Chu kỳ sợ hãi - hy vọng đang tăng tốc, và chỉ số Dow Jones tương lai đang phải trả giá.

Hợp đồng tương lai của chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) giảm nhẹ nửa phần trăm vào thứ Năm, nhưng con số đó hầu như không phản ánh hết toàn bộ câu chuyện. Tại mức thấp nhất trong phiên, DJIA giảm hơn 600 điểm, S&P 500 giảm 1,5% và Nasdaq Composite giảm 2,2%. Sau đó, chỉ trong khoảng một giờ, cả ba chỉ số đều phục hồi toàn bộ mức giảm và briefly chuyển sang màu xanh trước khi người bán quay trở lại thị trường trước khi đóng cửa.

Chỉ số biến động CBOE (VIX) đã leo lên trên 25, mức cao nhất trong nhiều tuần, và với việc thị trường chứng khoán đóng cửa vào thứ Sáu tuần lễ Phục Sinh, các nhà giao dịch đang bước vào kỳ nghỉ cuối tuần dài ngày với nhiều rủi ro chưa được giải quyết.

Hôm nay hy vọng, ngày mai lại sợ hãi.

Đây đã trở thành mô hình đặc trưng của hai tuần qua, và nó thật sự mệt mỏi. Hôm thứ Ba, Tổng thống Trump nói với các phóng viên rằng ông dự kiến ​​lực lượng Mỹ sẽ rút khỏi Iran trong vòng hai đến ba tuần, khiến thị trường chứng khoán tăng mạnh. Hôm thứ Tư, chỉ số DJIA tăng hơn 200 điểm sau khi Trump đăng trên Truth Social rằng tổng thống Iran đã yêu cầu ngừng bắn. Giá dầu thô WTI giảm xuống dưới 100 đô la một thùng, và trong một khoảnh khắc ngắn ngủi, dường như thị trường đã chạm đáy. Rồi đến bài phát biểu giờ vàng tối thứ Tư. Thay vì một tín hiệu giảm leo thang rõ ràng, Trump cam kết sẽ tấn công Iran "cực kỳ mạnh" trong hai đến ba tuần tới và thề sẽ đưa đất nước này "trở lại thời kỳ đồ đá". Đến sáng thứ Năm, sự lạc quan từ đầu tuần đã biến mất. Các thị trường châu Á lao dốc, với chỉ số Kospi của Hàn Quốc giảm hơn 4% và chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm hơn 2%. Chỉ số tương lai DJIA được dự báo giảm khoảng 600 điểm trước khi thị trường Mỹ mở cửa.

Sự đảo chiều giữa trưa đến từ một tin tức duy nhất: Truyền thông nhà nước Iran đưa tin Tehran đang hợp tác với Oman để soạn thảo một nghị định thư cho phép các tàu thương mại đi qua eo biển Hormuz với một khoản phí, về cơ bản là một thỏa thuận đảm bảo an toàn dựa trên phí cầu đường. Điều này đủ để đảo ngược toàn bộ phiên giao dịch. Chỉ số DJIA đã đảo chiều từ mức giảm 600 điểm lên mức tăng nhẹ trong vòng chưa đầy hai giờ. Chỉ số S&P 500 vượt trở lại mức đi ngang, và chỉ số Nasdaq phục hồi từ mức giảm 2,2% để ghi nhận mức tăng ngắn hạn. Nhưng đà tăng không giữ được. Các chỉ số dao động giữa tăng và giảm trong suốt phần còn lại của buổi chiều trước khi kết thúc ở mức giảm nhẹ.

Melissa Brown, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu quyết định đầu tư tại SimCorp, nói với CNBC rằng các nhà đầu tư đang có những "phản ứng vội vàng", muốn tin tức phải tốt nhưng sau đó lại quyết định rằng sự không chắc chắn vẫn còn quá cao. Đó là một mô tả khá chính xác về diễn biến giá hôm thứ Năm, và thẳng thắn mà nói, về mọi phiên giao dịch trong tháng này. Giám đốc đầu tư của CrossCheck Management, Todd Schoenberger, bổ sung thêm rằng việc mở lại eo biển Manche có ý nghĩa vượt ra ngoài dầu thô, chỉ ra rằng khí heli "có giá trị hơn dầu mỏ nước ngoài" do vai trò không thể thay thế của nó trong sản xuất chất bán dẫn.

Dầu thô vẫn đang chi phối mọi thứ.

Chừng nào eo biển Hormuz vẫn còn đóng cửa, giá dầu sẽ tiếp tục chi phối hướng đi của các chỉ số chứng khoán. Giá dầu thô WTI kỳ hạn đã tăng khoảng 8% lên gần 110 đô la/thùng vào thứ Năm, trong khi giá dầu Brent tăng khoảng 5% lên trên 105 đô la. Ngành năng lượng là ngành hoạt động tốt nhất trong chỉ số S&P 500, mang lại lợi nhuận hơn 36% từ đầu năm đến nay. Ngược lại, ngành hàng tiêu dùng tùy chọn là ngành hoạt động kém nhất. Các công ty điều hành du thuyền, hãng hàng không và các cổ phiếu tiêu dùng nhạy cảm với nhiên liệu đều giảm mạnh, nhưng diễn biến của từng cổ phiếu riêng lẻ chỉ là thứ yếu so với bức tranh toàn cảnh lớn hơn: cho đến khi giá dầu thô ổn định, sự biến động của chỉ số chứng khoán sẽ vẫn không thay đổi.

Bước vào kỳ nghỉ cuối tuần dài với nhiều câu hỏi chưa được giải đáp.

Dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hôm thứ Năm khá khả quan, với số đơn giảm xuống còn 202.000 so với mức dự báo 212.000, mức thấp nhất trong gần hai năm. Trong điều kiện bình thường, đây sẽ là một tín hiệu quan trọng trước khi báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) được công bố vào thứ Sáu. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán đóng cửa vào ngày Thứ Sáu Tuần Thánh, có nghĩa là chỉ có thị trường trái phiếu mới phản ứng với báo cáo NFP trong thời gian thực, và thành thật mà nói, dữ liệu về lao động hiện đang bị lu mờ bởi chu kỳ địa chính trị.

Câu hỏi lớn hơn đặt ra trong tuần tới là liệu nghị định thư về eo biển Hormuz giữa Iran và Oman có đạt được tiến triển hay sẽ thất bại, và liệu mốc thời gian "hai đến ba tuần" của Trump có ý nghĩa cụ thể nào hay không. Hiện tại, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai Dow Jones nên kỳ vọng nhiều hơn những gì đã xảy ra: biến động do tin tức gây ra, niềm tin yếu ớt và một thị trường không thể quyết định liệu cuộc chiến đang kết thúc hay chỉ mới bắt đầu.

Biểu đồ Dow Jones hàng ngày

Joshua Gibson