêm 10.687 token. Metaplanet đã không trả lời yêu cầu bình luận.

Công ty cho biết trong một thông báo rằng DAT "có thể thể hiện những đặc điểm tương tự như các quỹ đầu tư", vốn không đủ điều kiện để được đưa vào chỉ số MSCI. MSCI đã đề xuất lệnh cấm đối với các công ty có lượng tiền điện tử nắm giữ chiếm 50% hoặc hơn tổng tài sản của họ.

Nhà phân tích cổ phiếu Nhật Bản Travis Lundy viết trong một ghi chú trên Smartkarma rằng việc loại trừ này đồng nghĩa với việc các quỹ DAT sẽ không còn được hưởng dòng vốn thụ động từ các quỹ theo dõi chỉ số. "Điều đó có thể dập tắt lập luận về chênh lệch giá so với giá trị sổ sách", ông nói thêm.

CoinDesk Analysis Team