Châu Á bước vào giai đoạn xanh, phớt lờ nỗi lo của Phố Wall các cuộc đàm phán ở Tokyo và sự bình tĩnh của trái phiếu cho phép rủi ro được kiểm soát lâu hơn

Gọi đó là một cuộc biểu tình phản xạ, gọi đó là một con mèo chết có nhịp tim dù thế nào đi nữa, châu Á đang đi trong màu xanh lá cây sáng nay, không phải đang chảy máu. Và chỉ riêng điều đó đã nói lên điều gì đó. Sau một phiên giao dịch tại Hoa Kỳ trông giống như một cú nhúng mình do Powell dẫn đầu vào vực thẳm lạm phát đình trệ, người dân địa phương đang làm dịu nỗi sợ hãi và giao dịch với quang học "Nghệ thuật đàm phán" của Tokyo.

Hàng rào vĩ mô thực sự hiện tại? Tokyo. Các cuộc đàm phán thương mại của Nhật Bản tại DC đang diễn ra ở vị trí trung tâm, và mọi bàn làm việc đều đang theo dõi xem Akazawa có thể luồn kim qua lỗ kim không cắt một thỏa thuận phụ, né tránh búa tạ của Trump, và khập khiễng ra ngoài với những vết bầm tím thay vì hàm bị vỡ. Nếu Nhật Bản thực hiện được, hãy mong đợi một nỗ lực cứu trợ rộng rãi trên khắp Châu Á. Quang cảnh đã có vẻ khá ổn. Nếu chúng ta có thể đưa Trung Quốc vào bàn đàm phán, chúng ta có thể kiếm được một bữa ăn từ điều này.

Có lẽ chúng ta đã rơi quá sâu vào hố thỏ rồi thuế quan 245%? Điều đó nằm sâu trong lãnh thổ lợi nhuận giảm dần, ngay cả đối với Nhà Trắng này. Và trên mặt trận Trung Quốc, các phòng giao dịch đang sáng lên với một cụm từ: theo dõi kích thích. Bắc Kinh không mù quáng họ đang nhìn chằm chằm vào những con số cảng đó như những con diều hâu. Bạn không thể giảm 10% lượng hàng hóa theo tuần nếu không có ai đó ở Trung Nam Hải với tới cần gạt.

Trong khi đó, trở lại Hoa Kỳ, trái phiếu cuối cùng đã ngừng hoạt động như cổ phiếu meme. Powell không đưa ra cho chúng ta một bước ngoặt, nhưng ông cũng không đổ thêm dầu vào lửa. Lãi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm hạ xuống còn 3,9%, phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 20 năm diễn ra suôn sẻ mà không có sự kịch tính nào, và các bàn bán trái phiếu đã thở phào nhẹ nhõm mặc dù họ đã nghiến răng.

Hãy quên đi câu chuyện "Trung Quốc bán tháo trái phiếu kho bạc" nhàm chán dữ liệu TIC lại nói ngược lại. PBoC không cứu trái phiếu kho bạc Mỹ, họ đang tích trữ vàng . Đây không phải là chuyến bay nước ngoài mà là sự luân chuyển. Sự khác biệt lớn.

Còn về phía FX thì sao? Đồng đô la vẫn yếu, nhưng không rơi tự do. Trái phiếu kho bạc ổn định mang lại cho đồng bạc xanh một "nhịp đập an toàn". Tôi không có ý định tăng giá tôi vẫn đang nghiêng về bán khống nhưng đây không phải là một băng ghi âm mà bạn nhấn vào để làm yếu đi. Hãy chốt lời và đừng tham lam. Chúng ta vẫn phải điều hướng đến việc cắt giảm lãi suất của ECB . Đây là một thị trường trừng phạt các giả định.

Tuy nhiên, đáng lo ngại hơn một chút là số liệu xuất khẩu tháng 3 của Nhật Bản có phần yếu - ít nhất là yếu hơn dự kiến ​​- ở mức +3,9% YoY, không đạt mục tiêu, với lượng hàng xuất khẩu sang Trung Quốc giảm gần 5%. Đó chính là khoảnh khắc báo hiệu điềm gở. Vỉa thuế đang thắt chặt và các công ty lớn của châu Á đang bắt đầu cảm thấy áp lực. Nhưng đoán xem? Không hoảng loạn. Tại sao? Bởi vì băng này đã đánh hơi thấy điều đó từ nhiều tuần trước. Dữ liệu chỉ bắt kịp giá.

Vâng, đúng vậy xuất khẩu của Nhật Bản đã giảm, thuế quan vẫn đang được áp dụng, Powell đã thả một phao cứu sinh nửa vời, và đồng đô la đã có một cú hích nhẹ. Nhưng vấn đề ở đây là: Châu Á đã không chớp mắt.

Tóm lại? Đây không phải là sự hưng phấn nhưng cũng không phải là sự đầu hàng rủi ro. Hãy coi đó là một sự tạm dừng chiến thuật được bao bọc trong niềm tin khối lượng thấp. Các nhà giao dịch đang chơi phòng thủ với sự tùy chọn, không phải hoảng loạn.

Và trong một thị trường như thế này thì đôi khi đứng vững lại là một chiến thắng.

Stephen Innes