Châu Á phanh gấp khi sự phấn khích về thỏa thuận đình chiến thương mại chạm đến sự thật

Cổ phiếu châu Á đã giảm tốc vào thứ năm, phá vỡ đợt tăng giá kéo dài bốn ngày khi các nhà giao dịch cuối cùng đã chốt lời, giảm bớt sự lạc quan về thỏa thuận đình chiến thuế quan giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc gần đây. Tâm lý chuyển dịch mạnh mẽ từ việc theo đuổi rủi ro sang thận trọng chốt lời, với các bàn giao dịch châu Á không muốn mở rộng vị thế thêm sau màn trình diễn ảm đạm của Phố Wall qua đêm.

Hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ cũng giảm xuống mức đỏ, xác nhận sự tạm dừng thận trọng sau một phiên giao dịch trầm lắng tại Hoa Kỳ, nơi S&P 500 hầu như không tăng được chút nào. Công nghệ đã tạo nên sự nổi bật, với Nvidia xóa toàn bộ đà giảm năm 2025 chỉ trong một đợt tăng giá, mang đến cho những người đầu cơ công nghệ một lý do để vui mừng nhưng không thể khơi dậy sự nhiệt tình của thị trường nói chung.

Với việc giao dịch tiền dễ dàng từ mức đường cao của thỏa thuận thương mại rõ ràng đạt đỉnh, các nhà giao dịch đang hiệu chỉnh lại chiến lược của họ. Thực tế đã trở lại thực đơn, và những người tham gia thị trường biết rằng họ phải có chọn lọc.

Đồng đô la đã có sự trở lại vào thứ Tư, đảo ngược mức lỗ đầu phiên sau khi các nhà giao dịch ngoại hối tiếp thu tín hiệu mới nhất của chính quyền Trump: các cam kết thao túng tiền tệ sẽ không nằm trong các thỏa thuận thương mại. Sự làm rõ tinh tế nhưng mang tính thay đổi cuộc chơi này đã làm cho giao dịch "đồng đô la yếu theo thiết kế" trở nên phẳng lặng, để đồng bạc xanh lấy lại mức đã mất và đóng cửa với sức mạnh mới.

Trong khi đó, các nhà giao dịch vàng đang phải chịu đựng những vết thương sau khi kim loại này chịu một cú giảm mạnh 2,3%, mức giảm hàng ngày tồi tệ nhất trong một tháng. Kim loại màu vàng đang nằm bấp bênh tại ngưỡng hỗ trợ quan trọng của đường xu hướng, khiến các nhà giao dịch phải cân nhắc xem đợt bán tháo này có đánh dấu một đợt điều chỉnh ngắn hay báo hiệu một sự thay đổi sâu sắc hơn trong bối cảnh lo ngại về lạm phát gia tăng. Mọi con mắt đều đổ dồn vào dữ liệu PPI của Hoa Kỳ vào thứ Năm thị trường lo ngại lạm phát do thuế quan cuối cùng có thể chảy vào chi phí sản xuất. Nếu kịch bản đó diễn ra, các cược cắt giảm lãi suất có thể bốc hơi nhanh chóng.

Các nhà giao dịch trái phiếu đang lo lắng về lãi suất, đẩy lùi việc cắt giảm lãi suất của Fed xuống sâu hơn trong lịch trình vào năm 2026 một mốc thời gian vượt xa kỳ vọng tăng giá gần đây do sự lạc quan về địa chính trị thúc đẩy. Câu chuyện về rủi ro đột nhiên có vẻ ít đơn giản hơn nhiều so với chỉ một ngày trước.

Thị trường dầu thô cũng chịu áp lực trong ngày thứ hai liên tiếp sau báo cáo gây chấn động của NBC: Iran sẵn sàng ký thỏa thuận hạt nhân tùy thuộc vào việc dỡ bỏ lệnh trừng phạt ngay lập tức. Sự tan băng địa chính trị này đã làm giảm đáng kể mức phí bảo hiểm rủi ro đối với giá dầu thô, thúc đẩy các nhà đầu cơ mua vào để thoát ra. Nếu dầu thô của Iran tràn về, các nhà giao dịch phải nhanh chóng hiệu chỉnh lại sổ tay hướng dẫn thị trường năng lượng của họ.

Biến động FX tiếp tục diễn biến ngầm. Bất chấp những lời phủ nhận chính thức, đồng won của Hàn Quốc đã tăng gần 2%, được thúc đẩy bởi suy đoán rằng Washington có thể âm thầm tạo ra sự yếu kém của đồng đô la thông qua các cuộc đàm phán thương mại. Ký ức về đợt tăng giá tiền tệ lớn gần đây của Đài Loan vẫn còn mới, nhắc nhở các nhà giao dịch về việc các vị thế đô la đông đúc có thể nhanh chóng bị phá vỡ như thế nào.

Cú sốc TWD không phải là đơn lẻ nó phơi bày những lỗ hổng trong các giao dịch đô la dài hạn đông đúc, đặc biệt là trên các đại diện FX nhạy cảm với Châu Á. Mặc dù Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent kiểm soát chặt chẽ các cuộc đàm phán tiền tệ, các nhà giao dịch vẫn hoài nghi về bức tường lửa giữa các chiến lược FX và thương mại, khiến các bàn FX luôn trong tình trạng báo động cao.

Với đồng đô la tăng giá, vàng dao động, dầu điều chỉnh theo biến động địa chính trị và thị trường ngoại hối căng thẳng, các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho sự biến động. Dữ liệu lạm phát, ngoại giao hạt nhân và các động thái cờ vua thuế quan hội tụ, đảm bảo phiên giao dịch này sẽ không buồn ngủ trong thời gian dài.

Stephen Innes