Châu Á mở: Bất ổn ở Hàn Quốc, một quốc gia bên bờ vực

Châu Á mở

Thị trường châu Á đang chuẩn bị cho một phiên mở cửa căng thẳng và không chắc chắn vào thứ Tư khi tình hình hỗn loạn địa chính trị và sự đe dọa kinh tế tạo ra một mạng lưới thách thức cho các nhà đầu tư. Tuyên bố thiết quân luật ngắn gọn nhưng gây sốc của Tổng thống Hàn Quốc Yoon Suk Yeol đã làm chấn động khu vực, đánh dấu cuộc khủng hoảng chính trị quan trọng nhất của đất nước kể từ những năm 1980. Động thái đầy kịch tính này, nhằm mục đích trấn áp "các thế lực chống nhà nước", ban đầu đã khiến đồng won lao dốc xuống mức thấp nhất trong hai năm so với đồng đô la, với mức lỗ lên tới 2% - mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ phản ứng dữ dội của thị trường trước chiến thắng của Donald Trump trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2016. Mặc dù sự đảo ngược nhanh chóng của Yoon sau khi bị quốc hội bác bỏ đã xoa dịu một số lo lắng, nhưng thiệt hại đã xảy ra. Đồng won hiện nắm giữ danh hiệu đáng ngờ là đồng tiền hoạt động kém nhất của châu Á, giảm gần 10% tính đến thời điểm hiện tại, trong khi chỉ số Kospi của Hàn Quốc vẫn giảm gần 6% trong năm nay.

Yoon Suk-yeol là nhân vật gây nhiều tranh cãi ở Hàn Quốc, liên tục xung đột với một quốc hội hiếu chiến. Cuộc bầu cử quốc hội vào tháng 4 đã giáng một đòn mạnh vào Yoon, người, mặc dù có uy tín về chính sách đối ngoại, thấy mình bị cuốn vào cơn bão chính trị trong nước cực kỳ độc địa, một cơn bão mà ông dường như thổi bùng lên với sức mạnh không ngừng nghỉ.

Nhưng tình hình hỗn loạn của khu vực không dừng lại ở đó. Những luồng căng thẳng thương mại toàn cầu phức tạp đã trở nên rối rắm hơn nữa, với việc Trung Quốc tuyên bố lệnh cấm xuất khẩu "sử dụng kép" các khoáng sản quan trọng như gali và germani sang Hoa Kỳ một đòn phản công chiến lược sau cuộc đàn áp mới nhất của Washington đối với ngành công nghiệp bán dẫn của Trung Quốc. Đòn tấn công mới này làm gia tăng nỗi lo về sự tách rời kinh tế khi đòn thuế quan sắp tới của Hoa Kỳ treo lơ lửng trên các nền kinh tế xuất khẩu của Châu Á như một thanh gươm Damocles. Hậu quả của các biện pháp trả đũa này có thể làm gián đoạn đáng kể chuỗi cung ứng, với các ngành công nghiệp bán dẫn và công nghệ nằm ngay trong tầm ngắm.

Bất chấp những cuộc pháo hoa chiến tranh địa chính trị và thương mại trên toàn cầu, Phố Wall vẫn giữ được sự bình tĩnh vào thứ Ba. VIX , cái gọi là "chỉ số sợ hãi", đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7 và chỉ số MOVE, theo dõi sự biến động của Kho bạc Hoa Kỳ, đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai tháng. Nhưng trong khi sự bình tĩnh ở Hoa Kỳ mang lại vẻ ngoài ổn định, thì nó lại tương phản rõ rệt với sự hỗn loạn đang diễn ra trên thị trường toàn cầu. Không nơi nào những luồng gió ngược này lại rối rắm hơn ở Châu Á, nơi bất ổn chính trị, xung đột thương mại và sự mong manh của tiền tệ va chạm nhau, khiến các nhà đầu tư phải vật lộn với một nút thắt Gordian của sự bất ổn.

Thị trường Hoa Kỳ đóng cửa

Giữa sự hỗn loạn vang vọng khắp các sàn giao dịch toàn cầu, Phố Wall đã có một khoảng nghỉ ngơi ngắn ngủi vào thứ Ba, tự ổn định sau một đợt tăng ngoạn mục chứng kiến ​​các chỉ số chứng khoán đạt đến đỉnh cao chưa từng có. S&P 500 hầu như không nhúc nhích, lơ lửng chỉ một hơi trên đường thẳng, trong khi Chỉ số công nghiệp Dow Jones đã giảm nhẹ, chỉ giảm 50 điểm mức giảm khiêm tốn 0,1%. Bất chấp xu hướng trầm lắng này, Nasdaq Composite đã tăng tốc, đạt mức tăng 0,3% và tạo ra kỷ lục mới trong ngày, trái ngược hoàn toàn với sự lắng dịu chung của cả ngày.

Dữ liệu mới từ Bộ Lao động vẽ nên bức chân dung nhiều lớp của thị trường lao động, ám chỉ những thay đổi tinh tế nhưng đáng chú ý. Vào tháng 10, số lượng việc làm tăng vọt, trong khi tình trạng sa thải giảm xuống mức thấp nhất trong hơn 18 tháng, nhấn mạnh động thái "chậm tuyển dụng, chậm sa thải" dai dẳng. Xu hướng này phản ánh một thị trường lao động thận trọng, nơi các nhà tuyển dụng không muốn thực hiện những thay đổi mạnh mẽ mặc dù kinh tế không chắc chắn.

Tuy nhiên, việc giảm tuyển dụng xuống mức thấp nhất trong năm tháng cho thấy động lực của thị trường có thể đang dần nguội đi, giống như một động cơ từng bùng cháy đang chạy không tải hướng đến tốc độ ổn định hơn. Tuy nhiên, những biến dạng liên quan đến thời tiết làm phức tạp bức tranh, khiến các chỉ số này không còn đáng tin cậy như "chim hoàng yến trong mỏ than". Sự mất cân bằng dai dẳng trong dữ liệu cơ bản càng làm nước đục hơn, khiến việc đưa ra kết luận chắc chắn về quỹ đạo thực tế của thị trường lao động trở nên khó khăn

Khi báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp của Thứ sáu xuất hiện, thị trường đã chốt 75% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12, thường là tỷ lệ cược không thể lay chuyển. Nhưng trong bối cảnh đầy rẫy những tín hiệu trái chiều cắt giảm thuế, căng thẳng thương mại toàn cầu và bất ổn kinh tế dai dẳng các động thái tiếp theo của Fed sau tháng 12 vẫn là một câu đố được bao bọc trong một câu đố. Các nhà đầu tư bị bỏ lại để điều hướng trong mê cung của các khả năng, chờ đợi sự rõ ràng trong một câu chuyện kinh tế vẫn tiếp tục thách thức trí tuệ thông thường.

Stephen Innes