Châu Á mở cửa: Thế tiến thoái lưỡng nan mười nghìn tỷ nhân dân tệ

Thị trường châu Á có thể có khởi đầu trái chiều vào thứ Tư khi các nhà đầu tư xử lý tin tức về khoản tăng tài chính tiềm năng 10 nghìn tỷ nhân dân tệ của Trung Quốc và cân bằng áp lực của đồng đô la Mỹ mạnh hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng. Chúng ta có thể thấy một chút màu xanh từ lĩnh vực công nghệ, với chỉ số công nghệ Hoa Kỳ đóng cửa ở mức cao kỷ lục, khi các công ty siêu quy mô giàu tiền mặt - được trang bị nguồn tài chính dài hạn với lãi suất thấp hơn - tiếp tục vượt qua biến động lợi suất. Nếu thu nhập gây ấn tượng, khả năng phục hồi này có thể tiếp tục.

Tại Nhật Bản, tình trạng bế tắc chính trị sau cuộc bầu cử không có hồi kết vào Chủ Nhật vẫn còn lờ mờ, nhưng thực tế có thể có lợi cho cổ phiếu địa phương. Đồng yên yếu tạo ra động lực, và thị trường có thể coi sự bế tắc chính trị này là sự kiểm tra đối với những tiếng nói diều hâu hơn của Ngân hàng Nhật Bản. Tất nhiên, có một điểm then chốt mà sự yếu kém của đồng yên có thể thúc đẩy lạm phát, nhưng hiện tại, sự sụt giảm mạnh của giá dầu mang lại một số sự nhẹ nhõm cho Nhật Bản, một nước nhập khẩu dầu lớn.

Tin tức tài chính của Trung Quốc đã đổ thêm dầu vào cuộc trò chuyện, với các báo cáo được đưa tin vào thứ Ba rằng Trung Quốc đang cân nhắc phát hành hơn 10 nghìn tỷ nhân dân tệ (1,4 nghìn tỷ đô la) nợ để củng cố nền kinh tế của mình. Gói nợ khổng lồ này có thể còn phình to hơn nữa nếu Trump thắng cử ở Hoa Kỳ, làm tăng tính cấp thiết xung quanh các nỗ lực kích thích của Trung Quốc. Tuy nhiên, bất chấp sự ồn ào, cổ phiếu Trung Quốc đã giảm 1% vào thứ Ba, với các nhà đầu tư trong và ngoài nước vẫn kiên định ở chế độ "cho tôi xem tiền", kiềm chế cho đến khi các động thái tài chính cụ thể được hiện thực hóa.

Có lẽ sự sụt giảm gần đây của đồng nhân dân tệ xuống mức thấp nhất trong hai tháng có thể hỗ trợ cho cổ phiếu Trung Quốc, phản ánh sự thúc đẩy mà đồng yên yếu hơn thường mang lại cho thị trường Tokyo. Một đồng nhân dân tệ yếu hơn có thể thúc đẩy xuất khẩu và thúc đẩy nền kinh tế thoát khỏi rủi ro giảm phát. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc đang đi trên một ranh giới mong manh; một đồng tiền yếu hơn có thể gây ra nguy cơ tháo chạy vốn, làm phức tạp thêm hành động cân bằng của họ.

Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng đều và sức mạnh của đồng đô la có thể làm giảm bớt sự lạc quan của người dân địa phương. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã vượt qua mức 4,30% lần đầu tiên kể từ tháng 7 và đồng đô la đạt mức cao nhất trong ba tháng. Đây đang định hình là mức tăng hàng tháng lớn nhất của đồng đô la trong hơn hai năm rưỡi và là mức tăng lớn thứ hai trong một thập kỷ. Nhiều nhà đầu tư chắc chắn đang cảm thấy khó khăn kể từ khi tỷ lệ cược của Trump tăng vọt vào thứ Hai tuần trước, đảo ngược chiến thuật từ bán đồng đô la khi giá tăng sang mua vào khi giá giảm. Sự thay đổi này đã hoàn toàn thay đổi cuộc chơi, khi thị trường nghiêng hẳn về sức mạnh của đồng đô la.

Stephen Innes