Châu Á mở: Ranh giới mong manh giữa bình minh mới

Châu Á thức dậy với một bình minh khác, vừa hứa hẹn vừa quen thuộc một sự pha trộn giữa lạc quan và cảm giác mơ hồ của déjà vu. Một lần nữa, Mỹ và Trung Quốc dường như đã đạt được "sự hài hòa về khuôn khổ", một cụm từ mà các nhà giao dịch giờ đây coi như một bài hát cũ mà họ đã quá quen thuộc. Bạn ngân nga theo vì bạn đã nghe nó trước đây, ngay cả khi bạn không hoàn toàn tin vào kết thúc. Một thỏa thuận đình chiến thương mại giữa Trump và Tập có thể đang dần thành hình, nhưng trong các phòng giao dịch từ Sydney đến Singapore, cảm giác giống như déjà vu thận trọng hơn là một bình minh mới hôm nay khi các nhà giao dịch vẫn thận trọng về việc lặp lại ngày 11 tháng 6, ngày mà "thỏa thuận đã xong" với Trung Quốc vẫn chưa hoàn toàn kết thúc.

Tuy nhiên, chẳng ai muốn chống lại giá dầu. Hy vọng, thậm chí là hy vọng được tái tạo, vẫn giao dịch tốt. Thị trường tương lai mở cửa trái chiều Úc giảm nhẹ và công nghệ đang là tâm điểm chú ý, nhưng không phải là tích cực, sau khi Amazon công bố kế hoạch cắt giảm 30.000 việc làm. Nếu ở thời đại khác, điều đó sẽ gây hoang mang. Nhưng giờ đây, trong thời đại AI, việc cắt giảm việc làm gần như được coi là tiến bộ. Máy móc đang dần chiếm lĩnh dây chuyền sản xuất năng suất, và Cục Dự trữ Liên bang , với tất cả quyền lực của mình, lại không có công cụ lãi suất nào cho sự thay đổi đó.

Trong khi đó, Tokyo là sân khấu sáng nay uy nghiêm, thận trọng và mang nặng tính biểu tượng. Cuộc gặp của Trump với Nhật hoàng Naruhito đã diễn ra theo đúng nghi lễ như mong đợi, nhưng câu chuyện thực sự nằm bên dưới bề mặt: quốc phòng, tiền bạc và kiểu vũ đạo chính trị tác động đến thị trường. Thủ tướng Sanae Takaichi học trò của Abe và là tiếng nói bảo thủ mới của Nhật Bản mang lại cả sự liên tục và rủi ro. Mối quan hệ của bà với Trump có thể làm sâu sắc thêm mối quan hệ quốc phòng, điều mà Washington sẽ yêu thích, nhưng các nhà giao dịch JGB đã bắt đầu lo lắng. Sự nồng nhiệt của bà đối với Trump có tác dụng tốt ở Washington nhưng lại khiến thị trường trái phiếu Nhật Bản trở nên lo lắng. Việc thảo luận về việc mở rộng chi tiêu quốc phòng có thể gây áp lực nặng nề lên triển vọng tài chính của Nhật Bản , đặc biệt là khi lợi suất JGB dài hạn vẫn nhạy cảm sau khi chiến thắng bầu cử của bà đưa chúng lên mức cao nhất trong nhiều năm. Và đó chính là nơi mà sự lo lắng của thị trường Tokyo sáng nay vẫn còn tồn tại.

Tuy nhiên, thị trường vẫn có cách hài hước để mỉm cười giữa những ồn ào. Chuyến thăm của Trump, có lẽ là một cách ngẫu hứng, lại trùng khớp với một cột mốc mang tính biểu tượng - chỉ số Nikkei 225 lần đầu tiên vượt mốc 50.000 điểm vào hôm qua. Đó không phải là một thành tựu nhỏ. Ngay cả khi chỉ số này giao dịch yếu hơn một chút sáng nay nhờ đồng yên mạnh lên, thì tâm lý lạc quan vẫn còn đó.

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessent, trong cuộc gặp với Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama, đã lịch sự lảng tránh vấn đề tiền tệ ca ngợi sức mạnh phục hồi của nền kinh tế Nhật Bản mà không đề cập đến sự yếu kém của đồng yên, yếu tố đã âm thầm thúc đẩy đà tăng giá cổ phiếu gần đây. Suy cho cùng, ngoại giao luôn phát huy tác dụng nhờ những buổi điều trần có chọn lọc nhưng các nhà giao dịch ngoại hối đã nắm bắt được những ẩn ý. Họ đã đọc đủ sắc thái "Cảnh sát Kho bạc" để mua đồng yên, đồng tiền đang giao dịch mạnh hơn sáng nay. Nhưng thực ra, nó đang theo sát sự vững chắc của đồng Nhân dân tệ.

Tokyo vẫn rất nhạy cảm với các tín hiệu khu vực. Với việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đang tăng giá đồng Nhân dân tệ và chuyến thăm Nhật Bản của Tổng thống Trump, nhiều khả năng sẽ thúc đẩy đồng Yên mạnh hơn, Tokyo cần phải thận trọng trong ngoại giao. Là một trong những cường quốc xuất khẩu của châu Á, Nhật Bản không thể mạo hiểm bị coi là đang tìm kiếm lợi thế về tiền tệ ngay khi Washington đặt chân đến ngưỡng cửa.

Bản thân Takaichi là một sự pha trộn thú vị - giọng điệu dân tộc nhưng thực dụng trong hành động. Bà thấu hiểu thị trường ngay cả khi vẫn theo đuổi hệ tư tưởng. Mỗi cái bắt tay, mỗi lần dừng lại bên bục phát biểu của Trump đều được nghiên cứu để tìm kiếm tín hiệu - không phải về ngoại giao, mà là về định hướng. Hoa Kỳ muốn Nhật Bản tăng cường quốc phòng; Nhật Bản muốn bảo vệ bảng cân đối kế toán của mình. Đó là một điệu valse của những lợi ích chung và sự căng thẳng thầm lặng, mỗi bên đều cố gắng không làm ảnh hưởng đến đường cong lợi suất của bên kia.

Cuối ngày hôm nay, Trump sẽ đến Yokosuka trung tâm hải quân chung Mỹ-Nhật Bản, biểu tượng trực quan của liên minh: thép, độ chính xác và sự gần gũi. Từ đó, ông sẽ gặp gỡ các nhà lãnh đạo doanh nghiệp Nhật Bản và lặp lại lời kêu gọi quen thuộc đầu tư vào Mỹ, mang việc làm về nước, củng cố quan hệ đối tác. Đây vừa là chính trị, vừa là thương hiệu, và hoàn toàn dựa trên thương hiệu.

Vậy nên, châu Á mở cửa không phải với pháo hoa, mà là một sự bình tĩnh khó chịu một hơi thở thị trường như bị kìm nén. Lần này, các nhà giao dịch không chạy theo tin đồn nữa; họ đang quan sát, cân nhắc, chờ đợi một điều gì đó thực sự được ký kết. Bởi vì bên dưới ánh hào quang ấm áp của ngoại giao là một sự thật mà thị trường đã quá quen thuộc: thương mại toàn cầu không còn di chuyển theo đường thẳng nữa. Nó quay trở lại chính nó thỏa thuận, trì hoãn, hòa hoãn, rồi lặp lại. Bình minh thật đẹp, nhưng bạn không thể thoát khỏi cảm giác đã từng thấy bình minh này trước đây.

Stephen Innes