Châu Á mở đầu với tiếng reo hò yếu ớt, nhưng đồng hồ của Ishiba đang tích tắc

Thị trường châu Á bước vào phiên giao dịch thứ Ba với tâm lý thận trọng, chỉ vừa đủ lạc quan từ mức cao kỷ lục của Phố Wall để che giấu những rạn nứt sâu sắc hơn đang hình thành. Chỉ số MSCI Châu Á - Thái Bình Dương nhích nhẹ 0,1% sau khi S&P 500 vượt qua ngưỡng 6.300 điểm, nhờ làn sóng lạc quan được thúc đẩy bởi kết quả kinh doanh quý 2 khả quan và niềm tin - có lẽ là sai lầm - rằng những lời lẽ cứng rắn của Trump về thuế quan có thể sẽ không có tác dụng.

Nổi bật nhất ở châu Á là Nhật Bản, nơi chỉ số Nikkei tăng vọt tới 1,1% trong phiên giao dịch đầu giờ trước khi hạ nhiệt. Các nhà giao dịch ở đó đang kỳ vọng một liều thuốc xoa dịu chính trị sau khi Thủ tướng Shigeru Ishiba tuyên bố sẽ tiếp tục tại vị bất chấp liên minh của ông mất quyền kiểm soát Thượng viện. Nhưng đừng nhầm lẫn - đây không phải là một cuộc bỏ phiếu tín nhiệm. Nó giống như một sự cứu trợ tạm thời từ kẻ hành quyết thị trường trái phiếu hơn. Đồng yên đã giảm bớt phần nào đà tăng của hôm thứ Hai, trong khi trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm vẫn dậm chân tại chỗ.

Sự nhẹ nhõm có thể chỉ thoáng qua. Vị thế lãnh đạo của Ishiba giờ đây phụ thuộc vào băng dính chính trị, và lịch sử không đứng về phía ông. Ba lãnh đạo LDP gần đây nhất đã mất Thượng viện đều không trụ được hai tháng. Trừ khi ông có thể rút ra một điều bất ngờ - có thể dưới hình thức nhượng bộ thương mại từ Washington - thì những lời kêu gọi cải tổ lãnh đạo bên trong LDP có thể sẽ tăng cao trước mùa thu. Rủi ro thực sự đối với thị trường là một sự thay đổi về tài chính: các nhà lãnh đạo đối lập đã và đang gây sức ép để cắt giảm thuế bán hàng, một động thái sẽ làm gia tăng thâm hụt và gây áp lực tăng lên lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản. Các nhà giao dịch ngoại hối hãy lưu ý - đây có thể là động lực trung hạn cho sự biến động của đồng yên, đặc biệt nếu tình trạng bế tắc chính trị của Nhật Bản va chạm với bất ổn tài chính.

Bên kia Thái Bình Dương, Washington một lần nữa lại đang đùa với lửa thể chế. Trong một diễn biến ngày càng kỳ quái, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã kêu gọi một cuộc điều tra toàn diện về Cục Dự trữ Liên bang (Fed), ví hoạt động gần đây của cơ quan này như một vụ tai nạn máy bay do cơ quan quản lý gây ra. Phép so sánh với FAA có thể khá thú vị, nhưng những tác động đến thị trường lại nghiêm trọng hơn: đây không chỉ là lời nói suông - mà là một chương mới trong chiến dịch rộng lớn hơn của chính quyền Trump nhằm kiềm chế hoặc có thể tái cấu trúc ngân hàng trung ương. Trong khi các nhà đầu tư vẫn chưa nhấn nút bán tài sản Mỹ, sự xói mòn dần dần tính độc lập của Fed đang bắt đầu xuất hiện trên các bảng điều khiển ngoại hối.

Trong khi đó, thị trường chứng khoán tiếp tục đà tăng bất chấp trọng lực, được thúc đẩy bởi dòng tiền có hệ thống và sự sẵn sàng của các nhà quản lý quỹ trong việc theo đuổi đà tăng trưởng cho đến khi tháng 7 kết thúc. Đợt tăng giá, bắt đầu bằng việc siết chặt vị thế, đã tự thân vận động, giờ đây được bảo chứng bởi kết quả kinh doanh vượt ngoài mong đợi. Nhưng với việc các công ty vốn hóa lớn như Alphabet và Tesla bước vào phiên công bố kết quả kinh doanh tuần này , thị trường có thể chuyển từ "đừng chống lại xu hướng" sang "cẩn thận" trong chớp mắt.

Thị trường vẫn đang biến động, nhưng nhịp độ đang rất khó lường. Ông Ishiba có thể đã mua thêm được vài ngày giao dịch, và ông Trump có thể sẽ dùng chiêu trò để kéo dài vòng đàm phán. Nhưng ẩn sâu bên trong, chính trị mới là yếu tố chi phối thị trường. Hãy đội mũ bảo hiểm lên. Mọi chuyện chưa kết thúc đâu.

Stephen Innes