Châu Á bị kẹt giữa làn đạn: Vở kịch Powell đáp trả tối hậu thư của Tập Cận Bình

Châu Á đang bước vào một cuộc chiến địa chính trị và các nhà giao dịch nên lưu ý. Không chỉ Nhà Trắng giẫm đạp lên lãnh thổ của Fed đang làm rung chuyển các dây thần kinh, mặc dù hãy nói rõ ràng, điều đó đủ hỗn loạn rồi. Nhưng trong khi thị trường vẫn đang định giá chỉ 22% khả năng Trump thực sự sa thải Powell, thì câu chuyện lớn hơn đang xé toạc băng như tiếng còi báo động chiến tranh thương mại: Bắc Kinh vừa hạ búa, cảnh báo các nước không được cắt giảm các thỏa thuận phụ với Washington "với cái giá phải trả là lợi ích của Trung Quốc". Đó không phải là một thông cáo báo chí đó là một ngọn đuốc ngoại giao trên bầu trời.

Thông điệp là gì? Crystal. Trung Quốc sẽ không ngồi yên trong khi Nhóm Trump đốt phá dữ dội, sắp xếp các thỏa thuận thương mại song phương để cô lập Bắc Kinh. Đòn tấn công mới nhất này "Trung Quốc sẽ không bao giờ chấp nhận" là vật liệu ranh giới đỏ thuần túy, và nó sẽ giáng một đòn đau vào tai của mọi người theo chủ nghĩa diều hâu thương mại ở DC, những người nghĩ rằng chiến lược "liên minh chống lại Trung Quốc" sẽ dễ dàng vượt qua ngoại giao toàn cầu như bơ. Cảnh báo tiết lộ: điều đó sẽ không xảy ra.

Đây không còn là sự làm dáng nữa. Nó bắt đầu có mùi giống như một thỏa thuận thực sự một cuộc leo thang chiến tranh thương mại thực sự, không đùa giỡn với răng. Tập không lùi bước. Ông ấy đang bắt tay ở Việt Nam, Malaysia và Campuchia, khâu vá một liên minh đối phó trong khi Hoa Kỳ đe dọa sẽ đánh thuế các nhà xuất khẩu Vành đai Thái Bình Dương vì bị cáo buộc đóng vai trò trung gian trong trò chơi vỏ bọc chuyển tải của Trung Quốc.

Và đây là điều đáng chú ý các nhà xuất khẩu Đông Nam Á không chỉ là thiệt hại ngoài dự kiến, mà còn là bia đỡ đạn. Các nhà máy có nguy cơ đóng cửa. Thị trường lao động không có lưới an toàn nào? Xin chào, khủng hoảng. Hoa Kỳ có thể bị ảnh hưởng bởi lạm phát và biến động vốn chủ sở hữu, chắc chắn rồi nhưng đối với Trung Quốc, nơi gần 40% tăng trưởng phụ thuộc vào thương mại, đây là một bài kiểm tra mang tính sống còn. Họ cũng không thể dùng bazooka để thoát ra tình trạng bão hòa nợ là có thật, và Bắc Kinh biết điều đó. Vì vậy, họ đang tăng gấp đôi sản xuất công nghệ cao, chính sách công nghiệp và bán tháo mọi tài sản của Hoa Kỳ mà họ có thể để tách khỏi phương Tây.

Châu Á nằm trong bán kính nổ. Và trong khi Phố Wall vẫn tập trung vào vở kịch xà phòng Powell, thì câu chuyện thực sự là thương mại và nó đang trông rất tệ. Bạn có thể cảm nhận được điều đó trong băng ghi hình. Bạn có thể thấy điều đó trong các luồng giao dịch. Và nếu điều này tiếp tục leo thang, mọi cuốn sách dài trong khu vực này nên bắt đầu cầu nguyện rằng nó không nằm trong phạm vi cho một cuộc tấn công. Đây không phải là một cuộc tập trận mà là một sự thay đổi chiến lược với đuôi biến động. Hãy đóng chặt cửa sập.

Quan điểm

Đó có phải là một băng ghi âm New York rỗng tuếch không giống như đang xem một cơn hoảng loạn chuyển động chậm, âm lượng giảm, đèn mờ đi. Một trong những đợt bán tháo 3% lặng lẽ nhất mà tôi có thể nhớ. Nó không điên cuồng, không điên cuồng chỉ là một sự chảy máu chậm rãi nhưng có cảm giác trật tự kỳ lạ. Điều khiến tôi ấn tượng là băng ghi âm trống rỗng như thế nào. Mọi người đã phải nôn mửa đã làm điều đó vào tuần trước. Việc giảm đòn bẩy? Xong. Dừng lại? Đã kích hoạt. Và hôm nay? Thị trường vừa sụt giảm như một võ sĩ hết xăng nhưng vẫn đứng vững. Không còn cú đấm nào nữa nhưng cũng không có người mua. Chỉ có những túi khí và bàn tay mềm mại ở phía dưới.

Có lẽ đó là dấu hiệu cho thấy mọi người đều mong đợi hướng đi này, chỉ là chúng ta đến đó sớm hơn một chút so với dự định, nhờ vào lời chỉ trích mới nhất của Trump đối với Fed.

Tôi đã bám sát vào sổ tay chiến thuật của mình. Khi được đánh dấu, tôi đã vượt qua cơn bão hoảng loạn Powell và bắt đầu bóc tách các lệnh mua EUR/USD dài hạn qua 1,1500 đến 1,1560 đặt 75% vị thế vào đợt siết chặt đó. Cũng lật một ít vàng giấy , xoay vòng thành 10 trong khi nhóm Powell hoảng loạn vẫn đang lấy lại hơi thở.

Polymarket đưa ra tỷ lệ cược Powell Fire là 22%. Tôi đã đưa ra tỷ lệ là 25%, vì vậy về cơ bản chúng ta đã đi đúng hướng và rủi ro tiêu đề đó hiện đã được đưa vào trong vỏ bánh.

Trên thị trường Forex , chúng ta vừa hoàn thành cái mà tôi gọi là "vòng tròn FX có giá trị" từ EUR/USD 1,1000 đến 1,1500 sớm hơn hầu hết mọi người mong đợi, muộn hơn tôi muốn. Dù thế nào đi nữa, chúng ta cũng đã ở đây. Bây giờ tôi đang ngồi im, chờ đợi một đợt giảm sâu hơn. Mức giá mua tiếp theo là 1,1375, với mức mua vào phía trên nạp lại được cắm trại lặng lẽ quanh mức 1,1620–1,1640. Tôi hy vọng mọi chuyện lắng xuống và chúng ta sẽ định giá lại mức phí bảo hiểm rủi ro và có cơ hội mua lại những thứ rẻ tiền, nhưng chúng ta sẽ chấp nhận những gì băng ghi giá đưa ra.

Tại sao tôi lại rút 75% số EUR/USD dài hạn của mình mặc dù tôi vẫn nghĩ rằng chúng ta đang hướng đến mức cao hơn? Đơn giản: tất cả là về các mục tiêu điều chỉnh rủi ro và đọc lá trà chính sách tương lai. Chúng ta đang tiến gần đến điểm mà các nền kinh tế xuất khẩu không thể chịu đựng được sự sụp đổ của đồng đô la mất kiểm soát không phải vì họ quan tâm đến Hoa Kỳ, mà vì các loại tiền tệ địa phương tăng giá sẽ làm tổn hại đến các câu chuyện phục hồi mong manh của họ. Trung Quốc? Câu chuyện khác. Họ đã dán băng keo đồng nhân dân tệ vào đáy rổ CFETS, chơi trò chơi cũ về sự ổn định cạnh tranh trong khi âm thầm xuất khẩu giảm phát trên khắp châu Á. Chắc chắn đó là một mánh khóe nhưng là một mánh khóe hiệu quả cho phép họ giả vờ rằng họ là người lớn trong phòng thương mại toàn cầu.

Nhưng đây mới là điều đáng nói: Ồ, để trở thành một con ruồi trên tường bên trong ECB hoặc BoJ ngay bây giờ. Nếu đồng đô la tiếp tục tan rã, họ sẽ không chỉ ngồi đó nhìn đồng tiền của mình tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều năm. EUR ở mức 1,18? USD/JPY gần 130? Đó là tự sát về mặt kinh tế. Và họ biết điều đó.

Vì vậy, ngay khi họ chớp mắt hãy nghĩ đến việc cắt giảm khẩn cấp, hãy nghĩ đến QE 2.0 chúng ta lại lao vào cuộc đua thanh khoản. Bạn sẽ cần nhiều hơn một chiếc ô tốt hơn là hãy lấy một chiếc thuyền. Làn sóng phá giá tiền pháp định toàn cầu tiếp theo sẽ không đến nó đã ở ngay trước mắt rồi. Bạn có vàng không?

Stephen Innes