Câu chuyện địa chính trị xen kẽ với câu chuyện thuế quan, khiến cho việc giao dịch ngoại hối theo hướng trở nên khó khăn

Thị trường

Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ yếu hơn dự kiến ​​đã kích hoạt một đợt tăng giá trong Kho bạc. Lợi suất giảm từ 4,1 đến 6,2 điểm cơ bản trong phiên giao dịch buồn tẻ. Lãi suất của Đức vẫn kết thúc ở mức xanh nhẹ, tăng tới 2,5 điểm cơ bản ở phía trước. Hiệu suất vượt trội của UST đã kéo đồng đô la giảm so với tất cả các đối thủ chính. Chỉ số USD theo trọng số thương mại đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ giữa tháng 12 (106,71). Chuỗi tăng giá của EUR/USD đã bước sang ngày thứ tư khi cặp tiền này đóng cửa ở mức dưới 1,05. Thị trường chứng khoán đang vật lộn để tìm hướng đi trước kỳ nghỉ cuối tuần dài đối với Hoa Kỳ. Các thị trường tài chính ở đó đóng cửa vào Ngày của Tổng thống. Việc thiếu các nhà đầu tư Hoa Kỳ thường có nghĩa là giao dịch không có cảm hứng, im ắng nhưng mọi thứ có thể diễn ra khác lần này. Phiên giao dịch châu Âu có thể là một phiên giao dịch rất thú vị. Cuộc điện thoại tuần trước giữa tổng thống Hoa Kỳ Trump và người đồng cấp Nga Putin đã đóng vai trò như một lời cảnh tỉnh. Cả hai đều đồng ý khởi động lại các cuộc đàm phán hòa bình với Trump nhằm mục đích ngừng bắn vào lễ Phục sinh. Bị loại khỏi các cuộc đàm phán và Hoa Kỳ đã gặp Putin ngay từ trước khi chúng bắt đầu - Bộ trưởng Quốc phòng Hoa Kỳ Hegseth đề xuất Ukraine không nên gia nhập NATO và từ bỏ các khu vực hiện đang nằm dưới sự kiểm soát của Nga - các quan chức châu Âu và Ukraine lo sợ về bất kỳ thỏa thuận nào trong tương lai do Hoa Kỳ đưa ra. Bài phát biểu của Phó Tổng thống Hoa Kỳ Vance tại Hội nghị Munich mà theo những người theo dõi là sự phá vỡ ngầm của liên minh (quân sự) xuyên Đại Tây Dương vào thứ Sáu tuần trước đã làm tăng thêm cảm giác cấp bách. Tổng thống Pháp Macron đã triệu tập một số nhà lãnh đạo châu Âu bao gồm cả Đức và Ý nhưng cũng có cả Vương quốc Anh để họp thượng đỉnh tại Paris. Các cuộc đàm phán sẽ tập trung vào loại đảm bảo an ninh nào mà EU có thể cung cấp cho Ukraine hiện tại khi nhu cầu tiếp tục ủng hộ của Hoa Kỳ đang giảm mạnh. Đối với Bộ trưởng Ngoại giao Đức sắp mãn nhiệm Baerbock, điều đó có nghĩa là "Chúng tôi sẽ tung ra một gói lớn chưa từng thấy trong lĩnh vực này trước đây. Tương tự như đồng euro hoặc cuộc khủng hoảng corona, hiện có một gói tài chính cho an ninh ở châu Âu. Điều đó sẽ đến trong tương lai gần." Một sự gia tăng đáng kể trong chi tiêu quốc phòng đang diễn ra, rất rõ ràng. Hợp đồng tương lai Bund chỉ ra lợi suất cao hơn khi mở cửa vào cuối ngày hôm nay. Đồng euro vẫn chưa chắc chắn nên chọn bên nào. EUR/USD đang dao động gần mức đóng cửa của thứ Sáu. Câu chuyện địa chính trị xen kẽ với câu chuyện về thuế quan, được minh họa bằng việc Trump cân nhắc việc chấm dứt thuế quan qua lại vào tuần trước, khiến cho việc giao dịch theo hướng FX trở nên khó khăn. Tuy nhiên, đối với châu Âu, kết luận về quan điểm quân sự và kinh tế của chính quyền mới của Hoa Kỳ là rõ ràng (xem bên dưới). Lịch kinh tế tuần này có PMI tháng 2 (thứ Sáu) và báo cáo thị trường lao động Vương quốc Anh (ngày mai) và số liệu CPI (thứ Tư). Cuộc bầu cử của Đức sẽ diễn ra vào Chủ Nhật.

Tin tức và quan điểm

Hoạt động kinh tế tại Nhật Bản trong quý 4 năm 2024 tăng trưởng 0,7% theo quý (2,8% theo năm), nhanh hơn đáng kể so với dự kiến ​​(khoảng 1,0%). Các chi tiết của báo cáo có phần hỗn tạp. Tiêu dùng tăng trưởng khiêm tốn 0,1% theo quý, nhưng vẫn cao hơn kỳ vọng là giảm 0,3% (sau mức tăng mạnh 0,7% trong quý 3). Đầu tư kinh doanh tăng 0,5% theo quý, thấp hơn một chút so với dự kiến. Hàng tồn kho đóng góp tiêu cực vào mức tăng trưởng là -0,2%. Đồng thời, có sự đóng góp tích cực mạnh mẽ của xuất khẩu ròng (0,7%). Phải thừa nhận rằng, điều này là do nhập khẩu giảm đáng kể (-2,1% theo quý). Mặc dù phần trong nước của câu chuyện tăng trưởng quý 4 có phần hỗn tạp, dữ liệu vẫn ủng hộ trường hợp bình thường hóa chính sách dần dần của BoJ sau khi ngân hàng này tăng lãi suất chính sách từ 0,25% lên 0,50% tại cuộc họp tháng 1. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm sáng nay mở rộng xu hướng tăng đã thiết lập, chạm mức 1,38%, mức cao nhất kể từ năm 2010. Đồng yên cũng (vượt trội hơn một chút) vào sáng nay với tỷ giá USD/JPY giảm xuống 151,55.

Trong một cuộc phỏng vấn với tờ Financial Times vào thứ sáu, cựu thống đốc ECB và Thủ tướng Ý, Mario Draghi, đã đưa ra một phân tích khắc nghiệt về những điểm yếu của tăng trưởng kinh tế EU. Cụ thể, ông thấy hai yếu tố cần phải thay đổi sâu sắc để nâng cao triển vọng tăng trưởng của châu Âu trong tương lai. Đầu tiên, Draghi phân tích rằng EU phải đối mặt với tình trạng bất lực lâu dài trong việc giải quyết các hạn chế về nguồn cung mà ông chủ yếu thấy từ các rào cản nội bộ và rào cản pháp lý cao. Ông coi chúng gây tổn hại cho tăng trưởng nhiều hơn bất kỳ mức thuế nào mà Hoa Kỳ có thể áp đặt. Theo Draghi, việc không hạ thấp các rào cản nội bộ cũng góp phần vào mức độ cởi mở thương mại cao bất thường của châu Âu, hiện đang chứng tỏ là một điểm yếu. Là yếu tố thứ hai kìm hãm tăng trưởng của EU, ông đề cập đến nhu cầu yếu liên tục của khu vực, dẫn đến thặng dư tài khoản vãng lai của EU thường xuyên. Theo Draghi, nhu cầu yếu đã phản ánh trở lại vào năng suất tổng yếu tố cực kỳ yếu. Ông cũng thấy sự sai lệch đáng kể trong lập trường chính sách tài khóa giữa Hoa Kỳ và Châu Âu là một yếu tố quan trọng đằng sau nhu cầu tương đối yếu của EU/Hoa Kỳ mạnh hơn.

KBC Market Research Desk