Châu Á mở cửa: Thị trường nín thở khi đồng hồ của Trump tích tắc và giá dầu thô hướng về phía chân trời

Dầu thô vẫn là yếu tố quyết định, và sự biến động là con quỷ trong phòng và mọi nhà giao dịch trên phố đều biết rằng chúng ta chỉ cách sự hỗn loạn hai tiêu đề. Hợp đồng tương lai đã giảm nhẹ đà trượt giá hôm nay, nhưng đừng nhầm lẫn: chúng ta đang giao dịch một thùng thuốc súng địa chính trị với ngòi nổ đã cháy. “Cửa sổ suy nghĩ” kéo dài hai tuần của Tổng thống Trump về việc có nên tham gia cuộc chiến của Israel chống lại Iran hay không không phải là thời gian để hạ nhiệt mà là một chiếc đồng hồ biến động đang tích tắc. Và băng ghi âm biết điều đó.

Dầu giảm 2%, chắc chắn rồi, nhưng đừng để sự sụt giảm này đánh lừa bạn. Dầu thô là nhịp đập của Trung Đông mỗi nhịp đều cho thấy khả năng leo thang. Đây không phải là sự thoái lui, mà là một cuộn dây. Hãy nghĩ về Brent ở mức 75–77 đô la như một lò xo có tải. Phí bảo hiểm chiến tranh 8–10 đô la được nhúng vào là rất cứng đầu, và trừ khi Trump đột nhiên chuyển hướng Kissinger, thì giá thầu đó sẽ không được tháo ra chỉ được định giá lại. Những người mới đến muộn đã mua từ hôm qua? Bây giờ họ là những con chuột đầu tiên rời khỏi con tàu. Nhưng bạn đang bị ảo tưởng nếu bạn nghĩ rằng chúng ta đã thoát khỏi khu rừng.

Israel vừa tấn công thêm nhiều cơ sở hạ tầng hạt nhân của Iran, và giới lãnh đạo Tehran chính thức bị đưa vào diện bị cắt giảm. Đây không phải là làm dáng. Đây là hoạt động. Trump nói, "Không ai biết tôi sẽ làm gì." Đó không phải là lời nói khoa trương mà là học thuyết. Bạn không thông báo về một cuộc tấn công bằng máy bay B-2 bạn thực hiện nó. Và khi ánh chớp đó xuất hiện trên băng ghi hình? Phản ứng dữ dội sẽ là một cách nói giảm nói tránh. Chúng ta không nói về một số rủi ro giảm dần. Chúng ta đang nói về một rủi ro chênh lệch lớn giữa dầu mỏ, FX, lãi suất có thể là giới hạn vàng.

Trong khi đó, Fed đang cố gắng đóng vai trò là người chỉ huy trong khi đoàn tàu đã trật bánh giữa đường ray. Họ giữ nguyên ở mức 4,5% nhưng đã vẽ nên bức tranh lạm phát đình đốn kinh điển: tăng trưởng thấp hơn, lạm phát cao hơn và thất nghiệp gia tăng. Còn Powell? Ông ấy nói rằng "sự bất ổn đã giảm bớt" nhờ các cuộc khảo sát. Bạn không thể bịa ra điều này. Có một cuộc chiến đang bùng nổ giữa hai siêu cường khu vực và Jay trích dẫn các chỉ số tình cảm. Khoảng cách giữa Tòa nhà Eccles và thực tế hiện còn rộng hơn cả Eo biển Hormuz.

Thị trường tàu chở dầu thì sao? Đó là phong vũ biểu thời gian thực của bạn. Giá cước trên các tuyến đường Trung Đông-Trung Quốc đã tăng 40% trong một tuần. Đó không phải là tiếng ồn mà là giá ống nước đang gặp nguy hiểm. Tương tự đối với urê. Iran đã ngừng sản xuất amoniac-urê. Ai Cập cũng ngừng. Bốn mươi phần trăm lượng xuất khẩu toàn cầu vừa bị cắt giảm. Nông dân luôn giao dịch tương lai và giá phân bón sắp khiến CPI trở nên thú vị.

Trong khi đó, các ngân hàng trung ương ở khắp mọi nơi đang sống trong hai thực tế khác nhau. PBOC lại đang ve vãn việc quốc tế hóa CNY lần này thậm chí còn ít cải cách cơ cấu hơn mà họ đã né tránh lần trước. Nhưng chắc chắn, chúng ta hãy nói về việc CNY thay thế đồng đô la. Chỉ cần không kiểm tra biên lai.

Cùng một ảo tưởng ở Hồng Kông, nơi mà những lời bàn tán về việc phá vỡ tỷ giá cố định USD từng gây ra những cơn chấn động toàn cầu. Bây giờ thì sao? Nó hầu như không nhấp nháy. Nhưng vàng nhìn thấy điều đó. Các ngân hàng trung ương không tích trữ kim loại vì nó sáng bóng họ đang phòng ngừa rủi ro hệ thống. Và đây là điều đáng nói: họ vẫn coi vàng là đại diện cho đô la. Điều đó cho bạn biết quyền lực thực sự vẫn nằm ở đâu. Mọi tưởng tượng “hậu đô la” đều là một hiệp ước tự tử chuyển động chậm cho đến khi nó đột nhiên không còn như vậy nữa, và sau đó chúng ta sẽ thấy sự bóp nghẹt đô la từ địa ngục.

Thêm vào đó là việc Putin đề nghị làm trung gian hòa giải cho Iran trong khi phớt lờ Ukraine, châu Âu chuẩn bị thuế du lịch để trang trải các khoản nợ COVID và COSCO đang thăm dò cơ sở hạ tầng cảng toàn cầu như một bản tái hiện của Sáng kiến ​​Vành đai và Con đường đây không phải là tiếng ồn của thị trường. Đó là kiến ​​trúc địa chính trị đang thay đổi dưới chân chúng ta.

Ngay cả Úc cũng có một khoảnh khắc. Cảnh báo của Keating về việc Hoa Kỳ kéo các đồng minh vào chiến tranh không phải là một quan điểm cực đoan mà là sự trỗi dậy của quần chúng. Nhưng phản ứng của thị trường thì sao? Dế kêu. Sự bất hòa thật là điếc tai.

Và đó chính là vấn đề. Thị trường "Không có gì xảy ra" đang tự chuẩn bị cho một sự thức tỉnh thô bạo. Khi mọi thứ cuối cùng cũng xảy ra và chúng sẽ xảy ra sẽ không có tiếng chuông nào cả. Chỉ là một màn hình đầy màu đỏ, và nhận ra rằng bạn chính là thanh khoản.

Vậy nên bây giờ, hãy giao dịch chặt chém, nhưng hãy tôn trọng cái đuôi. Sự im lặng của Trump là phí bảo hiểm rủi ro. Sự lắng dịu của dầu là sự thiết lập. Còn các cuộc khảo sát của Powell? Chúng chỉ là câu đùa.

Bởi vì thị trường này không bỏ qua những sự kiện làm thay đổi thế giới mà đang định giá chúng, nhưng chưa hoàn toàn vào thời điểm hiện tại.

Stephen Innes