Chính sách thuế quan của Donald Trump sẽ làm tăng sự bất ổn của thị trường và tâm lý tránh rủi ro

• Bài đăng trên Kobeissi Letter cảnh báo rằng trong khi thị trường coi mức thuế quan ngày 2 tháng 4 của Trump là "sự kết thúc của sự bất ổn", Kobeissi dự đoán sự biến động sẽ gia tăng.
• Chính sách thuế quan sắp tới và việc thực hiện chính sách này có thể sẽ tạo ra những bất lợi ngắn hạn cho thị trường tiền điện tử, bao gồm cả Bitcoin, vì chúng phải đối mặt với tình trạng bất ổn gia tăng, lo ngại về lạm phát và môi trường thị trường rủi ro.
• FXStreet đã phỏng vấn một số chuyên gia thị trường tiền điện tử về quan điểm của họ về cách thị trường tiền điện tử sẽ phản ứng với các chính sách thuế quan này.

Chính sách thuế quan của Tổng thống Hoa Kỳ (US) Donald Trump dự kiến ​​sẽ làm gia tăng sự bất ổn của thị trường và tâm lý tránh rủi ro, với bài đăng trên X của Kobeissi Letter tuần này cảnh báo rằng trong khi thị trường có thể coi mức thuế ngày 2 tháng 4 là "sự kết thúc của sự bất ổn", thì nó dự đoán sự biến động sẽ gia tăng.

Thị trường tiền điện tử, bao gồm Bitcoin , có thể sẽ phải đối mặt với những thách thức ngắn hạn khi phải vật lộn với sự bất ổn gia tăng, lo ngại về lạm phát và môi trường thị trường rủi ro với chính sách thuế quan sắp tới và việc thực hiện chính sách này. Để hiểu rõ hơn về cách thị trường tiền điện tử phản ứng với các chính sách thuế quan này, FXStreet đã phỏng vấn một số chuyên gia trong thị trường tiền điện tử.

Sự gia tăng bất ổn của thị trường

Theo bài đăng trên X của The Kobeissi Letter tuần này, thị trường kỳ vọng ngày áp thuế quan qua lại của Trump vào ngày 2 tháng 4 sẽ là "ngày kết thúc của sự bất ổn", nhưng Kobeissi lại kỳ vọng điều ngược lại, đó là lý do tại sao cổ phiếu công nghệ giảm hơn 400 tỷ đô la trong tuần này.

Báo cáo giải thích sự sụt giảm của thị trường, như thể hiện trong biểu đồ bên dưới, sau khi Bloomberg đưa tin về việc Trump đang chuẩn bị áp thuế ô tô vào sáng thứ Tư, đảo ngược sự lạc quan trước đó từ báo cáo của The Wall Street Journal (WSJ) về "khoảng cách" áp thuế vào thứ Hai.

Biểu đồ NASDAQ. Nguồn: Kobeissi Letter

Hơn nữa, báo cáo đề cập rằng Barclays tin rằng mức thuế quan qua lại ngày 2 tháng 4 do Tổng thống Trump áp đặt sẽ tác động đến 25 quốc gia. Các ngành của Hoa Kỳ có khả năng bị ảnh hưởng bao gồm ô tô, dược phẩm và chất bán dẫn.

Bài đăng trên Kobeissi Letter's X cho biết :  "Chúng tôi cũng mong đợi các quốc gia sẽ phản ứng lại những mức thuế quan có đi có lại này, làm gia tăng cuộc chiến thương mại".

Bài đăng của Kobeissi cũng nhấn mạnh sự bất đồng trong tâm lý nhà đầu tư, lưu ý rằng trong khi các nhà đầu tư bán lẻ đang mua vào khi giá giảm, các nhà đầu tư nước ngoài và tổ chức đang rút khỏi cổ phiếu Hoa Kỳ trong bối cảnh bất ổn về thuế quan, với 6 tỷ đô la bị rút vào tuần trước - mức lớn thứ ba được ghi nhận.

Kobeissi tóm tắt tình hình bằng cách nói rằng "không phải là công thức tốt nhất", chỉ ra các yếu tố như nhận thức rủi ro không đúng của nhà đầu tư, sự gia tăng bất ổn về thuế quan, vốn nước ngoài và các tổ chức rút khỏi cổ phiếu Hoa Kỳ, công nghệ vốn hóa lớn không còn dẫn đầu thị trường và Trump sẵn sàng chịu đựng sự yếu kém trong ngắn hạn.

Thị trường tiền điện tử có thể phản ứng thế nào với cuộc chiến thuế quan sắp tới

Chính sách thuế quan sắp tới và việc thực hiện chính sách này có thể sẽ tạo ra những trở ngại ngắn hạn cho thị trường tiền điện tử do sự gia tăng bất ổn, lo ngại về lạm phát và môi trường thị trường rủi ro. Tiền điện tử, bao gồm Bitcoin, có mối tương quan cao với các thị trường chứng khoán như NASDAQ, có thể phải đối mặt với áp lực giảm khi các chỉ số thiên về công nghệ giảm. Như đã giải thích ở trên, các nhà đầu tư nước ngoài đã rút 6 tỷ đô la khỏi các quỹ cổ phiếu của Hoa Kỳ, mức rút tiền lớn thứ ba trong hồ sơ, báo hiệu một đợt tháo chạy rộng rãi hơn khỏi các tài sản rủi ro. Điều này có thể dẫn đến sự sụt giảm giá Bitcoin trong ngắn hạn khi các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn hơn như Đô la Mỹ (USD) hoặc Vàng.

Mặt khác, thuế quan đối với hàng nhập khẩu công nghệ, đặc biệt là chất bán dẫn, có thể làm tăng chi phí thiết bị khai thác tiền điện tử. Khai thác Bitcoin phụ thuộc rất nhiều vào phần cứng chuyên dụng như GPU và ASIC, nhiều trong số đó được sản xuất tại Trung Quốc. Chi phí cao hơn để nhập khẩu thiết bị này vào Hoa Kỳ có thể làm giảm lợi nhuận khai thác, có khả năng dẫn đến hoạt động khai thác thấp hơn, tạm thời làm giảm mạng lưới tỷ lệ băm của BTC và tăng áp lực bán nếu thợ đào bán BTC để trang trải chi phí hoạt động cao hơn.

Để hiểu rõ hơn về cách thị trường tiền điện tử phản ứng với các chính sách thuế quan này, FXStreet đã phỏng vấn một số chuyên gia trong thị trường tiền điện tử. Câu trả lời của họ được nêu dưới đây:

Dan Greer, Đồng sáng lập tại Defi App

H: Với mối tương quan lịch sử với các chỉ số công nghệ cao như NASDAQ, theo ông, sự bất ổn hiện tại của thị trường do thuế quan sẽ tác động như thế nào đến giá Bitcoin trong ngắn hạn?

Trong ngắn hạn, chúng ta có thể thấy Bitcoin phản ánh sự biến động của thị trường rộng hơn. Khi cổ phiếu công nghệ dao động theo các tiêu đề vĩ mô, Bitcoin có xu hướng đi theo. Nhưng BTC cũng cho thấy nó có thể tách rời khi câu chuyện chuyển từ tài sản rủi ro sang phòng ngừa rủi ro. Sự gián đoạn kinh tế có thể chỉ là chất xúc tác đó.

H: Với mối quan hệ nghịch đảo giữa đồng đô la Mỹ và Bitcoin, khả năng đồng đô la mạnh lên do thuế quan có thể ảnh hưởng đến giá Bitcoin trong những tuần tới như thế nào?

Đồng đô la mạnh hơn thường gây áp lực lên Bitcoin, nhưng chỉ là tạm thời. Nếu thuế quan thúc đẩy lạm phát và bất ổn địa chính trị, vai trò của Bitcoin như một tài sản không có chủ quyền có thể vượt trội hơn động lực ngoại hối ngắn hạn, đặc biệt là khi vốn toàn cầu tìm kiếm các giải pháp thay thế.

H: Thuế quan đối với chất bán dẫn có thể tác động như thế nào đến lợi nhuận khai thác Bitcoin và điều này có thể ảnh hưởng đến giá Bitcoin và bảo mật mạng như thế nào?

Hoàn toàn đúng. Chi phí chip cao hơn = chi phí đầu tư khai thác cao hơn, đặc biệt là đối với các hoạt động nâng cấp phần cứng. Nếu biên lợi nhuận giảm, những người chơi nhỏ hơn có thể thoát ra, làm giảm tỷ lệ băm—nhưng theo thời gian, điều này có xu hướng cân bằng lại độ khó và ổn định mạng. Áp lực ngắn hạn, khả năng phục hồi dài hạn.

H: Một cuộc chiến thương mại kéo dài với các mức thuế trả đũa từ các quốc gia như Canada có thể ảnh hưởng như thế nào đến nhu cầu toàn cầu về Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị ở những khu vực đang phải đối mặt với tình trạng mất giá tiền tệ?

Chiến tranh thương mại làm xói mòn lòng tin vào hệ thống tiền tệ fiat. Nếu các loại tiền tệ chính dao động dưới mức thuế trả đũa, Bitcoin sẽ trở thành phao cứu sinh—đặc biệt là ở các quốc gia đang chứng kiến ​​sự mất giá hoặc kiểm soát vốn. Mong đợi sự quan tâm đến BTC sẽ tăng lên ở những nơi mà sự ổn định của tiền tệ địa phương bị đe dọa.

Ramon Recuero, Tổng giám đốc điều hành tại Kinto

H: Theo ông, stablecoin đóng vai trò gì trên thị trường tiền điện tử trong giai đoạn bất ổn do thuế quan này và điều này có thể tác động như thế nào đến động lực thị trường Bitcoin?

Stablecoin hiện đang đóng vai trò quan trọng như là đường vào, đường ra và cặp giao dịch—và trong các chu kỳ vĩ mô biến động, chúng trở nên thiết yếu. Sự tăng trưởng của chúng làm nổi bật nhu cầu không thể thỏa mãn đối với đô la trên toàn thế giới. Trong điều kiện không chắc chắn, chúng tôi kỳ vọng sự tăng trưởng này sẽ tăng tốc. Dự luật Stablecoin sẽ cung cấp thêm sự rõ ràng và tính hợp pháp.

H: Ông giải thích thế nào về mức độ tập trung cao của thị trường vào các cổ phiếu công nghệ và khả năng khuếch đại sự biến động trên thị trường tiền điện tử, đặc biệt là đối với Bitcoin?

Mối tương quan giữa công nghệ và tiền điện tử phản ánh một vấn đề sâu sắc hơn: cả hai đều được thúc đẩy bởi tính thanh khoản, không phải các yếu tố cơ bản. Nhưng điều đó đang thay đổi. Khi các câu chuyện phát triển, các dự án tập trung vào việc sử dụng trong thế giới thực, doanh thu và khả năng phục hồi sẽ bắt đầu tách rời. Đó là nơi dòng vốn dài hạn sẽ chảy vào.

H: Một cuộc chiến thương mại kéo dài với các mức thuế trả đũa từ các quốc gia như Canada có thể ảnh hưởng như thế nào đến nhu cầu toàn cầu về Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị ở những khu vực đang phải đối mặt với tình trạng mất giá tiền tệ?

Bất cứ khi nào niềm tin vào tiền tệ fiat bị xói mòn—cho dù là do lạm phát, thuế quan hay bất ổn địa chính trị—thì nhu cầu về các tài sản tự chủ như Bitcoin lại tăng lên. Nhưng việc áp dụng thực sự sẽ không chỉ thông qua hành động giá. Nó sẽ đến thông qua cơ sở hạ tầng giúp tự lưu ký và tài chính không biên giới có thể sử dụng được. Đó chính là nơi diễn ra sự tiến hóa tiếp theo.

Mike Cahill, Tổng giám đốc điều hành tại Douro Labs

H: Ông có nghĩ Bitcoin sẽ đóng vai trò là hàng rào chống lạm phát trong dài hạn nếu thuế quan dẫn đến tình trạng giá cả tăng liên tục, như giá ô tô có thể tăng 25% không?

Nếu thuế quan thúc đẩy lạm phát liên tục—như giá ô tô tăng 25%—thì câu chuyện phòng ngừa rủi ro của Bitcoin chỉ trở nên mạnh mẽ hơn. Theo thời gian, mọi người tìm kiếm tài sản không thể in, chính trị hóa hoặc thổi phồng. Bitcoin không phản ứng với các tiêu đề lạm phát vì nó phát triển mạnh trong chế độ lạm phát.

H: Xem xét lập trường ủng hộ tiền điện tử của Trump, chẳng hạn như việc ông ủng hộ luật về tiền điện tử ổn định, các chính sách của ông có thể giảm thiểu tác động tiêu cực của thuế quan đối với thị trường tiền điện tử trong dài hạn như thế nào?

Nếu Trump thực hiện các chính sách ủng hộ tiền điện tử—như luật về stablecoin và chấm dứt Chiến dịch Chokepoint 2.0—nó có thể bù đắp nhiều hơn những trở ngại liên quan đến thuế quan. Các quy tắc rõ ràng và hỗ trợ theo quy định sẽ giúp giải phóng vốn, thúc đẩy đổi mới và thu hút các tổ chức. Về lâu dài, chính sách mạnh mẽ luôn đánh bại tiếng ồn vĩ mô ngắn hạn.

H: Thuế quan có đi có lại có hiệu lực từ ngày 2 tháng 4 năm 2025 đối với 15-25 quốc gia, theo dự báo của Barclays, có thể ảnh hưởng như thế nào đến việc áp dụng tiền điện tử trong thương mại toàn cầu và giao dịch xuyên biên giới trong dài hạn?

Thuế quan qua lại đang gây ra xung đột kinh tế, nhưng cuối cùng, tiền điện tử là giải pháp thay thế. Khi thương mại toàn cầu trở nên hỗn loạn hơn, sức hấp dẫn của các tuyến thanh toán trung lập, không biên giới chỉ tăng lên. Nhiều thuế quan hơn có nghĩa là có nhiều động lực hơn để áp dụng stablecoin và cơ sở hạ tầng tiền điện tử cho các giao dịch xuyên biên giới không phụ thuộc vào các hệ thống thanh toán chính trị.

H: Khả năng các nhà đầu tư tổ chức hiện đang rút khỏi cổ phiếu Hoa Kỳ, có thể phân bổ lại vốn vào Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa bất ổn kinh tế liên quan đến thuế quan là bao nhiêu?

Bây giờ là thời điểm các nhà đầu tư tổ chức phân bổ lại vốn từ cổ phiếu Hoa Kỳ sang Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa bất ổn kinh tế liên quan đến thuế quan. Tôi nghĩ các tổ chức đang thức tỉnh trước sức mạnh của tiền điện tử và chúng ta sẽ bắt đầu thấy ngày càng nhiều tổ chức áp dụng trong năm nay. Do đó, chúng ta sẽ chuyển sang một giai đoạn tài chính mới kết hợp những điều tốt nhất của cả DeFi và TradFi.

Sandeep Rao, Nhà nghiên cứu cao cấp tại Leverage Shares

H: Ông giải thích thế nào về mức độ tập trung cao của thị trường vào các cổ phiếu công nghệ và khả năng khuếch đại sự biến động trên thị trường tiền điện tử, đặc biệt là đối với Bitcoin?

Sự tập trung thị trường cao vào các cổ phiếu công nghệ về cơ bản là một sự kiện gây ra sự biến động và chắc chắn cũng sẽ dẫn đến sự biến động của Bitcoin – như được chứng minh trong các mô hình gần đây.

H: Khả năng các nhà đầu tư tổ chức hiện đang rút khỏi cổ phiếu Hoa Kỳ, có thể phân bổ lại vốn vào Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa bất ổn kinh tế liên quan đến thuế quan là bao nhiêu?

Tính có thể thay thế tương đối thấp nhưng ổn định của Bitcoin ngụ ý rằng sẽ không có sự phân bổ lại đáng kể các nguồn lực của Bitcoin, trái ngược với việc tăng cường tiếp xúc với cổ phiếu và tài sản nợ của Ấn Độ, cổ phiếu công nghiệp Thái Lan, các công ty hàng hóa Việt Nam, v.v. Tuy nhiên, xét đến việc thành lập Quỹ dự trữ tiền điện tử và sự hỗ trợ liên tục của chính phủ đối với các loại tiền ổn định tại một số quốc gia được chọn, có thể sẽ có một sự gia tăng nhẹ.

H: Thuế quan đối với chất bán dẫn có thể tác động như thế nào đến lợi nhuận khai thác Bitcoin và điều này có thể ảnh hưởng đến giá Bitcoin và bảo mật mạng như thế nào?

Nếu chất bán dẫn trở nên đắt hơn, cơ sở hạ tầng để khai thác cũng trở nên đắt hơn, do đó làm giảm nguồn cung và tăng giá. Do đó, sức mạnh của mạng cũng có thể giảm nếu ít thợ đào hoạt động hơn. Tuy nhiên, đây sẽ là một sự cố tạm thời: nếu Bitcoin trở nên đắt hơn, hoạt động khai thác sẽ lại có lãi – trên thực tế, nó trở thành một xu hướng tự điều chỉnh.

Varun Jain, Giám đốc doanh thu tại BITA

H: Với mối tương quan lịch sử với các chỉ số công nghệ cao như NASDAQ, theo ông, sự bất ổn hiện tại của thị trường do thuế quan sẽ tác động như thế nào đến giá Bitcoin trong ngắn hạn?

Mặc dù những người tham gia thị trường đôi khi chào hàng Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị, nhưng theo truyền thống, nó hoạt động như một tài sản rủi ro. Trên thực tế, mối tương quan trong những tuần gần đây đặc biệt cao, với việc Bitcoin di chuyển theo nhịp điệu của Nasdaq. Trong ngắn hạn, điều đó có khả năng sẽ tiếp tục. Nhưng độ nhạy của thị trường đối với tin tức về thuế quan đã giảm và nhiều vị thế trong tiền điện tử đã được thiết lập lại (đặc biệt là trong các altcoin). Nguồn vốn hiện rất lành mạnh, Lãi suất mở thấp, vì vậy có khả năng nếu BTC vượt qua mức 87.000-88.000 đô la, chúng ta có thể thấy một sự siết chặt lên tới 95.000 đô la.

H: Ông có nghĩ Bitcoin sẽ đóng vai trò là hàng rào chống lạm phát trong dài hạn nếu thuế quan dẫn đến tình trạng giá cả tăng liên tục, như giá ô tô có thể tăng 25% không?

Không có khả năng. Cho đến nay, Bitcoin vẫn chưa chứng tỏ mình là một công cụ phòng ngừa lạm phát (trong khi Vàng đã tăng mạnh đáng kể trong những tháng gần đây, có khả năng đánh hơi thấy lạm phát tăng do thuế quan).”

H: Ông giải thích thế nào về mức độ tập trung cao của thị trường vào các cổ phiếu công nghệ và khả năng khuếch đại sự biến động trên thị trường tiền điện tử , đặc biệt là đối với Bitcoin?

Sự tập trung nhà đầu tư cao vào MAG7 thực sự là một rủi ro và là điều mà thị trường đã giảm rủi ro trong vài tuần qua. Trên thực tế, kể từ năm 2019, đã có 10 nghìn tỷ đô la dòng tiền chảy vào Cổ phiếu Hoa Kỳ từ các quốc gia khác (biểu đồ từ Torsten Slok của Apollo). Phần lớn trong số này là trên cơ sở không được bảo vệ bằng ngoại hối, gây ra "cú đúp" cho các nhà đầu tư này vì tài sản của Hoa Kỳ và USD đều giảm. Nó vẫn có thể đi xa hơn nữa, nhưng Fed có khả năng sẽ hỗ trợ bất kỳ tình huống nào kiểu khủng hoảng và việc bơm thanh khoản sau đó sẽ hỗ trợ giá Bitcoin.

Manish Chhetri