Chính phủ Hoa Kỳ đã công bố nền tảng của chính sách thương mại mới của mình

Thị trường

Chính phủ Hoa Kỳ đã công bố nền tảng cho chính sách thương mại mới của mình. Mức cơ sở là mức thuế 10% trên toàn diện đối với tất cả hàng nhập khẩu, có hiệu lực từ ngày 5 tháng 4. Mức thuế quan cao hơn đối với các quốc gia tính thuế đối với Hoa Kỳ hơn 20% (bao gồm cả thao túng tỷ giá hối đoái và rào cản thương mại; dựa trên tính toán của chính quyền Hoa Kỳ). Trong những trường hợp đó, từ bây giờ Hoa Kỳ sẽ tính thuế quan có đi có lại chiết khấu (trên mức thuế quan hiện hành) lên tới khoảng một nửa mức thuế quan áp dụng cho Hoa Kỳ. Trong trường hợp của Liên minh Châu Âu, Nhà Trắng đã tính toán mức thuế quan trung bình là 39% áp dụng cho Hoa Kỳ, tương đương với mức thuế quan có đi có lại chiết khấu là 20%. Thuế quan có đi có lại có hiệu lực vào ngày 9 tháng 4. Trước thông báo, Bộ trưởng Tài chính Bessent đã nói với các nhà lập pháp rằng thuế quan là mức giới hạn và các quốc gia có thể thực hiện các bước để đẩy mức thuế này xuống. Tuy nhiên, việc tham chiếu đến thuế quan qua lại “được chiết khấu” cho thấy rằng chính phủ Hoa Kỳ có thể tự do thay đổi mức thuế theo cả hai hướng với mức thuế chung là mức sàn và mức thuế quan được Nhà Trắng tính toán cho Hoa Kỳ (bao gồm thao túng tỷ giá hối đoái và rào cản thương mại) là mức trần thực sự (tức là gấp đôi mức thuế quan qua lại được chiết khấu hiện tại). Sẽ rất thú vị khi xem liệu kim có dịch chuyển hay không và tốc độ dịch chuyển như thế nào nếu các quốc gia đe dọa trả đũa. Hiện tại, EU đã đóng khung nó như là “chuẩn bị cho các biện pháp đối phó tiếp theo để bảo vệ lợi ích và doanh nghiệp của chúng tôi NẾU các cuộc đàm phán thất bại”.

Phản ứng ban đầu của thị trường là rủi ro khi hợp đồng tương lai cổ phiếu giảm 2%-3% và hợp đồng tương lai trái phiếu cốt lõi tăng giá. Bằng cách duy trì mối đe dọa về mức thuế quan thậm chí còn cao hơn, chúng ta sẽ bước vào một giai đoạn bất ổn kéo dài có thể gây tổn hại thêm cho tâm lý (rủi ro). Mô hình thương mại mới dự kiến ​​sẽ làm tăng lạm phát (ngắn hạn) và ảnh hưởng đến tăng trưởng (trung hạn). Cho đến nay, Fed ưu tiên rủi ro lạm phát tăng hơn rủi ro tăng trưởng giảm. Đó vẫn là kịch bản chính của chúng tôi, với Chủ tịch Fed Powell sẽ phát biểu về triển vọng kinh tế vào tối mai. Phản ứng của thị trường là một với gánh nặng về phần "STAG" hơn là phần "FLATION" của câu chuyện. Điều này giúp giải thích sự suy yếu mới của USD, đẩy EUR/USD từ vùng 1,08 lên mức kháng cự trung gian (đỉnh YtD) là 1,0955. Chúng tôi vẫn nhắm mục tiêu trở lại mức 1,1214. Đồng đô la theo trọng số thương mại (DXY; 102,80) đã mất hỗ trợ (mức thấp YtD) ở mức 103,20, mở đường cho sự thoái lui kỹ thuật hoàn toàn về mức thấp năm 2024 ở mức 100,16. Rủi ro lớn hơn mức thuế quan qua lại 24% của Nhật Bản với tỷ giá USD/JPY giảm từ 149+ xuống 147. Trung Quốc bị đánh thêm mức thuế 34% ngoài mức 20% đã áp dụng, gây tổn hại cho CNY. Tỷ giá USD/CNY tăng từ 4,27 lên 4,2950, ​​tiến gần đến mức cao YTD khoảng 7,33 (mức CNY yếu nhất kể từ năm 2007). Rõ ràng là biến động ngắn hạn sẽ là tên của trò chơi khi bụi vẫn đang lắng xuống và đang chờ chức năng phản ứng của các quốc gia và Hoa Kỳ tiến về phía trước từ thiết lập hiện tại. Để khôi phục lại một số trạng thái cân bằng của thị trường, nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào mức thuế quan hiện tại được công bố "cuối cùng".

Tin tức và quan điểm

Ngân hàng Quốc gia Ba Lan hôm qua đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 5,75%. Mức này vẫn được coi là có lợi cho việc đạt được mục tiêu lạm phát (2,5%) của NBP. Tuy nhiên; NBP thừa nhận lạm phát gần đây đã giảm nhẹ hơn dự kiến , ngay cả khi lạm phát vẫn ở mức cao do giá cả do chính phủ quản lý tăng. Lạm phát trong quý đầu tiên là 4,9%, trong khi NBP dự kiến ​​sẽ đạt đỉnh ở mức 5,4%. NBP vẫn thấy mức tăng trưởng tiền lương ở mức cao, nhưng dữ liệu doanh nghiệp chỉ ra mức tăng trưởng tiền lương đang giảm. Hoạt động trong quý 1 cũng yếu hơn dự kiến. NBP dự kiến ​​lạm phát sẽ vẫn cao hơn mục tiêu của NBP 'trong những tháng tới ' (là 'năm nay' trong tuyên bố tháng 3). Trong nửa cuối năm 2025, giá năng lượng được quản lý sẽ tiếp tục tăng. NBP báo hiệu sự không chắc chắn về cách lạm phát cao đang diễn ra sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát và tiền lương. Bất chấp sự thiên vị giảm nhẹ trong tuyên bố của MPC, lợi suất hoán đổi trái phiếu 2 năm của Ba Lan đã tăng nhẹ (4,85%). Zloty tăng giá từ vùng EUR/PLN 4,18+ lên đóng cửa gần 4,17. Gần đây, một số thành viên đã mở cuộc tranh luận về thời điểm cắt giảm lãi suất đầu tiên. Tuy nhiên, thống đốc Glapinski không thấy có chỗ cho việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới. Ông sẽ phát biểu trước báo chí vào chiều nay.

Đảng Cộng hòa tại Thượng viện Hoa Kỳ đã công bố một bản thiết kế ngân sách sẽ đặt nền tảng cho việc cắt giảm thuế của Trump năm 2017 ở mức khoảng 4 nghìn tỷ đô la được gia hạn và bao gồm các khoản giảm thuế bổ sung là 1,5 nghìn tỷ đô la. Đề xuất này cũng nhằm mục đích tăng trần nợ công thêm 5 nghìn tỷ đô la. Đề xuất này dự kiến ​​sẽ được trình lên để bỏ phiếu vào cuối tuần này. Sau đó, nó vẫn cần phải được đưa ra để phù hợp với đề xuất của Hạ viện và đồng thời đạt được thỏa thuận về các khoản cắt giảm chi tiêu cần thiết. Ủy ban phi đảng phái về Ngân sách Liên bang có Trách nhiệm ước tính biện pháp ngân sách của Thượng viện có thể tăng thêm khoảng 5,8 nghìn tỷ đô la vào nợ công của Hoa Kỳ trong thập kỷ tới.

KBC Market Research Desk