Chỉ số Dow Jones Industrial Average đang gặp vấn đề về phí kỳ hạn.

• Chỉ số DJIA đang giao dịch quanh mức 53.400, thấp hơn khoảng 2,5% so với mức kỷ lục ngày 5 tháng 8.
• Xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 12 đã giảm xuống còn 67%, so với mức cao nhất được dự đoán vào ngày 10 tháng 8.
• Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm ở mức gần 5,3%, cao nhất kể từ tháng 6 năm 2007.

Việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 12 đã không còn chắc chắn trong tám ngày qua, và chỉ số Dow Jones Industrial Average đã giảm điểm vì điều đó. Giao dịch giao ngay ở mức gần 53.400 điểm vào thứ Ba, giảm khoảng 105 điểm trong phiên và thấp hơn khoảng 2,5% so với mức kỷ lục gần 54.750 điểm được thiết lập vào ngày 5 tháng 8. Đã chín phiên trôi qua mà không có mức cao mới nào được thiết lập.

Thật may là băng dính không thể sử dụng được.

Xác suất cuộc họp có điều kiện cho thấy khả năng giữ nguyên lãi suất là 65,4% vào ngày 16 tháng 9 và 52,4% vào ngày 28 tháng 10, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất vào ngày 9 tháng 12 là 33%. Vào ngày 10 tháng 8, cuộc họp tháng 12 đó đã định giá việc tăng lãi suất là chắc chắn, như vậy khoảng một phần ba mức độ thắt chặt cuối kỳ đã được loại bỏ khỏi đường cong chỉ trong một tuần rưỡi.

Thị trường chứng khoán, vốn đã dành cả mùa hè để phàn nàn về một cơ chế được thiết lập để cắt giảm và duy trì việc giữ cổ phiếu, giờ đây đã nhận được kết quả mà nó mong muốn. Đáp lại, thị trường đã giảm dần trong chín phiên giao dịch kể từ khi đạt mức kỷ lục, điều này cho thấy giá giao dịch kỳ hạn không còn là mức giá quyết định tỷ lệ chiết khấu nữa.

Giá thực tế của kỳ hạn dài là bao nhiêu?

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm đang giao dịch quanh mức 5,3%, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2007, và nó đạt mức đó trong khi thị trường đang loại bỏ chứ không phải tăng cường thắt chặt chính sách tiền tệ của Fed. Hai sự kiện đó không thể cùng lúc là một câu chuyện về chính sách. Điều đang gia tăng là chênh lệch kỳ hạn, khoản bồi thường được yêu cầu để nắm giữ trái phiếu có thời hạn dài, và đó là một mức giá chứ không phải là một dự báo.

Sự khác biệt nằm ở toàn bộ lập luận cho một chỉ số được định giá dựa trên dòng tiền dài hạn. Một sự tăng trưởng không bao giờ xảy ra sẽ làm giảm mức lãi suất sớm của đường cong và không ảnh hưởng gì đến lãi suất áp dụng cho thu nhập trong một thập kỷ tới. Lãi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đạt mức cao nhất trong ba thập kỷ, trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 30 năm đạt mức cao nhất kể từ năm 2011 và trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 30 năm ở mức chưa từng thấy kể từ năm 2008, điều này chứng tỏ đây không phải là một sự trùng hợp ngẫu nhiên ở Mỹ.

Giá nhà ở đang đi sai hướng.

Số giấy phép xây dựng tháng 7 đạt 1,443 triệu, cao hơn mức dự báo 1,37 triệu, trong khi số lượng nhà khởi công xây dựng đạt 1,239 triệu, cao hơn mức dự kiến ​​1,35 triệu và mức dự báo trước đó là 1,415 triệu. Giấy phép chỉ là thủ tục giấy tờ, còn khởi công xây dựng là kết quả cụ thể, vì vậy việc vượt dự báo ở một lĩnh vực và thiếu hụt hơn 8% ở lĩnh vực còn lại cho thấy các nhà xây dựng đang mua quyền chọn mà họ không có ý định thực hiện.

Doanh số bán nhà chờ xử lý giảm 2,3% trong tháng 7, trong khi dự kiến ​​tăng 0,3%, đánh dấu tháng giảm thứ hai liên tiếp. Lãi suất thế chấp 30 năm giảm theo kỳ hạn dài chứ không phải theo lãi suất quỹ liên bang, vì vậy phân khúc nhạy cảm nhất của nền kinh tế không nhận được gì từ việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không tăng lãi suất, điều mà thị trường vừa mới dự đoán trước đó.

Cổ phiếu Home Depot (HD) tăng khoảng 1% sau khi công bố kết quả kinh doanh quý II vượt kỳ vọng, và nhờ trọng số giá, sự tăng điểm này đã giúp giữ mức giảm điểm trong phiên giao dịch ở mức 0.5%. Chỉ số này được hỗ trợ bởi một nhà bán lẻ đồ gia dụng vào cùng buổi chiều khi dữ liệu về thị trường nhà ở được công bố.

Kênh truyền hình mà Washington đe dọa sẽ ném bom

Giá dầu thô giao dịch trên mức 85 đô la sau khi tăng gần 1% vào thứ Ba và tăng nhẹ vào thứ Hai trước đó, và con đường ngoại giao nhằm kiềm chế đà tăng này hiện đã chính thức bị đóng lại. Ông Trump tuyên bố hôm thứ Ba rằng không có cuộc đàm phán nào với Iran đang diễn ra và cũng không có cuộc đàm phán nào được lên kế hoạch, và lệnh phong tỏa hải quân vẫn được duy trì hoàn toàn.

Một ngày trước đó, ông ta đe dọa sẽ tấn công Oman nếu nước này cản trở những nỗ lực của Mỹ, nhắm thẳng vào kênh liên lạc duy nhất vẫn còn mở giữa Washington và Tehran. Giá năng lượng mà không ai dự đoán được, nằm trên tuyến đường vận chuyển mà không ai có thể bảo hiểm, chính xác là cái giá mà người nắm giữ trái phiếu dài hạn phải trả phí bảo hiểm kỳ hạn.

Còn lại gì trong tuần này?

Biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ngày 28-29 tháng 7 sẽ được công bố vào lúc 18:00 GMT thứ Tư và mang theo dải màu đỏ đầu tiên trong tuần. Ba chủ tịch ngân hàng dự trữ đã phản đối việc tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp đó, và thị trường đã dành ba tuần kể từ đó để xóa bỏ mức tăng mà họ đã bỏ phiếu tán thành.

Thứ Năm sẽ công bố số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu , trái ngược với dự báo 210.000 đơn và mức 209.000 đơn trước đó. Cùng với đó, khảo sát của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia về ngành sản xuất dự kiến ​​sẽ giảm một nửa xuống còn 25 từ mức 41,4. Chỉ số PMI sơ bộ tháng 8 được công bố vào thứ Sáu sẽ khép lại tuần, với ngành sản xuất được dự báo ở mức 53,8 từ mức 53,9 và ngành dịch vụ ở mức 54 từ mức 54,6.

Mức độ của chỉ số Dow Jones Industrial Average

Mức kháng cự: Vùng 53.500 đạt đỉnh đầu tiên, tiếp theo là vùng 53.800 đã bao trùm toàn bộ tuần trước, rồi đến 54.000 và mức kỷ lục chỉ thấp hơn 54.750 một chút.

Mức hỗ trợ: Vùng 53.250 là mức kháng cự gần nhất, và nếu mất mức này, giá sẽ giảm xuống 53.000, với đường trung bình động lũy ​​thừa 50 ngày (EMA) đang tăng ngay trên mức 52.400.

Xu hướng: Giảm giá. Chín phiên giao dịch không đạt đỉnh mới, chỉ số Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) hàng ngày ở gần mức 75 và đã chạm đỉnh trong khi giá không xác nhận, và lực mua vẫn tiếp tục giảm ở mọi điểm. Sự đảo chiều diễn ra khi giá đóng cửa trên mức 53.800.

Biểu đồ Dow Jones hàng ngày

Joshua Gibson