Châu Á chuẩn bị phục hồi khi căng thẳng thương mại giảm bớt và Trump giảm bớt sự hỗn loạn

Thị trường

Thị trường châu Á có vẻ sẵn sàng mở cửa với nền tảng vững chắc hơn khi các nhà giao dịch định giá một sự tan băng nhẹ trong căng thẳng Mỹ-Trung sự thoái lui có ý nghĩa đầu tiên mà chúng ta thấy trong nhiều tuần. Mặc dù không có thỏa thuận hòa bình lớn nào trên bàn đàm phán, nhưng giọng điệu đã thay đổi vừa đủ để dội gáo nước lạnh vào câu chuyện "Chiến tranh thương mại 2.0" giữa phe Trục và phe Đồng minh vốn đang thu hút sự chú ý nghiêm túc.

Những phát biểu sau cánh cửa đóng kín của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent lại có tác động khác. Khi dán nhãn cho thế bế tắc thuế quan hiện tại là “không bền vững” và kêu gọi hạ nhiệt trong ngắn hạn, Bessent đã thực sự cắm một lá cờ vào giữa sự hỗn loạn. Đó không phải là tách rời; mà là giảm rủi ro và sắc thái đó đang thổi sức sống trở lại vào rủi ro của châu Á.

Thêm vào đó là giọng điệu có chừng mực đáng ngạc nhiên của Trump đúng vậy, có chừng mực khi nói rằng ông "không có kế hoạch" sa thải Chủ tịch Fed Jerome Powell , và tâm lý vĩ mô toàn cầu có được một chút thuận lợi. Thị trường đã chuẩn bị cho một đòn giáng nữa vào uy tín của Fed, nhưng sự rút lui hùng biện của Trump giúp giảm giá rủi ro hệ thống.

Và nếu điều đó vẫn chưa đủ để bật tăng, Tesla đang mang đến cho những người đầu cơ công nghệ một lý do khác để cổ vũ. Cổ phiếu đã có một cú hích vững chắc sau khi Elon Musk nói với các nhà đầu tư rằng ông đang có kế hoạch thu hẹp vai trò của mình trong rạp xiếc cắt giảm chi phí của chính phủ Trump về cơ bản là tạm dừng loa phóng thanh MAGA do Doge thúc đẩy. Đó là tin đáng mừng cho các cổ đông, những người đã chứng kiến ​​thiệt hại về thương hiệu tích tụ từ chính trị ngoài luồng của Musk trong khi tự hỏi liệu CEO của họ có còn điều hành toàn thời gian cho con tàu Tesla hay không.

Chúng ta đang có một sự thiết lập lại tình cảm toàn cầu. Không có gì là "sửa chữa", nhưng khi hai trong số những cỗ máy tiêu đề hỗn loạn nhất thế giới (Trump và Musk) đều nhấn phanh hùng biện cùng một lúc và căng thẳng thương mại Mỹ-Trung giảm xuống một bậc Châu Á coi đó là đèn xanh. Rủi ro đã quay trở lại thực đơn, ít nhất là đối với thị trường mở.

Bessent lật ngược kịch bản: Từ chiến hào thuế quan đến sự cường điệu bắt tay

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent vừa đưa ra tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy cuộc chiến thuế quan với Trung Quốc đang đến gần ngày kết thúc. Trong một hội nghị thượng đỉnh kín với các nhà đầu tư do JPMorgan tổ chức vào thứ Ba, Bessent đã nói rõ: tình trạng bế tắc hiện tại không thể duy trì được cho cả hai bên, và cả Washington và Bắc Kinh sẽ sớm phải tìm lối thoát.

Đằng sau cánh cửa đóng kín, Bessent gọi tình trạng hiện tại mức thuế quan 145% của Hoa Kỳ đối với hàng hóa Trung Quốc và mức thuế trả đũa 125% đối với hàng xuất khẩu của Hoa Kỳ là “lệnh cấm vận thương mại trên danh nghĩa”. Theo những người trong phòng, giọng điệu của ông cứng rắn nhưng thực tế. Đây không phải là suy nghĩ viển vông mà là loại hướng dẫn về phía trước mà thị trường đang khao khát.

Thông điệp là gì? Sự hạ nhiệt đang đến và không phải trong một mốc thời gian trừu tượng, xa xôi nào đó. Bessent đã đóng khung nó như một điều tất yếu trong tương lai gần, ngay cả khi một thỏa thuận thương mại toàn diện sẽ mất nhiều thời gian hơn để đạt được. Quan điểm của ông đã định hình lại toàn bộ câu chuyện: đây không phải là về việc tách rời, mà là về việc quản lý một sự cạnh tranh chiến lược mà không phá hủy chuỗi cung ứng toàn cầu trong quá trình này.

Trump, khi bị thúc ép sau đó trong ngày, tỏ ra bình tĩnh “làm tốt” với Bắc Kinh, “không phải là một cuộc đàm phán cứng rắn,” và thậm chí còn nói thêm rằng ông sẽ “rất tốt với Trung Quốc.” Một sự thay đổi nhẹ nhàng kinh điển. Nhưng đừng nhầm lẫn: đây không phải là Trump đang tự do nói về chính sách thương mại giữa không trung với một chiếc bút Sharpie và một chiếc khăn ăn. Với Bessent kiểm soát câu chuyện, sổ tay chiến thuật đột nhiên giống như một tấm bảng trắng trong Phòng Tình hình chu đáo, phối hợp và có chiến thuật.

Quan điểm của tôi? Đừng mong đợi một sự thay đổi hoàn toàn của chế độ thuế quan. Thay vào đó, hãy mong đợi một sự thay đổi. Tuyến đầu của cuộc xung đột kinh tế này đã chuyển dịch từ thuế quan bao trùm sang công nghệ mục tiêu. Hãy nghĩ đến xe điện, năng lượng xanh, xe bán tải các ngành có giá trị cao, đòn bẩy cao, nơi kiểm soát chuỗi cung ứng quan trọng hơn cán cân thương mại chính.

Mong đợi một đợt gia hạn 90 ngày nữa được xếp chồng lên lệnh ngừng bắn hiện tại đối với đám đông có đi có lại một khoảng thời gian nghỉ ngơi để làm dịu căng thẳng, sắp xếp lại hậu cần và cho các doanh nghiệp nhỏ thời gian để đa dạng hóa chuỗi cung ứng. Nó mua không gian về mặt chính trị và chiến lược mà không mất mặt. Theo thuật ngữ thị trường, nó mở ra cánh cửa cho tính tùy chọn điều mà các nhà giao dịch không có nhiều kể từ khi toàn bộ sự bế tắc này gia tăng.

Bessent vừa cho chúng ta thấy một chiến lược giảm thiểu rủi ro của người lớn trông như thế nào. Nếu ông ấy vẫn ngồi ở ghế lái, chúng ta có thể tránh được vòng xoáy tách rời tồi tệ nhất. Nhưng đừng quá thoải mái cuộc chiến thương mại này đang diễn biến chứ không phải kết thúc. Chương tiếp theo sẽ không phải là cuộc chiến bằng thuế quan mà là cuộc chiến bằng chip, lithium và quyền kiểm soát lưới cung ứng của thế kỷ 21.

Trump quay lại và cứ như thế, Vàng và Euro bị hút sạch

Ngay sau khi thị trường tiền mặt đóng cửa, Tổng thống Trump đã làm những gì ông làm tốt nhất cầm lấy mic và phá tan câu chuyện. Theo phong cách Trump cổ điển, đứng trước một nhóm phóng viên, ông đã thản nhiên xoa dịu động lực thị trường lớn nhất trong tuần: "Không, tôi không có kế hoạch sa thải Powell."

Phù. Vàng tăng giá. EUR/USD tăng giá.

Đây không phải là một bước ngoặt lớn trong chính sách tiền tệ. Đó là một sự thay đổi giọng điệu và trên thị trường này, chỉ cần như vậy là đủ. Sau một tuần các tiêu đề làm dấy lên nỗi sợ can thiệp của Fed, các nhà giao dịch đã bắt đầu định giá hỗn loạn thể chế toàn diện: Powell bị chỉ trích, Fed mất uy tín, các nơi trú ẩn an toàn như vàng bùng nổ và chênh lệch lãi suất nghiêng về phía đồng đô la.

Nhưng đằng sau hậu trường thì sao? Thật khó để không tưởng tượng Bộ trưởng Tài chính Bessent kéo Trump sang một bên và chỉ cho ông ta thấy những hậu quả vĩ mô: Ông sa thải Powell, phí bảo hiểm kỳ hạn tăng vọt, USTs không còn neo đậu, và ngay cả khi ông đưa một người ôn hòa vào, ông vừa giết chết người chịu tội nếu nền kinh tế suy thoái.

Tiến nhanh đến vài giờ sau, Trump đột nhiên trở nên ngoại giao: đổ lỗi cho giới truyền thông, tuyên bố ông không bao giờ có ý định sa thải Powell, và gói gọn trong lời thúc giục nửa vời rằng Fed nên "hoạt động tích cực hơn một chút". Thị trường đã hiểu được thông điệp - không sa thải, không đảo chính, và sự độc lập của Fed sẽ tiếp tục đấu tranh vào một ngày khác.

Tác động là ngay lập tức. Vàng, vốn đã tăng lên đến 3.500 đô la do lo ngại về sự mất giá của tiền pháp định và sự xói mòn uy tín của Fed, đã mất đi chỗ đứng. EURUSD cũng bị cắt giảm mạnh, làm mất đi mức tăng được xây dựng dựa trên hy vọng rằng ECB bằng cách nào đó trở thành một người trưởng thành hơn trong phòng ngân hàng trung ương so với Fed. Với việc Trump có vẻ hạ nhiệt, sự phân kỳ lãi suất đã trở lại tập trung và đồng đô la đã bắt đầu một cuộc đấu thầu mới.

Đây là một lớp học chính về cách các thị trường do câu chuyện thúc đẩy trở nên mong manh như thế nào. Bạn không cần cắt giảm lãi suất hay một thỏa thuận tiêu đề — bạn chỉ cần giọng điệu. Một câu nói của tổng thống đã đảo ngược toàn bộ thương vụ tái lạm phát.

Đây cũng là lời nhắc nhở rõ ràng về những gì Trump đại diện trên thị trường này: không chỉ là rủi ro tiêu đề, mà còn là rủi ro định vị. Ông khuấy động mọi thứ, các nhà giao dịch đổ xô vào, sau đó ông dập tắt mọi thứ bằng năm giây bình tĩnh, và toàn bộ băng ghi hình đảo ngược.

Thị trường đang chuẩn bị cho một cuộc chiến thậm chí có thể là một tuần leo thang giữa Fed và Nhà Trắng. Thay vào đó, chúng ta có năm giây ngoại giao vòi nước. Không có nổ súng. Không có pháo hoa. Chỉ có những rung cảm mạnh mẽ của đồng đô la đang dần trở lại.

Việc hạ nhiệt đã làm dịu đi một trong những sự kiện thể chế quan trọng nhất trong tuần.

Với sự độc lập tạm thời của Fed được duy trì và đồng đô la tăng giá, các tài sản rủi ro đang dễ thở hơn.

Đây là một bước hai bước của Trump trong sách giáo khoa: đốt cháy giao dịch, sau đó thổi bay nó. Nếu bạn mua vàng hoặc euro và không chú ý đến các dấu hiệu cảnh báo kỹ thuật, bạn không bị chính sách thiêu đốt bạn bị thiêu đốt bởi đoạn âm thanh. Trong băng này, niềm tin rất mong manh và câu chuyện có thể đảo ngược nhanh hơn cả các nút kích hoạt lệnh dừng lỗ của bạn.

Tesla nhận được một lời đề nghị sau khi đóng cửa khi Musk rút lui khỏi loa phóng thanh MAGA

Cổ phiếu Tesla đang nhận được một mức giá thầu vững chắc trong giao dịch mở rộng, và không chỉ có toán học về thu nhập làm nên sức nặng mà còn là quang học. Trong cuộc gọi của nhà đầu tư, Elon Musk đã ám chỉ rằng ông sẽ thu hẹp sự tham gia của mình vào chiến dịch cắt giảm chi phí của chính phủ Trump, một động thái mà các cổ đông đã âm thầm và không quá âm thầm cầu xin.

Hãy nói rõ ràng: Ngoại giao ồn ào, mạnh mẽ của Musk ở DC có thể ghi điểm chính trị, nhưng nó đã làm tổn thương thương hiệu Tesla ở những nơi mà nó gây tổn thương Châu Âu, California và các góc có ý thức về ESG của thị trường chứng khoán. Các nhà đầu tư ngày càng cảm thấy khó chịu khi người đàn ông giàu nhất thế giới làm việc bán thời gian như một cột thu lôi chính trị trong khi Tesla phải vật lộn với nhu cầu yếu, sự cạnh tranh gay gắt của EV và định giá vẫn đòi hỏi sự hoàn hảo về tăng trưởng.

Sự thay đổi của Musk ngay cả khi chỉ đi được một nửa trông giống như một động thái tái định tâm. Và băng ghi hình thích điều đó.

Stephen Innes