Chủ tịch ECB Lagarde khẳng định hướng đi đã rõ ràng

Thị trường

Trái phiếu cốt lõi đóng cửa gần/dưới mức bán tháo thấp của Thứ Hai mặc dù có nỗ lực phục hồi trong ngày rất ngắn . Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ đóng cửa cao hơn tới 2 điểm cơ bản ở đầu kỳ với lợi suất trái phiếu Đức tăng 2,5 điểm cơ bản – 3,5 điểm cơ bản trên toàn bộ đường cong. Trong phiên giao dịch qua đêm tại Châu Á, tương lai Trái phiếu Hoa Kỳ tiếp tục trôi đi. Chúng tôi đã nêu trước đó rằng động thái này, cùng với sức mạnh của USD (EUR/USD đóng cửa dưới 1,08 lần đầu tiên kể từ ngày 1 tháng 8), là một giao dịch theo đà hướng tới cuộc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ. Cả hai ứng cử viên tổng thống đều đang chạy trên nền tảng kích thích tài khóa (Trump > Harris) trên nền tài chính công vốn đã phình to. Hiệu suất kém của Bund ngày hôm qua có phần trái ngược nhau, đặc biệt là ở đầu kỳ, với hầu hết các bình luận của ECB nghiêng về phía mềm mỏng . ECB Centeno không tin rằng mức tăng lạm phát dự kiến ​​trong những tháng cuối năm sẽ đạt mức cao hơn 2%. Đồng thời, EMU không tăng trưởng, đầu tư gần như đi ngang và khả năng phục hồi của thị trường lao động đang chững lại. Do đó, ông thấy có nguy cơ không đạt được mục tiêu lạm phát, cho thấy sự tiếp tục dần dần hướng tới mức lãi suất chính sách trung lập. Centeno thấy mức trung lập ở mức khoảng 2% hoặc thấp hơn một chút . Nếu dữ liệu xấu đi hơn nữa, Centeno sẵn sàng tăng tốc (cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản) trên con đường hướng tới mức trung lập. Chủ tịch ECB Lagarde xác nhận rằng hướng đi là rõ ràng và tốc độ sẽ được xác định trên cơ sở các yếu tố hướng tới quá khứ và tương lai chỉ ra rằng lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu lạm phát 2% một cách bền vững. Điều đó dự kiến ​​sẽ xảy ra vào năm tới. Một số thành phần như lạm phát dịch vụ vẫn ổn định, nhưng áp lực tiền lương chẳng hạn cho thấy dấu hiệu giảm bớt. Với những bình luận này, Lagarde trong mọi trường hợp không phản đối việc xây dựng tỷ lệ cược trên thị trường (50/50) rằng ECB có thể hạ lãi suất chính sách của mình xuống 50 điểm cơ bản vào tháng 12. Các cuộc khảo sát PMI ngày mai là dữ liệu đầu tiên trong số nhiều dữ liệu trong quá trình chuẩn bị lâu dài cho cuộc họp đó. ECB Holzmann chỉ ra rằng quá trình giảm phát đang diễn ra nhanh hơn dự kiến ​​với ECB Villeroy cảnh báo những rủi ro giảm đáng kể đối với cả tăng trưởng và lạm phát, cho thấy ECB không thể mắc sai lầm khi duy trì chính sách hạn chế của mình quá lâu. ECB Rehn cũng cảnh báo rằng tăng trưởng yếu hơn có thể làm tăng áp lực giảm phát. Lịch kinh tế hôm nay bao gồm một loạt các diễn giả ngân hàng trung ương khác trong khi dữ liệu kinh tế chỉ giới hạn ở niềm tin của người tiêu dùng EMU và việc công bố Sách Beige của Fed. Chúng tôi không chống lại các xu hướng thống trị thị trường.

Tin tức và quan điểm

Trong Triển vọng Kinh tế Thế giới được cập nhật, IMF đã hạ mức tăng trưởng sản lượng toàn cầu năm 2025 xuống 0,1 ppt xuống 3,2% trong khi vẫn giữ nguyên mức tăng trưởng năm nay ở mức 3,2%. Dự báo của Hoa Kỳ đã được nâng lên cho cả năm 2024 và 2025 lên 2,8% (+0,2 ppt) và 2,2% (+0,3 ppt) do mức tiêu thụ mạnh hơn. Sự yếu kém dai dẳng trong sản xuất ở Đức và Ý đã đẩy dự báo của khu vực đồng euro xuống mức thấp hơn trong năm nay (0,8%, -0,1 ppt) và năm 2025 (1,2%, -0,3 ppt). Trong cùng một khoảng thời gian, Trung Quốc đã bị cắt giảm xuống còn 4,8% và không đổi ở mức 4,5%. Lạm phát dự kiến ​​sẽ chậm lại từ 5,8% trong năm nay xuống còn 4,3% trong năm tới. Các ước tính mới đi kèm với một số cảnh báo. Rủi ro đang gia tăng theo hướng giảm và sự không chắc chắn đang gia tăng về địa chính trị và xung đột khu vực, sự gia tăng của chủ nghĩa bảo hộ và sự gián đoạn thương mại tiềm tàng. Nhà kinh tế trưởng của IMF cho biết, thuế quan và bất ổn thương mại có thể làm giảm 0,5 ppt sản lượng kinh tế toàn cầu vào năm 2026. IMF một lần nữa nhấn mạnh nhu cầu ổn định hoạt động vay nợ. Rủi ro đối với triển vọng nợ đang nghiêng nhiều về phía tăng "Với ít mong muốn chính trị cắt giảm chi tiêu trong bối cảnh áp lực tài trợ cho năng lượng sạch hơn, hỗ trợ dân số già hóa và tăng cường an ninh". Tuần trước, IMF cũng cảnh báo rằng nợ toàn cầu sẽ vượt mốc 100 nghìn tỷ đô la, hoặc 93% GDP, vào cuối năm nay.

Một nhóm nghiên cứu chính sách của Trung Quốc đã kêu gọi các nhà lãnh đạo nước này phát hành 2 nghìn tỷ CNY (tương đương khoảng 280 tỷ đô la) trái phiếu kho bạc đặc biệt để thành lập quỹ ổn định thị trường chứng khoán , một tờ báo kinh doanh quốc gia đưa tin. Là một phần của báo cáo hàng quý về nền kinh tế, Viện Tài chính & Ngân hàng (IFB) cho biết điều này có thể ổn định thị trường bằng cách mua và bán các cổ phiếu blue-chip và ETF . Tháng trước, thống đốc ngân hàng trung ương Pan Gongsheng cho biết một nghiên cứu về khả năng thành lập một quỹ ổn định như vậy đang được tiến hành. IFB cũng đề xuất đầu tư nhiều hơn bằng vốn dài hạn để đóng vai trò là chất ổn định, cho thấy Trung Quốc có thể nâng trần đầu tư cổ phiếu của các công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí quốc gia.

Tải xuống Bình luận đầy đủ về thị trường Sunrise

KBC Market Research Desk