Chỉ số Dow Jones Industrial Average phản tác dụng với Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vốn không hứa hẹn điều gì.

• Chỉ số DJIA đang giao dịch quanh mức 53.700, tăng 0,18%, sau phiên giao dịch khứ hồi 320 điểm.
• Xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 đã tăng lên trên 55%, từ mức 35,4% một ngày trước đó.
• Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm tăng hơn 6 điểm cơ bản, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài không thay đổi.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã sử dụng thời gian phát biểu quan trọng nhất trong lịch trình để không đưa ra bất kỳ cam kết nào, và thị trường tương lai vẫn điều chỉnh lại giá cho tháng 9. Xác suất tăng 0,25 điểm phần trăm đã tăng vọt lên trên 55% vào thứ Sáu từ 35,4% một ngày trước đó, sau bài phát biểu quan trọng không đưa ra hướng dẫn về tương lai, không nêu rõ hàm phản ứng, và chỉ ràng buộc tác giả vào một kỷ luật chứ không phải một quyết định cụ thể. Chỉ số Dow Jones Industrial Average đã ghi nhận mức thấp nhất trong ngày và lần đầu tiên vượt qua mốc 53.800 kể từ giữa tháng 90 phút sau đó.

Một bài phát biểu được xây dựng để che giấu điều gì đó.

Bài phát biểu mở đầu bằng việc mô tả những gì tiếp theo như một lộ trình hơn là hướng dẫn tương lai, một thông lệ mà chủ tọa cho rằng đã trở nên lỗi thời. Ông nhận định nền kinh tế đang phục hồi tốt và thị trường lao động nhìn chung ổn định ở mức toàn dụng lao động, sau đó cho biết chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) trong mùa hè tốt hơn dự kiến ​​nhưng vẫn chưa thuyết phục được ông rằng các xu hướng cơ bản đã được cải thiện, và Ủy ban còn nhiều việc phải làm nếu tình hình không thay đổi.

Những gì văn bản che giấu quan trọng hơn những gì nó truyền tải. Không có tuyên bố nào về các điều kiện sẽ tác động đến Ủy ban, không có tín hiệu về hướng đi, và không có ngưỡng số nào được gắn kèm với bất kỳ điều gì trong đó, chỉ có một cam kết về phương pháp. Thị trường vẫn phải giữ vị thế cho đến ngày 16 tháng 9, vì vậy khi chức năng phản ứng bị loại bỏ, nó định giá Ủy ban theo hướng khác. Xác suất tăng 20 điểm đã được điều chỉnh dựa trên một văn bản mà mục đích đã nêu rõ là không hứa hẹn điều gì.

Sự căng thẳng trong bài phát biểu nằm ở chỗ nó cam kết đưa ra các quy tắc nhưng lại từ chối nêu rõ một quy tắc nào cả. Chủ tịch cam kết nhiệm kỳ của mình sẽ xây dựng các mô hình đáng tin cậy hơn và các quy tắc chính sách mạnh mẽ hơn, sau đó lại mô tả độ chính xác của dự báo như một khát vọng và khuyên nên khiêm tốn về những gì một ngân hàng trung ương có thể biết trong bối cảnh địa chính trị, chuỗi cung ứng và công nghệ thay đổi nhanh chóng như vậy. Một quy tắc được đưa ra sau này không phải là một quy tắc mà bất cứ ai cũng có thể áp dụng trong ba tuần tới.

Sự thiếu sót đã làm thay đổi đường cong

Không có nội dung nào trong bài phát biểu đề cập đến hoạt động của Bộ Tài chính nhằm tăng gấp đôi trần mua lại trái phiếu dài hạn từ ngày 9 tháng 9 và hỗ trợ thời hạn cung cấp trái phiếu mà Ủy ban chưa từng bỏ phiếu. Một chủ tịch đã từng ủng hộ việc giảm thiểu sự can thiệp của chính phủ vào thị trường, và người đã cho rằng việc thắt chặt thị trường trái phiếu đã hoàn thành một phần công việc của mình, lại bỏ qua thẩm quyền tài chính để âm thầm hủy bỏ cả hai điều đó. Hạn chế lớn nhất đối với chính sách của ông lại là chủ đề duy nhất mà bài phát biểu không đề cập đến.

Đường cong lợi suất đã trả lời chính xác. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm, kỳ hạn mà Ủy ban định giá, đã tăng hơn sáu điểm cơ bản lên mức cao nhất trong một tháng, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài hạn vẫn giữ nguyên. Một tín hiệu diều hâu làm phẳng đường cong lợi suất thay vì nâng nó lên là một tín hiệu cho thấy thị trường đang nói rằng phần kỳ hạn ngắn vẫn thuộc về Cục Dự trữ Liên bang và phần kỳ hạn dài giờ thuộc về bất cứ ai đang mua trái phiếu . Sự phân chia đó là toàn bộ diễn biến của tháng Tám được gói gọn trong một buổi chiều.

Chỉ số đó thực sự đã làm gì?

Diễn biến thị trường chứng khoán trong cùng phiên giao dịch lại không mấy rõ ràng như một phiên tích cực đã thể hiện. Chỉ số đã chạm đáy trong ngày, giảm khoảng 320 điểm, giao dịch ở mức trên 53.800, sau đó lại giảm hơn một nửa số điểm đó trong giờ tiếp theo, xuống còn khoảng 53.700, tăng 0,18%. Biên độ dao động 320 điểm và dừng lại ở mức giữa cho thấy thị trường chưa có tín hiệu tích cực.

Tuần này vẫn kết thúc với mức tăng điểm, là tuần đầu tiên trong ba tuần tăng điểm liên tiếp, với chỉ số S&P 500 và Nasdaq Composite đều tăng điểm trong phiên giao dịch. Điều đó khiến chỉ số này chỉ còn cách mức kỷ lục thiết lập vào ngày 5 tháng 8 khoảng 2% và bị chặn ở cùng một biên độ mà nó đã không vượt qua được hôm nay trong tuần thứ ba liên tiếp, tăng điểm trong một phiên giao dịch làm tăng khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ thêm 20 điểm.

Tuần quyết định

Hội thảo diễn ra đến hết ngày 29 tháng 8, trong khi các thành viên còn lại của Ủy ban vẫn đang phát biểu, vì vậy việc đánh giá xu hướng vẫn còn hai ngày nữa để tiếp tục mà không có bất kỳ con số mới nào được thêm vào. Bảng lương tháng 8 sẽ được công bố vào ngày 4 tháng 9 và quyết định sẽ được đưa ra vào ngày 16 tháng 9, ngày đầu tiên kể từ tháng 6 mà dữ liệu thị trường và chỉ số phải thống nhất với nhau. Cho đến lúc đó, hướng dẫn duy nhất được đưa ra chính là dữ liệu, và đó chính xác là thiết kế của hội thảo.

Các cấp độ cần theo dõi

Mức kháng cự: Lượng người mua đạt đỉnh điểm phiên giao dịch ở mức trên 53.800 và đã vượt qua mọi nỗ lực kể từ giữa tháng. Mức tiếp theo là 54.000, tiếp theo là mốc đầu tháng 8 ở gần 54.100 và kỷ lục ở mức thấp hơn 54.750.

Mức hỗ trợ: Mức 53.500 đã bắt kịp mức thấp của phiên giao dịch và tạo thành tầng đầu tiên. Bên dưới đó, mức 53.200 là mức hỗ trợ, tiếp theo là mức 53.000 và mức đáy tháng Tám.

Xu hướng: Giảm giá khi chạm mốc 53.800, mục tiêu tiếp theo là 53.500 và sau đó là vùng 53.200. Chỉ số sức mạnh tương đối Stochastic (Stoch RSI) hàng ngày gần mức 46 đã đảo chiều từ giữa phạm vi mà không tạo được đỉnh mới. Không còn khả năng đảo chiều nếu giá đóng cửa trên 53.900.

Biểu đồ Dow Jones 5 phút và hàng ngày

Joshua Gibson