Châu Á mở cửa: Sự lạc quan về cắt giảm lãi suất được thúc đẩy bởi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ở Mỹ cao hơn

Thị trường

Cả ba chỉ số chính của Mỹ đều tăng sau dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần cao hơn nhiều , mang lại hy vọng mới về khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.

Với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đóng vai trò là động lực chính thúc đẩy tâm lý nhà đầu tư vào năm 2024, sự lạc quan mới xung quanh khả năng cắt giảm lãi suất đã đẩy chỉ số Dow tăng mạnh nhất kể từ tháng 12. Ngoài ra, S&P 500 (.SPX), một chuẩn mực quan trọng nổi tiếng vì có ảnh hưởng đến tâm lý toàn cầu, lần đầu tiên đã vượt qua mốc quan trọng 5.200 điểm kể từ ngày 9 tháng 4, đạt được một cột mốc kỹ thuật quan trọng khi thị trường bắt đầu rũ bỏ ký ức về đợt suy thoái giữa tháng 4.

Một tiết lộ nổi bật từ các bản công bố dữ liệu kinh tế vĩ mô còn thưa thớt hôm thứ Năm là số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ở Mỹ đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 8. Ở mức 231.000, con số này vượt quá đáng kể sự mong đợi đồng thuận về tỷ lệ dặm quốc gia.

Dữ liệu về chuỗi việc làm này là bằng chứng bổ sung hoặc là một sự giả dối ủng hộ lập luận rằng thị trường lao động Hoa Kỳ đang có dấu hiệu suy yếu. Mặc dù còn quá sớm để nhận ra xu hướng dựa trên dữ liệu của một tuần, nhưng khi xem cùng với báo cáo bảng lương phi nông nghiệp đáng thất vọng của tuần trước và số liệu thống kê thu hẹp ở cả hai chỉ số tiêu đề ISM, không thể bỏ qua tầm quan trọng của cập nhật yêu cầu bồi thường.

Đối với Cục Dự trữ Liên bang vốn đã thiếu những lý do biện minh cho việc thực hiện cắt giảm lãi suất, sự xuất hiện của những tin tức “tiêu cực” có thể mang lại sự nhẹ nhõm một cách nghịch lý. Trong bối cảnh như vậy, sự suy giảm nhẹ của các chỉ số kinh tế có thể được coi là mang lại cho Fed một lý do chính đáng hơn để điều chỉnh lập trường chính sách tiền tệ của mình.

Sau khi trải qua tháng 4 đầy biến động được đánh dấu bằng mức giảm khoảng 5% của S&P, thị trường đã phục hồi một cách ấn tượng, lấy lại mức gợi nhớ gần một tháng trước. Sự thay đổi vận mệnh này phần lớn có thể là do những hành động quyết định của Jerome Powell , đã làm dịu đi những đồn đoán ngày càng gia tăng xung quanh khả năng Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất vào cuối năm nay.

Các biện pháp chủ động của Powell không chỉ tái khẳng định lập trường của Fed thiên về xu hướng nới lỏng mà còn bao gồm mức giảm thắt chặt định lượng (QT) lớn hơn dự đoán mỗi tháng. Chiến lược này nhấn mạnh động lực chính sách phức tạp được phân tích và điều hướng một cách tỉ mỉ bởi những người tham gia thị trường chứng khoán hiện đại.

Trong vở kịch thị trường chứng khoán hiện đại, nơi bộ bảy vĩ đại thống trị ở cấp độ chỉ số, dòng tiền có trọng số lớn hơn trong tương lai, khiến chúng nhạy cảm hơn với những thay đổi trong tỷ lệ chiết khấu. Do đó, triển vọng cắt giảm lãi suất sớm hơn và thường xuyên hơn được coi là yếu tố thúc đẩy sự lạc quan của thị trường.

Trong lịch sử, các tháng từ tháng 6 đến tháng 8 được chứng minh là khoảng thời gian thị trường phát triển mạnh mẽ. Tuy nhiên, điều làm tăng thêm sự hấp dẫn cho xu hướng này là nó thậm chí còn trở nên rõ ràng hơn trong năm thứ tư của nhiệm kỳ tổng thống và đó là tình hình hiện tại của chúng ta.

Thị trường châu Á

Thị trường châu Á chuẩn bị kết thúc tuần theo quỹ đạo tích cực vào thứ Sáu tuần này, được thúc đẩy bởi xu hướng đi lên ở Phố Wall, đồng đô la mềm hơn và lãi suất trái phiếu Kho bạc giảm được quan sát qua đêm

Tuy nhiên, có thể cảm nhận rõ ràng về đà sụt giảm khi các nhà đầu tư chuẩn bị tinh thần cho việc công bố dữ liệu lạm phát quan trọng của Mỹ vào tuần tới. Trước những dự đoán này, các nhà đầu tư ở châu Á có thể có xu hướng kết thúc tuần với thái độ trầm lắng hơn là thể hiện sự lạc quan lạc quan.

Có thể cho rằng sự kiện kinh tế quan trọng nhất sắp diễn ra vào thứ Bảy này với việc Trung Quốc công bố số liệu lạm phát tháng 4. Kỳ vọng xoay quanh nền kinh tế vẫn nằm trong vùng giảm phát, trong khi lạm phát giá tiêu dùng hàng năm được dự báo sẽ ở mức ít ỏi 0,1%. Bất chấp những nỗ lực, Trung Quốc đã phải vật lộn với tình trạng giảm phát tiêu dùng trong khoảng một năm, đặt ra một thách thức ghê gớm mà Bắc Kinh vẫn chưa vượt qua được.

Những diễn biến gần đây, đặc biệt là các sự kiện “trực thăng” trong lĩnh vực bất động sản, đã mang đến sự lạc quan cho tinh thần người dân địa phương và tâm lý thị trường chứng khoán . Tuy nhiên, các chỉ số kinh tế khác vẽ nên một bức tranh kém tươi sáng hơn, với chỉ số bất ngờ về kinh tế của Citi chạm mức thấp nhất trong 3 tháng.

Suy đoán tràn lan về X được thúc đẩy bởi một bài báo khác của Bloomberg trích dẫn một số người bán, trong đó coi khả năng Bắc Kinh cố tình phá giá đồng nhân dân tệ để tạo điều kiện phục hồi kinh tế bền vững. Tôi gần như nghĩ rằng mọi người trên mạng xã hội tài chính coi nội dung này như một điều may mắn.

Mặc dù khả năng phá giá tiềm ẩn nhiều rủi ro và cuối cùng có thể không thành hiện thực do vai trò quan trọng của đồng nhân dân tệ trong việc ổn định vốn của Trung Quốc nhưng nó vẫn là một chủ đề được phỏng đoán. Vào cuối ngày, để biên độ giao dịch Nhân dân tệ mở rộng, mọi con đường đều dẫn qua Tokyo, đặc biệt là Ngân hàng Nhật Bản

Đồng thời, căng thẳng giữa Mỹ và Trung Quốc ngày càng leo thang, bằng chứng là quyết định của chính quyền Biden hôm thứ Năm bổ sung 37 thực thể Trung Quốc vào danh sách hạn chế thương mại. Một số thực thể này được cho là có liên quan đến việc hỗ trợ sự cố khinh khí cầu do thám gần đây trên lãnh thổ Hoa Kỳ, làm trầm trọng thêm mối quan hệ thương mại Trung-Mỹ.

Thị trường ngoại hối

Triển vọng cắt giảm lãi suất trong thời gian ngắn ở Mỹ vẫn còn tồn tại trong bối cảnh kinh tế yếu hơn. Chúng tôi dự đoán rằng bằng chứng ngày càng tăng về việc tái cân bằng thị trường lao động, cùng với các cuộc khảo sát doanh nghiệp và người tiêu dùng nhẹ nhàng hơn, sẽ báo hiệu sự chậm lại rõ rệt trong tăng trưởng chi tiêu của người tiêu dùng và doanh nghiệp trong những tháng tới. Do đó, dữ liệu kinh tế yếu hơn của Mỹ có thể sẽ thúc đẩy thị trường tính đến chức năng phản ứng ôn hòa hơn của Cục Dự trữ Liên bang, có khả năng dẫn đến đồng đô la Mỹ mất giá đáng kể.

Đồng đô la Mỹ hiện đang tìm kiếm sự hỗ trợ từ sự kết hợp của căng thẳng địa chính trị, bên cạnh khả năng có sự khác biệt về chính sách giữa các ngân hàng trung ương như BoE, ECB và Fed. Hơn nữa, khả năng phục hồi của đồng Yên đang giảm thiểu tình trạng bán tháo đồng đô la Mỹ trên diện rộng ở châu Á, đặc biệt là thông qua đồng Nhân dân tệ. Tuy nhiên, với việc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) ngày càng bị dồn vào kịch bản tăng lãi suất tiềm năng, nguy cơ USDJPY có thể mất đà tăng ngày càng tăng. Điều này chủ yếu là do dự đoán về sự can thiệp sâu hơn và khả năng thay đổi quan điểm chính sách diều hâu hơn từ BoJ.

Mặc dù bề ngoài những diễn biến này có vẻ có ảnh hưởng, nhưng điều cần thiết là phải nhận ra rằng các động lực chính thúc đẩy đồng đô la Mỹ nằm ở dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ và các hành động của Cục Dự trữ Liên bang. Mặc dù các quyết định chính sách tiền tệ quốc tế có thể tác động đến thị trường tiền tệ trong thời gian rất ngắn, nhưng sức khỏe của nền kinh tế Mỹ và các quyết định chính sách của Fed có ảnh hưởng lớn nhất đến quỹ đạo của đồng đô la.

Tôi kỳ vọng đồng đô la sẽ có xu hướng giảm khi thị trường phản ứng với dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn. Sự điều chỉnh kỳ vọng này có thể dẫn đến triển vọng ôn hòa hơn đối với chức năng phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang.

Tất nhiên, sẽ không muốn bán mạnh đồng đô la trước dữ liệu lạm phát vào tuần tới nhưng hãy để giá chip giảm ở mức có thể.

Thị trường dầu mỏ

Giá dầu kỳ hạn tăng do kỳ vọng ngày càng tăng về lãi suất thấp hơn, được thúc đẩy bởi số lượng hồ sơ ban đầu đăng ký bảo hiểm thất nghiệp tăng vọt. Động lực tăng giá này được củng cố bởi sự sụt giảm bất ngờ trong kho dự trữ dầu của Mỹ trong tuần này và dữ liệu thương mại lạc quan từ Trung Quốc. Trong khi những tác động tích cực của điều này đã được ghi nhận, thì tình trạng mất việc làm gia tăng thường đè nặng lên nhu cầu xăng dầu , gây áp lực lên tâm lý người tiêu dùng và chi tiêu tùy ý.

Tuy nhiên, báo cáo ngày hôm nay được thị trường hiểu là tín hiệu nền kinh tế cần cắt giảm lãi suất. Do đó, các nhà giao dịch dầu chấp nhận tâm lý chấp nhận rủi ro, thường thúc đẩy tâm lý người tiêu dùng. Ngoài ra, đồng đô la Mỹ yếu hơn đã hỗ trợ thêm cho cả hai tiêu chuẩn chính, làm tăng thêm đà tăng.

Stephen Innes