Châu Á mở cửa: Các bến cảng sáng lên, giá dầu thô tăng vọt, nhưng nút hoảng loạn vẫn không bị chạm tới

Bảng tương lai mở ra như một phát súng trong hành lang đá cẩm thạch sắc nét, vang vọng, nhưng không hẳn là hỗn loạn. E-minis đã vấp ngã 1% ngay từ đầu, mất 60 tay cầm trước khi các nhà giao dịch chớp mắt, nhưng đã tìm được chỗ đứng và bắt đầu mua vào khi giá giảm. Mùi của sự hoảng loạn? Không đâu cả. Đây không phải là đầu hàng đây là kiểu hiệu chỉnh thận trọng mà bạn nhận được khi mọi người đang chờ đợi Màn II.

Dầu mỏ? Nó đã làm những gì dầu mỏ luôn làm khi hộp quẹt Trung Đông bắt đầu âm ỉ cháy tăng đột biến trên tiêu đề "bom B-2", sau đó lại thụt lùi. Giá thầu ban đầu hoàn toàn là phản xạ máy móc đuổi theo phí bảo hiểm rủi ro phục hồi nhưng sự phai nhạt là sự thô thiển kinh điển: các nhà giao dịch chạy băng, định giá các xác suất và nhận ra rằng Tehran vẫn chưa đóng cửa Hormuz. Biểu đồ trông không giống như lãnh thổ đột phá mà giống như một giao dịch phạm vi kinh điển hơn không khí nóng trên 79 đô la, với lực hấp dẫn kéo trở lại về 77 đô la.

Vàng, vật đại diện cho sự hoảng loạn lâu năm, không hề nao núng nó tăng vọt như một người chuẩn bị hoang tưởng trong một đợt bán tháo chớp nhoáng, đánh hơi thấy mức cao của tuần trước khi rủi ro địa chính trị cuối cùng đã cho kim loại màu vàng một lý do thực sự để tăng giá. Tiếng trống chiến tranh luôn thu hút sự chú ý của Vàng, và cuộc tấn công B-2 vào cuối tuần này là một tiếng gọi vang dội, nhưng sự phục hồi đó cũng đang mờ dần, với rủi ro ổn định xung quanh suy nghĩ rằng lời lẽ phản ứng hiếu chiến của Iran chỉ là lời nói hơn là lời nói.

Đối với đồng yên?, sự phụ thuộc vào dầu mỏ của Nhật Bản, cùng với tình trạng tài chính tồi tệ tương đương 200% GDP , không hẳn là nơi trú ẩn an toàn mà bất kỳ ai cũng mơ ước trong bối cảnh xung đột tiềm tàng ở Trung Đông có thể bùng phát thành cú sốc dầu mỏ. Đồng yên không còn là nơi trú ẩn an toàn nữa mà là một khoản nợ được ngụy trang thành nơi trú ẩn. Trong một thế giới mà sự bất ổn về năng lượng là chất xúc tác mới cho lạm phát, không ai vội vã gửi tiền mặt vào một loại tiền tệ mà chỉ cần một bước đi sai lầm của BOJ là có thể đảo ngược tình thế.

Đồng đô la đã cố gắng uốn cong trí nhớ cơ bắp tránh rủi ro kinh điển nhưng một lần nữa, động thái này thiếu sức thuyết phục. Đó là dấu hiệu. Vương miện của đồng bạc xanh như nơi trú ẩn an toàn không thể chạm tới của thế giới đang tuột dốc, bị hoen ố bởi sự bành trướng tài chính và sự bế tắc của Washington. Nó vẫn là chiếc áo sạch nhất trong giỏ đồ giặt bẩn khi cú sốc dầu mỏ xảy ra nhưng khi không còn nữa, độ bóng sẽ nhanh chóng phai nhạt. Các nhà giao dịch không theo đuổi sức mạnh họ đang làm mờ đi sự bùng nổ của đồng đô la và tích trữ EUR/USD như thể đó là sự biến động được chiết khấu trước rủi ro sự kiện tiếp theo, một lời nhắc nhở khác rằng độ bóng của nơi trú ẩn an toàn của đồng bạc xanh đang bị hoen ố hơn trước đây.

Còn Iran thì sao? Chúng ta đừng tô hồng sự việc này lên - Washington đã vượt qua một Rubicon địa chính trị vào cuối tuần này. Đó không chỉ là một cú đánh nhẹ - đó là một tín hiệu. Nhưng thị trường, vốn luôn hoài nghi, vẫn đang chờ đợi nước cờ địa chính trị tiếp theo của Tehran. Một đòn trả đũa toàn diện vào tài sản của Hoa Kỳ sẽ đảo ngược toàn bộ phép tính chéo tài sản. Và nếu Tehran với tới điểm nghẽn Hormuz - đó không chỉ là một động thái, đó là nước cờ của quân hậu. Một sự đóng cửa sẽ bóp nghẹt gần một phần ba lượng dầu vận chuyển trên biển toàn cầu. Giá dầu thô 90 đô la sẽ là món khai vị; 120 đô la không phải là không thể, và sau đó đồng đô la sẽ tăng cao hơn.

Địa chính trị không phải là vĩ mô nó không dựa vào các mô hình, nó xoay quanh "nếu như". Mọi nhà giao dịch đều biết rằng giá dầu tăng đột biến là sách giáo khoa, nhưng sự thoái lui cũng quan trọng không kém. Đây không phải là về việc định giá bom mà là về việc kết hợp tỷ lệ cược vào phản ứng dữ dội không thể đoán trước.

Theo Polymarket, khả năng eo biển Hormuz đóng cửa là 31%.

Liệu Iran có dám mạo hiểm với mạng sống kinh tế của mình không? Họ có đẩy Trung Quốc, nước nhập khẩu lớn nhất thế giới, vào cơn hoảng loạn năng lượng không? Họ có gây ra phản ứng dữ dội từ các quốc gia vùng Vịnh, vốn đang trong tình trạng tài chính khó khăn, không thể dễ dàng xuất khẩu dầu thô qua đường biển không? Việc chặn eo biển khiến giá dầu tăng vọt nhưng sẽ không làm rung chuyển một nước Mỹ giàu đá phiến và độc lập về năng lượng nhiều như việc nó làm gián đoạn Châu Á và Châu Âu, những nơi không tham gia vào cuộc xung đột.

Cho đến khi có tiêu đề leo thang chiến tranh tiếp theo, chúng ta đang ở trong vùng sương mù của chiến tranh nơi tương lai cắt giảm, dầu sôi, vàng hướng đến bán kính nổ, và đồng đô la đánh hơi xung quanh để tìm lực kéo giữa các lỗ hổng giá dầu toàn cầu. Một bước đi sai lầm từ Tehran, và thị trường này sẽ định giá lại mọi thứ một lần nữa; do đó, các nhà giao dịch có thể sẽ vẫn ở trong thị trường dầu mỏ rủi ro đuôi cho đến khi một đường ống hòa bình bắt đầu được đưa ra.

Stephen Innes