Châu Á mở cửa: Nền kinh tế rồng đối mặt với tình trạng khốn đốn nghiêm trọng

Khi năm 2025 bắt đầu, các nhà hát tài chính của Châu Á thức giấc với tuần giao dịch đầu tiên đầy biến động của năm mới, bị che phủ bởi những bi kịch kinh tế quan trọng. Mọi con mắt đổ dồn vào Trung Quốc, khi đồng nhân dân tệ giảm xuống mức quan trọng và lợi suất trái phiếu giảm mạnh cho thấy nền kinh tế rồng đang phải đối mặt với tình trạng khốn đốn nghiêm trọng. Trong khi đó, Hàn Quốc vật lộn với xung đột chính trị leo thang và một vụ sáp nhập doanh nghiệp Mỹ-Nhật Bản có rủi ro cao đã đi vào bế tắc, tạo ra những gợn sóng trên khắp vùng biển đầu tư.

Tuần này , một loạt báo cáo về chỉ số nhà quản lý mua hàng (PMI) sẽ được công bố, cung cấp cái nhìn đầu tiên về cách các nền kinh tế lớn của châu Á, bao gồm cả Trung Quốc, kết thúc năm 2024. Tuy nhiên, kỳ vọng đang được kiềm chế và có rất ít dự đoán về những bất ngờ tích cực từ dữ liệu của Trung Quốc.

Ở Hoa Kỳ, Phố Wall đang tỏa ra sự lạc quan thận trọng, phục hồi mạnh mẽ sau khởi đầu năm không chắc chắn một lợi ích có thể giúp cổ phiếu châu Á tăng nhẹ. Giờ đây, thoát khỏi xiềng xích bảo thủ của những ràng buộc về bảng cân đối kế toán vào cuối tháng 12, các nhà giao dịch đang lao vào năm 2025 với sự thèm muốn rủi ro và biến động được phục hồi một cách thức hoạt động điển hình vào đầu năm. Tuy nhiên, đợt tăng giá ban đầu này bị phủ bóng đen dài của những biến động tiềm tàng từ những thay đổi chính sách dự kiến ​​theo "Trump 2.0". Các thị trường đang căng thẳng, chuẩn bị chuyển từ trạng thái hưng phấn ban đầu sang điều hướng sự phức tạp của những lo lắng do chính sách thúc đẩy.

Cụ thể hơn, "The Street" cuối cùng có thể sẽ lo ngại về tình trạng lo lắng về tài chính liên quan đến ý định của Trump nhằm thúc đẩy nền kinh tế vốn đã nóng lên trở nên nóng hơn nữa và những tác động tiêu cực của nó đến chính sách của Fed .

Các thị trường mới nổi đang bị bao vây, chịu áp lực bởi lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng vọt và đồng đô la mạnh mẽ vẫn gần mức đỉnh hai năm mặc dù có sự suy yếu ngắn ngủi. Sự thống trị của đồng đô la này bắt nguồn từ một bước ngoặt thú vị: khi việc cắt giảm lãi suất của Fed khiến lợi suất tăng cao bất ngờ, động lực tài chính được dự đoán từ chính quyền Trump đã củng cố đồng bạc xanh hơn nữa, thách thức cán cân tiền tệ toàn cầu.

Ngược lại hoàn toàn, Trung Quốc đang phải đối mặt với một vũng lầy kinh tế. Khi Bắc Kinh ra tín hiệu sẵn sàng nới lỏng tiền tệ để chống lại sự suy thoái kinh tế, sự yếu kém của đồng nhân dân tệ và lợi suất trái phiếu giảm đã vẽ nên một bức tranh ảm đạm. Tâm lý nhà đầu tư đối với trái phiếu Trung Quốc phản ánh sự dự đoán ám ảnh về tình trạng trì trệ, với lợi suất dài hạn lao dốc xuống mức chưa từng thấy kể từ năm 2018, báo hiệu sự báo động về tình trạng giảm phát kéo dài của Trung Quốc.

Sự u ám kinh tế lan rộng ở Trung Quốc được nhấn mạnh bởi sự suy giảm liên tục của giá sản xuất và lạm phát tiêu dùng yếu ớt, chỉ ra sự miễn cưỡng sâu sắc trong người tiêu dùng và doanh nghiệp Trung Quốc trong việc chi tiêu. Khi nhiệm kỳ thứ hai của Trump đang đến gần, đe dọa các cuộc chiến thương mại mới, vòng xoáy giảm phát của Trung Quốc chỉ sâu hơn, đặt ra những thách thức nghiêm trọng đối với sự ổn định kinh tế của nước này.

Khi các nhà hoạch định chính sách ở Bắc Kinh thận trọng, những bài học từ cuộc chiến giảm phát kéo dài của Nhật Bản hiện ra rõ nét, cho thấy sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc có thể chững lại nếu không có sự can thiệp tài chính mạnh mẽ. Sân khấu toàn cầu được thiết lập cho một năm mà các chiến lược tiền tệ xung đột với thực tế địa chính trị, có khả năng định hình lại bối cảnh tài chính khi các thị trường điều hướng vở kịch đang diễn ra vào năm 2025.

Stephen Innes