Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones - Tìm hiểu ai đã trả tiền cho việc giảm phát

• Chỉ số DJIA mở cửa ở mức cao nhất trong phiên, gần 53.900 điểm và đang giao dịch quanh mức 53.700 điểm.
• Doanh số bán lẻ tháng 7 giảm 0,6% so với mức dự báo 0,1%, nhóm đối chứng giảm 0,4% so với mức 0,4%.
• Chỉ số tâm lý tại Michigan giảm từ 55,2 xuống 51, kỳ vọng lạm phát trong một năm tăng lên 4,3%.

Hai chỉ số lạm phát giảm đã đẩy thị trường chứng khoán lên mức kỷ lục vào thứ Năm, đưa chỉ số S&P 500 vượt mốc 7.800 lần đầu tiên, và sáng thứ Sáu đã cung cấp lời giải thích cho nguyên nhân của sự giảm tốc này. Doanh số bán lẻ tháng 7 giảm 0,6% so với dự báo tăng 0,1%, và chỉ số tâm lý người tiêu dùng sơ bộ tháng 8 đạt 51 so với mức dự báo 54,5. Chỉ số Dow Jones Industrial Average mở cửa ở mức cao nhất phiên giao dịch gần 53.900 và chưa từng quay trở lại mức đó kể từ đó.

Việc giảm lạm phát đi kèm với một hóa đơn.

Sự sụt giảm doanh thu bán lẻ diễn ra trên diện rộng chứ không chỉ ở một mặt hàng yếu. Doanh thu tổng thể giảm 0,6% trong khi dự báo tăng 0,1%, doanh thu không bao gồm ô tô giảm 0,3% so với dự báo tăng 0,2%, và nhóm đối chứng dùng để ước tính tiêu dùng trong Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) giảm 0,4% sau khi tăng 0,4% vào tháng trước. Mức thiếu hụt 0,7 điểm phần trăm so với dự kiến ​​không phải là vấn đề đáng lo ngại trong một quý kinh doanh tốt.

Việc công bố kết quả 90 phút sau đó đã xóa bỏ mọi dự đoán tích cực về tình hình. Chỉ số tâm lý người tiêu dùng sơ bộ tháng 8 đạt 51 điểm, thấp hơn mức dự báo 54,5 điểm và 55,2 điểm trong tháng 7, giảm khoảng 8% so với tháng trước, đảo ngược hoàn toàn hai tháng cải thiện liên tiếp. Trong khi đó, chỉ số kỳ vọng giảm từ 55,4 xuống 50,6 điểm. Kỳ vọng lạm phát trong một năm lại đi theo chiều hướng ngược lại, tăng từ 4,2% lên 4,3%. Chi tiêu giảm, niềm tin suy giảm, và kỳ vọng về giá cả, vốn được cho là sẽ giảm theo, lại tăng lên.

Đường cong đã xem xét kỹ lưỡng bản in.

Trái phiếu kho bạc ngắn hạn đã thể hiện đúng vai trò của mình trong phiên giao dịch. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm đã giao dịch dưới mức 4,10% trong thời gian ngắn, mức thấp nhất kể từ ngày 30 tháng 6, khi kịch bản tăng lãi suất vào tháng 9, vốn có tỷ lệ cược gần như ngang nhau vào giữa tuần, mất thêm một cơ hội nữa. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 và 30 năm tăng nhẹ trong ngày, vì vậy đây là sự điều chỉnh giá ở giai đoạn đầu hơn là một nỗi lo ngại về tăng trưởng trải rộng trên toàn bộ đường cong lợi suất.

Đường cong dốc hơn trên biểu đồ tiêu dùng yếu mang một thông điệp cụ thể. Nó cho thấy Ủy ban sẽ bị cản trở bởi nhu cầu trước khi hài lòng với lạm phát, điều này khiến rủi ro lạm phát dồn lên vai người nắm giữ trái phiếu dài hạn. Các nhà đầu tư chứng khoán đã dành cả ngày thứ Tư và thứ Năm để coi các chỉ số yếu hơn như một sự cho phép, và các nhà đầu tư kỳ hạn ngắn đã dành ngày thứ Sáu để coi những chỉ số tương tự như bằng chứng cho thấy sự cho phép đó rất tốn kém.

Trường hợp tăng giá cần sự đóng chặt hoàn toàn.

Các mục tiêu chỉ số cuối năm được đưa ra trong tuần này dựa trên một tập hợp các điều kiện cụ thể bất thường: tăng trưởng lợi nhuận duy trì ở mức hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất, và giá dầu thô trên mức 80 đô la trong khi eo biển Hormuz vẫn đóng cửa. Điều kiện cuối cùng này cần được xem xét lại, bởi vì luận điểm lạc quan về thị trường chứng khoán hiện nay rõ ràng là một canh bạc rằng chiến tranh sẽ tiếp diễn chứ không phải là lập luận cho rằng nó sẽ kết thúc.

Tính toán thực tế đằng sau dự đoán đó đang dần lung lay. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cảnh báo hôm thứ Tư rằng việc mở cửa trở lại đang trở nên cấp bách khi thế giới đang giảm dần lượng dự trữ, với khoảng 8,3 triệu thùng dầu mỗi ngày từ các mỏ dầu vùng Vịnh vẫn đang bị đóng cửa và nguồn cung toàn cầu thấp hơn 6,3 triệu thùng mỗi ngày so với cùng kỳ năm ngoái. Lượng dự trữ dầu thô của Mỹ đã giảm xuống dưới 300 triệu thùng lần đầu tiên sau hơn bốn thập kỷ.

Giá dầu Brent giao dịch quanh mức 87,00 USD và dầu West Texas Intermediate (WTI) quanh mức 81,50 USD, có vẻ ổn định cho đến khi nguyên nhân của sự ổn định này được xác định. Tuần này, hoạt động ngoại giao đã thụt lùi, khi tổng thống nhắc lại vào thứ Tư rằng Washington hoàn toàn kiểm soát tuyến đường thủy, Tehran đáp trả rằng tuyên bố đó dựa trên những sai sót về tình báo, và Lực lượng Vệ binh Cách mạng tái khẳng định rằng không tàu thuyền nào được phép đi qua mà không có sự cho phép của họ. Một thùng dầu bị giữ ở mức giá thấp do lượng hàng tồn kho không thể thay thế không giống như một thùng dầu được giữ ở mức giá thấp nhờ hòa bình.

Tuần tới sẽ giải đáp điều gì?

Lịch trình kinh tế đưa ra lập luận trực tiếp có lợi cho các công ty bán hàng cho người tiêu dùng vừa mới ngừng chi tiêu. Home Depot (HD) sẽ công bố báo cáo vào thứ Ba và Walmart (WMT) vào thứ Năm, cả hai đều nằm trong chỉ số, và đều bao gồm quý mà chuỗi doanh số bán lẻ này đã điều chỉnh giảm. Số liệu khởi công xây nhà và giấy phép xây dựng cũng được công bố vào cùng ngày thứ Ba, so với mức 1,427 triệu và 1,374 triệu của tuần trước, cùng với mức trung bình bốn tuần của chỉ số việc làm khu vực tư nhân ở mức 8,25 nghìn việc làm, giảm so với 15 nghìn việc làm của tháng trước.

Biên bản cuộc họp tháng 7 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ được công bố vào thứ Tư lúc 18:00 GMT, ghi nhận sự bất đồng quan điểm ba chiều đầu tiên theo cùng một hướng kể từ năm 2016, và thứ Sáu sẽ công bố số liệu sơ bộ Chỉ số Quản lý Mua hàng (PMI) tháng 8 so với mức 53,9 của ngành sản xuất và 54,6 của ngành dịch vụ. Giữa hai con số đó là câu hỏi được đặt ra trong phiên giao dịch này, đó là liệu sự giảm phát mà thị trường đã chứng kiến ​​là do phía cung đang phục hồi hay do phía cầu đang suy yếu.

Cấp độ

Kháng cự: Vùng 53.800 là đường ranh giới đầu tiên, một mức mà chỉ số đã bảo vệ kể từ đầu tháng 8 và hiện đang bị chặn từ phía trên, với 53.900 đánh dấu mức cao nhất khi mở cửa phiên. Cao hơn nữa, 54.100 là mức đỉnh đầu tháng 8 và mức kỷ lục ngay dưới 54.750 là mức trần trên biểu đồ. Chỉ số sức mạnh tương đối Stochastic (Stoch RSI) hàng ngày gần 76 đã leo lên vùng trên mà chỉ số chưa tạo ra mức cao mới, điều này cho thấy động lượng nhưng chưa có phản ứng giá nào.

Hỗ trợ: Vùng 53.700 giữ mức thấp nhất của phiên, và nếu phá vỡ xuống dưới mức này sẽ mở ra ngưỡng 53.500, mức đầu tiên có nhiều lực đẩy thực sự. Dưới mức đó, giá giảm dần xuống 53.200, điểm khởi đầu cho đợt tăng giá đầu tháng 8, và không có cấu trúc hỗ trợ nào đáng kể cho đến khi đường trung bình động lũy ​​thừa 50 ngày (EMA) tăng gần mức 52.400.

Xu hướng: Giảm giá khi chỉ số chạm vùng 53.800. Một chỉ số mở cửa ở mức cao nhất trong phiên và không thể quay trở lại mức đó, dựa trên bộ dữ liệu đặt ra nghi vấn về toàn bộ tiền đề của tuần, đang phân phối chứ không phải hấp thụ. Mục tiêu 53.500, sau đó là vùng 53.200, và bị vô hiệu hóa nếu đóng cửa hàng ngày trên mức 53.900.

Biểu đồ Dow Jones hàng ngày

Joshua Gibson