Chính phủ điều chỉnh chỉ số lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để đánh giá thấp hơn nữa mức lạm phát thực tế.

Nếu chính sách của bạn không thể làm giảm lạm phát, hãy điều chỉnh phương pháp tính toán để làm cho nó có vẻ thấp hơn.

Đây dường như là chiến lược của chính phủ liên bang.

Cục Phân tích Kinh tế (BEA) đã điều chỉnh chỉ số lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang theo hướng đánh giá thấp lạm phát hơn một chút.

Khi đo lường lạm phát, hầu hết các nhà kinh tế và giới truyền thông tài chính thường dựa vào Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) do Cục Thống kê Lao động tính toán. Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) lại ưa chuộng Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) của Cục Phân tích Kinh tế (BEA).

Hai thước đo lạm phát giá cả này dựa trên các phương pháp luận khác nhau đáng kể, và các ngân hàng trung ương ưa chuộng chỉ số PCE hơn vì nó có xu hướng đánh giá thấp lạm phát giá cả hơn so với chỉ số CPI.

Thay vì hỏi người tiêu dùng họ mua gì, PCE thu thập dữ liệu dựa trên những gì các doanh nghiệp đã bán. Các nhà phân tích của BEA tổng hợp thông tin từ nhiều nguồn khác nhau, bao gồm khảo sát bán lẻ của Cục Điều tra Dân số, dữ liệu vận chuyển của nhà sản xuất, doanh thu của bệnh viện và bác sĩ, doanh thu của các công ty tiện ích, doanh thu bán vé máy bay, các công ty dịch vụ tài chính và các dữ liệu kinh doanh và chính phủ khác.

Để tính toán chỉ số PCE, các nhà phân tích của BEA theo dõi giá cả trong các danh mục cụ thể, bao gồm thực phẩm, chăm sóc sức khỏe và nhà ở. Họ kết hợp những thay đổi về giá này và trọng số hóa chúng dựa trên chi tiêu trong mỗi danh mục. Ví dụ, nếu chi tiêu cho thực phẩm cao hơn chi tiêu cho chăm sóc sức khỏe, thì danh mục thực phẩm sẽ được trọng số hóa cao hơn.

Cục Phân tích Kinh tế (BEA) sau đó sử dụng công thức “trọng số chuỗi Fisher” dựa trên mô hình mua sắm của cả kỳ hiện tại và kỳ trước. Trọng số sẽ thay đổi khi mô hình tiêu dùng thay đổi. Ví dụ, người dân có thể mua nhiều thịt gà hơn nếu thịt bò trở nên đắt hơn. Phương pháp “trọng số chuỗi” này liên kết các thay đổi giá liên tiếp với nhau để đo lường lạm phát theo thời gian.

Đây là một công thức phức tạp. Theo Cục Phân tích Kinh tế (BEA), công thức Fisher lấy trung bình hình học của giá cả trong các kỳ trước và kỳ sau – nhân chúng lại với nhau và lấy căn bậc hai. Điều này giúp tính đến sự thay đổi trong mô hình mua sắm thay vì chỉ dựa hoàn toàn vào một rổ hàng hóa và dịch vụ cố định như chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Thuật ngữ “trọng số chuỗi” có nghĩa là sự so sánh của mỗi kỳ liên kết với kỳ tiếp theo, tạo thành một thước đo liên tục về sự thay đổi giá cả theo thời gian.

Thay đổi phương pháp

Ngày 30 tháng 9, Cục Phân tích Kinh tế (BEA) đã thay đổi cách đo lường giá cả trong ba danh mục hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng (PCE) để “cải thiện tình trạng giảm phát”. Nói cách khác, cơ quan này hy vọng những cập nhật này sẽ giúp phân biệt rõ hơn giữa sự thay đổi về giá cả và sự thay đổi về số lượng hoặc chất lượng hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng.

Theo tài liệu của BEA, phương pháp tiếp cận mới sẽ cải thiện phương pháp tính chỉ số giảm phát cho chi tiêu của người tiêu dùng đối với dịch vụ quản lý danh mục đầu tư và tư vấn đầu tư để phản ánh tốt hơn thời điểm và số lượng dịch vụ được tiêu thụ, cải thiện chỉ số giảm phát được sử dụng cho chi tiêu của người tiêu dùng đối với dịch vụ pháp lý, và cải thiện chỉ số giảm phát cho chi tiêu của người tiêu dùng đối với phần mềm và phụ kiện máy tính để phản ánh tốt hơn thành phần sản phẩm thuộc danh mục này.

Các nhà phân tích cho rằng những thay đổi trong lĩnh vực quản lý đầu tư là đáng kể nhất. Thay vì bắt đầu bằng giá cả và tính toán số lượng, các nhà phân tích của BEA sẽ ước tính số lượng trước rồi mới tính toán giá trị ngụ ý.

Dựa trên các điều chỉnh hồi tố, phương pháp tính toán mới dường như sẽ làm giảm nhẹ lạm phát giá cả được tính toán bằng chỉ số PCE. Từ quý 4 năm 2020 đến quý 1 năm nay, bản cập nhật đã giữ chỉ số PCE hàng năm ở mức 4%. Tuy nhiên, chỉ số PCE cốt lõi (chỉ số chính mà Cục Dự trữ Liên bang sử dụng trong quá trình ra quyết định) đã giảm từ 3,9% xuống 3,8%. Theo Cục Phân tích Kinh tế (BEA), “ Những con số này phản ánh toàn bộ bản cập nhật hàng năm, bao gồm cả dữ liệu nguồn được sửa đổi và những thay đổi về phương pháp luận. Chúng không chỉ thể hiện riêng tác động của những thay đổi về phương pháp luận. ”

Thêm lý do để các nhà hoạch định chính sách tiền tệ yêu thích chỉ số PCE.

Như đã đề cập, các ngân hàng trung ương rất ưa chuộng chỉ số PCE và coi nó là thước đo lạm phát tốt hơn so với CPI.

Và chúng ta biết rằng chỉ số CPI cố tình đánh giá thấp lạm phát. Các nhà chức trách đã sửa đổi công thức vào những năm 1990 để giảm tỷ lệ lạm phát. Dựa trên công thức của những năm 1970, CPI cao gấp đôi con số chính thức. Vì vậy, nếu Cục Thống kê Lao động (BLS) sử dụng công thức cũ, CPI sẽ ở mức gần 6%. Và nếu họ sử dụng một công thức trung thực hơn, con số có thể còn tệ hơn thế.

Các nhà hoạch định chính sách tiền tệ sẽ cho bạn biết rằng PCE cung cấp phạm vi bao quát rộng hơn về chi tiêu tiêu dùng, rằng công thức trọng số chuỗi của nó nắm bắt tốt hơn hành vi tiêu dùng đang thay đổi, rằng nó nhất quán với các bộ dữ liệu khác, bao gồm cả GDP, và việc sửa đổi thường xuyên giúp cải thiện độ chính xác.

Nghe thì có vẻ hợp lý, nhưng thực ra có một lời giải thích đơn giản hơn.

Chỉ số PCE đánh giá thấp lạm phát giá cả thậm chí còn hơn cả chỉ số CPI.

Nói cách khác, nó luôn vẽ nên một bức tranh lạm phát lạc quan hơn. Và các ngân hàng trung ương không thích gì hơn một câu chuyện lạm phát khả quan. Nếu họ có thể thuyết phục bạn rằng lạm phát không quá tệ, họ có thể mở rộng nguồn cung tiền nhanh hơn mà không khiến bạn phản đối kịch liệt.

Chỉ số PCE thường thấp hơn CPI từ 0,2 đến 0,4 điểm phần trăm trong thời gian dài hơn.

Với sự điều chỉnh mới này, con số đó dự kiến ​​sẽ còn thấp hơn nữa trong tương lai.

Cả hai công thức tính CPI và PCE đều tạo ra nhiều cơ hội để làm sai lệch các con số xuống thấp hơn. Mỗi giả định được đưa vào công thức đều do một quan chức chính phủ có thành kiến ​​và mục đích riêng đưa ra.

Các chỉ số thay thế của PCE cung cấp một phương thức mạnh mẽ để những người chuyên phân tích số liệu thao túng dữ liệu và làm cho lạm phát giá cả trông có vẻ ít nghiêm trọng hơn thực tế.

Đừng bao giờ quên rằng những người trong chính phủ có quyền lợi riêng trong việc làm cho lạm phát trông có vẻ được kiểm soát tốt nhất có thể. Trong suy nghĩ của họ, lạm phát không phải là một lỗi, mà là một đặc điểm. Khả năng bơm tiền vào nền kinh tế tạo nền tảng cho việc vay mượn và chi tiêu lớn của chính phủ. Nhưng lạm phát tiền tệ đi kèm với một tác dụng phụ khó chịu – lạm phát giá cả. Họ càng che giấu được sự mất giá tiền tệ này, họ càng có thể tiếp tục làm điều đó lâu hơn mà không gặp phải phản ứng chính trị khó chịu từ người dân.

Các nhà phân tích số liệu của chính phủ cũng muốn giữ lạm phát giá cả ở mức thấp nhất có thể vì chỉ số PCE được sử dụng để "giảm phát" GDP . Nếu lạm phát giá cả thấp hơn, tăng trưởng thực tế sẽ trông khả quan hơn.

Dữ liệu của chính phủ luôn cần được xem xét một cách thận trọng. Đừng bao giờ cho rằng những người làm công tác thống kê số liệu của chính phủ là những người tìm kiếm sự thật một cách khách quan. Các con số có thể cho chúng ta một cái nhìn tổng quan về thực tế. Và đó là những gì chúng ta có, vì vậy chúng ta phải sử dụng chúng. Tuy nhiên, chính phủ luôn hoạt động với một động cơ tuyên truyền ngầm. Hãy ghi nhớ điều đó khi bạn tiếp thu dữ liệu và những thông tin được truyền tải.