Cập nhật sau cuộc họp FOMC: Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản, SPX kiểm tra ngưỡng kháng cự trên của kênh

Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2024, hạ biên độ mục tiêu quỹ liên bang xuống 25 điểm cơ bản, xuống còn 4,00% - 4,25%. Các quan chức đã báo hiệu sẽ có thêm hai đợt cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay, với lý do tăng trưởng việc làm chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ và lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu nhưng được cho là dễ kiểm soát hơn. Cuộc bỏ phiếu không đạt được sự nhất trí, với Thống đốc Miran phản đối việc tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản.

Xét về mặt chính sách, điều này đánh dấu sự khởi đầu của một chu kỳ nới lỏng. Fed đang thực sự chuyển hướng rủi ro từ lạm phát phi mã sang lo ngại về thị trường lao động đang suy yếu. Hệ quả đối với thị trường: điều kiện tiền tệ đang trở nên thuận lợi hơn, nhưng lại xuất phát từ những lý do liên quan đến tăng trưởng yếu hơn.

Tác động thị trường bậc nhất so với bậc hai

Thoạt nhìn, thị trường chứng khoán hoan nghênh việc cắt giảm lãi suất chi phí vay thấp hơn và đường cong lợi suất dốc hơn có xu hướng hỗ trợ các tài sản rủi ro. Các lĩnh vực công nghệ và tăng trưởng được hưởng lợi trực tiếp từ lãi suất chiết khấu thấp hơn , trong khi các ngân hàng hưởng lợi nếu đường cong lợi suất dốc hơn. Các phân khúc nhạy cảm với lãi suất như quỹ tín thác bất động sản (REIT) và tiện ích cũng tìm thấy hỗ trợ ngắn hạn.

Tuy nhiên, hàm ý bậc hai lại tinh tế hơn. Fed đang cắt giảm lãi suất vì thị trường lao động đang suy yếu. Nếu việc làm chậm lại đáng kể, điều đó sẽ dẫn đến việc hạ dự báo lợi nhuận trong các quý tới. Nói cách khác, thị trường chứng khoán ban đầu có thể phục hồi nhờ thanh khoản , nhưng cuối cùng phải đối mặt với những yếu tố cơ bản yếu hơn.

Thiết lập kỹ thuật SPX: Tăng lên đến giới hạn trên

Trên biểu đồ, Chỉ số S&P 500 (SPX) đã tăng mạnh lên ranh giới trên của kênh tăng. Diễn biến giá hiện đang gặp phải ngưỡng kháng cự, được thể hiện rõ qua cụm nến gần đây gần mức 6.600. Đây là một thời điểm quan trọng:

Kịch bản A – Từ chối tại mức kháng cự

Nếu SPX không vượt qua được kênh trên, khả năng thị trường sẽ điều chỉnh về đường kênh giữa (~6.480) hoặc thậm chí là ranh giới dưới (~6.300). Điều này phù hợp với quan điểm cho rằng việc Fed cắt giảm lãi suất được xem là "nỗi lo sợ tăng trưởng" và các nhà đầu tư sẽ đánh giá lại rủi ro lợi nhuận.

Kịch bản B – Đột phá và tiếp tục

Một cú bứt phá ngoạn mục trên kênh giá có thể kích hoạt các dòng động lượng, với các chiến lược có hệ thống và theo xu hướng sẽ tăng thêm mức độ rủi ro. Trong trường hợp đó, SPX có thể mở rộng lên trên 6.700 điểm trong ngắn hạn, bỏ qua ngưỡng cản kỹ thuật khi thanh khoản lấn át các yếu tố cơ bản.

Kịch bản C – Cưỡi lợn

Trong một kịch bản ít khả thi hơn nhưng quan trọng, SPX có thể hoàn toàn bỏ qua cấu trúc kênh và tăng cao hơn bất chấp dữ liệu vĩ mô yếu đi. Điều này sẽ phản ánh thanh khoản dư thừa và vị thế hơn là các yếu tố cơ bản — một "sự tăng vọt do thanh khoản". Mặc dù hấp dẫn trong ngắn hạn, nhưng con đường này có nguy cơ bị đảo ngược mạnh hơn sau này nếu tăng trưởng tiếp tục gây thất vọng.

Dòng cuối cùng

Cục Dự trữ Liên bang đã mở cửa cho việc nới lỏng chính sách, và thị trường chứng khoán đang kiểm tra ngưỡng cao nhất của sự lạc quan. Xu hướng trước mắt của SPX phụ thuộc vào việc dòng thanh khoản chiếm ưu thế (Kịch bản B/C) hay lo ngại về tăng trưởng được ưu tiên (Kịch bản A).

Nhà đầu tư nên tôn trọng kênh kỹ thuật như một chỉ dẫn, nhưng cũng cần lưu ý rằng thị trường do chính sách điều chỉnh thường bị đẩy quá đà. Trong bối cảnh này, các đợt tăng giá ngắn hạn là cơ hội chiến thuật, chứ không phải là sự chắc chắn về mặt cấu trúc. Tính bền vững của động thái này cuối cùng sẽ phụ thuộc vào dữ liệu lao động sắp tới, số liệu lạm phát và tốc độ điều chỉnh kỳ vọng lợi nhuận theo thực tế mới của Fed.

Zorrays Junaid