Chính quyền Trump đang gánh khoản thâm hụt ngân sách liên bang lớn thứ ba trong lịch sử.

Bạn có thể thêm việc cắt giảm chi tiêu, DOGE và việc điều chỉnh ngân sách bằng thuế quan vào núi những lời hứa hão huyền đang bao trùm bầu trời Washington, DC.

Chính quyền Trump vừa ghi nhận mức thâm hụt ngân sách lớn nhất trong vòng 5 năm.

Mức thâm hụt ngân sách cuối cùng của năm tài chính 2026 là 1,99 nghìn tỷ đô la. Con số này cao hơn 12% so với mức thâm hụt ngân sách 1,78 nghìn tỷ đô la của năm trước.

Đây là mức thâm hụt ngân sách cao thứ ba trong lịch sử. Chỉ có mức thâm hụt cao hơn là vào năm 2020 và 2021 khi chính phủ đóng cửa nền kinh tế vì dịch bệnh và tung ra các gói kích thích kinh tế cho người dân.

Hãy nhớ rằng chính phủ liên bang đã từng thâm hụt ngân sách 1 nghìn tỷ đô la lần đầu tiên trong thời kỳ chính quyền Obama, tức là trong cuộc Đại suy thoái. Ngày nay, chúng ta đang chứng kiến ​​mức thâm hụt 2 nghìn tỷ đô la, ngay cả khi nền kinh tế được cho là đang mở rộng.

Đó là vấn đề chi tiêu.

Đảng Dân chủ thường đổ lỗi cho việc cắt giảm thuế về thâm hụt ngân sách, và CBO ước tính thuế doanh nghiệp đã giảm 16% nhờ những khoản cắt giảm trong "Đạo luật lớn và tuyệt vời" (Big Beautiful Bill) nhằm "bù đắp cho sự gia tăng thu ngân sách lẽ ra phải có, do thu nhập doanh nghiệp tăng lên." (Người ta có thể lập luận rằng sự gia tăng thu nhập doanh nghiệp là hệ quả của những khoản cắt giảm thuế đó.)

Tuy nhiên, bất chấp sự sụt giảm doanh thu tiềm năng này, chính phủ Mỹ vẫn có một năm khá tốt vào năm 2026. Chính phủ đã thu được 5,4 nghìn tỷ đô la doanh thu. Con số này tăng 3,22% so với năm trước.

Trên thực tế, chính phủ liên bang đã đạt được tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ trong ba năm liên tiếp. Doanh thu năm 2025 cao hơn 6% so với năm 2024 và tăng 11% so với năm 2023.

Doanh thu từ thuế quan đã giúp tăng tổng thu ngân sách. Chính phủ liên bang đã thu được 317,8 tỷ đô la từ thuế nhập khẩu. Tuy nhiên, họ phải hoàn trả 144,6 tỷ đô la sau khi Tòa án Tối cao phán quyết rằng các mức thuế quan đơn phương của Trump là vi hiến.

Vấn đề nằm ở phía chi tiêu trong sổ sách kế toán.

Chính quyền Trump đã tiêu gần 7,4 nghìn tỷ đô la trong năm tài chính 2026. Để dễ hình dung hơn, con số đó tương đương khoảng 20,3 tỷ đô la mỗi ngày.

Chi tiêu tăng 5,5% so với năm trước.

Mức tăng chi tiêu 5,5% nghe có vẻ không đáng kể. Nhưng chẳng phải chúng ta đã được thông báo rằng sẽ có những khoản cắt giảm chi tiêu sao?

Trên thực tế, dự luật lớn và đẹp đẽ này bao gồm một số khoản cắt giảm chi tiêu (cùng với một số khoản tăng chi tiêu).

Nhìn chung, chi tiêu liên bang tăng mạnh bất chấp việc cắt giảm ngân sách cho Cơ quan Bảo vệ Môi trường (EPA), Bộ Giáo dục và Cơ quan Phát triển Quốc tế Hoa Kỳ (USAID), cùng với việc giảm biên chế trên toàn bộ chính phủ liên bang. Chi tiêu cho cứu trợ thiên tai thấp hơn cũng giúp điều tiết mức chi tiêu trong hai tháng đầu năm tài chính 2026.

Và giờ thì chiến tranh nổ ra.

Đây là chuyện thường tình.

Có lẽ bạn còn nhớ Tổng thống Biden đã hứa rằng việc cắt giảm chi tiêu [trên lý thuyết] sẽ tiết kiệm được "hàng trăm tỷ đô la" nhờ thỏa thuận trần nợ (hay còn gọi là Đạo luật Trách nhiệm Tài chính [bị đặt tên sai]).

Điều đó chưa từng xảy ra.

Mặc dù có một số lời bàn luận chung chung về việc “cắt giảm chi tiêu”, dường như không có cam kết nào để giải quyết tình trạng chi tiêu vượt tầm kiểm soát. Trên thực tế, những người nắm quyền liên tục tìm ra những lý do mới để chi tiêu tiền, cho dù đó là khủng hoảng trong nước hay chiến tranh ở nước ngoài.

Chi phí của khoản nợ

Khi chính phủ vay thêm tiền để bù đắp thâm hụt ngân sách, chi phí trả lãi vay sẽ tăng lên trong bối cảnh lãi suất cao như hiện nay.

Chi phí lãi suất đã trở thành khoản chi tiêu lớn thứ hai trong ngân sách liên bang, chỉ sau An sinh xã hội.

Bộ Tài chính đã chi ra 1,36 nghìn tỷ đô la chỉ riêng cho tiền lãi trong năm tài chính 2026. Con số này tăng 11,5% so với năm trước.

Lãi ròng (chi phí lãi – thu nhập lãi) là 1,1 nghìn tỷ đô la.

Trong năm tài chính 2026, chính phủ liên bang đã chi nhiều hơn cho lãi suất nợ công so với chi cho quốc phòng (965 tỷ đô la) hoặc Medicare (1,1 nghìn tỷ đô la). Chỉ có khoản chi cho An sinh xã hội (1,7 nghìn tỷ đô la) là cao hơn.

Phần lớn nợ hiện có trong sổ sách được tài trợ với lãi suất rất thấp trước khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất. Mỗi tháng, một phần trái phiếu có lợi suất siêu thấp đó đáo hạn và phải được thay thế bằng trái phiếu có lợi suất cao hơn nhiều. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc đang tăng vọt khi ngày càng nhiều quốc gia từ chối sử dụng đồng đô la.

Khi người ta nói rằng việc chi tiêu là không bền vững, dường như đó vẫn chưa đủ để diễn đạt. Trên thực tế, có thể nói chính phủ liên bang đang mất khả năng thanh toán.

Tuy nhiên, rất ít người trong giới chính trị dường như quan tâm đến việc giải quyết vấn đề này. Tin xấu là, đến một lúc nào đó, vấn đề sẽ tự đẩy họ đến chỗ khó khăn.

Ai quan tâm đến thâm hụt ngân sách chứ?

Những câu chuyện về thâm hụt ngân sách và nợ quốc gia ngày càng gia tăng thường gây ra những tiếng thở hổn hển kinh ngạc, rồi sau đó là những cái nhún vai. Dường như chẳng ai thực sự quan tâm.

Thực tế, nhiều người cho rằng thâm hụt ngân sách lớn không phải là vấn đề quan trọng. Tuy nhiên, như Trung tâm Chính sách Lưỡng đảng đã chỉ ra sau đợt thâm hụt ngân sách lớn năm ngoái, nợ quốc gia ngày càng tăng và tình trạng thiếu trách nhiệm tài chính ngày càng trầm trọng đang làm suy yếu đồng đô la.

“Niềm tin vào khả năng tín dụng của Hoa Kỳ có thể bị suy yếu do tình hình tài chính ngày càng xấu đi nhanh chóng, một mối lo ngại ngày càng tăng khi nợ liên bang dự kiến ​​sẽ tăng đáng kể trong những năm tới.”

Điều này có thể dẫn đến tăng trưởng kinh tế chậm hơn, tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và nguồn vốn đầu tư giảm sút.

Việc thiếu niềm tin vào tình hình tài chính của Mỹ cũng có thể làm giảm nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Mỹ. Điều này sẽ buộc lợi suất trái phiếu kho bạc phải tăng cao hơn nữa để thu hút các nhà đầu tư.

Chúng ta đang chứng kiến ​​điều đó ngày nay với sản lượng đạt mức chưa từng thấy kể từ năm 2001.

Thật dễ dàng để coi đây là "vấn đề của Trump" vì ông ấy đang nắm quyền. Tuy nhiên, sai phạm tài chính là vấn đề của cả hai đảng. Mỗi tổng thống kể từ Calvin Coolidge đều để lại cho nước Mỹ khoản nợ quốc gia lớn hơn so với khi họ nhậm chức.

Tóm lại, chính phủ Mỹ đang đối mặt với vấn đề chi tiêu mà họ không chịu giải quyết. Bất kể các chính trị gia ở Washington DC tuyên bố điều gì, không thể khắc phục vấn đề ngân sách bằng cách bơm thêm tiền vào lỗ hổng thông qua thuế quan, chứ đừng nói đến việc thay thế Cục Thuế vụ (IRS).

Cả thế giới đang chú ý.