Chủ tịch Fed Powell thể hiện sự tự tin, mặc dù ông vẫn đang lái xe theo các vì sao qua bầu trời nhiều mây

Thị trường

Fed đã giữ nguyên lãi suất chính sách của mình vào hôm qua ở mức 4,25%-4,50% và giữ nguyên thái độ chờ đợi và quan sát. Trọng tâm hiện tại vẫn là: mục tiêu ổn định giá cả có rủi ro lớn hơn mục tiêu việc làm tối đa và do đó đảm bảo việc gia hạn tạm dừng lãi suất. Đặc biệt là khi lạm phát vẫn ở mức trên 2% trong khi tỷ lệ thất nghiệp hiện tại phù hợp với dự báo của NAIRU (4,2%). So với tháng 3, Fed đã nâng lộ trình lạm phát dự kiến ​​cho cả lạm phát tiêu đề và lạm phát cốt lõi thêm 0,3 ppt trong năm nay (3% và 3,1%), 0,2 ppt vào năm tới (cả hai đều là 2,4%) và 0,1 ppt vào năm 2027 (cả hai đều là 2,1%). Triển vọng tăng trưởng yếu hơn (1,4%-1,6%-1,8% từ 1,7%-1,8%-1,8%) với tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​sẽ tăng nhẹ (4,5%-4,5%-4,4% từ 4,4%-4,3%-4,3%). Tại buổi họp báo, Chủ tịch Fed Powell thừa nhận rằng ngân hàng trung ương Hoa Kỳ phải khiêm tốn về khả năng dự báo tình hình sẽ diễn biến như thế nào sau chính sách thương mại và trong nước (dự luật lớn tuyệt đẹp) của Tổng thống Hoa Kỳ Trump. Bằng chứng cho điều đó là sự chia rẽ trong quan điểm/đề xuất về mức lãi suất chính sách vào cuối năm (chỉ còn sáu tháng nữa) trong biểu đồ chấm được cập nhật. Quan điểm dao động giữa tình trạng hiện tại (7) so với một (2), hai (8) hoặc thậm chí ba (2) lần cắt giảm lãi suất chính sách. Powell gợi ý rằng họ sẽ học được nhiều điều hơn nữa vào mùa hè về thuế quan khi họ tìm cách vượt qua nền kinh tế. Ông nói thêm rằng thời điểm cắt giảm lãi suất có thể đến nhanh hoặc không thể đến nhanh. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng một khi/nếu thị trường lao động bắt đầu xấu đi (ví dụ phá vỡ quy tắc suy thoái SAHM của Fed), Fed sẽ quay lại với sách lược của năm ngoái và ban đầu sử dụng các đợt cắt giảm lãi suất lớn hơn (50 bps) để chuyển sang lập trường trung lập hơn. Thời điểm chính xác rất khó xác định (sớm nhất là vào tháng 9). Nhìn vào phản ứng của thị trường, Chủ tịch Fed Powell đã thành công trong việc thể hiện sự tự tin trong khi thực tế vẫn đang điều hướng bằng các vì sao dưới bầu trời nhiều mây. Những thay đổi hàng ngày trên đường cong lợi suất của Hoa Kỳ bị giới hạn ở mức -1 bps. EUR/USD đóng cửa không đổi chính xác ở mức 1,1480. Bảng điểm cho các chuẩn mực cổ phiếu chính của Hoa Kỳ dao động trong khoảng -0,1% đối với Dow và +0,13% đối với Nasdaq. Các nhà đầu tư có lẽ cũng vẫn đứng ngoài cuộc chờ đợi sự can dự tiềm tàng của Hoa Kỳ vào các cuộc tấn công của Israel vào Iran (món quà hạt nhân) và vì ngày lễ của Hoa Kỳ hôm nay (ngày 19 tháng 6). Trọng tâm của châu Âu chuyển sang các cuộc họp của ngân hàng trung ương tại Thụy Sĩ (trở lại mức 0%), Na Uy (vẫn không thay đổi) và Vương quốc Anh (duy trì chu kỳ cắt giảm hàng quý nên không thay đổi ngày hôm nay và cắt giảm lãi suất mới vào tháng 8). Đồng bảng Anh dễ bị tổn thương hơn nữa là BoE nhấn mạnh báo cáo thị trường lao động yếu kém gần đây nhất và khả năng cắt giảm lãi suất vào ngày 25 tháng 8 hiện ở mức 70%.

Tin tức và quan điểm

Ngân hàng trung ương Brazil (BCB) đã tăng lãi suất hôm qua lên mức cao nhất trong 19 năm là 15% . Lạm phát đang vượt mục tiêu 3% và thậm chí vượt ngưỡng 4,5% của phạm vi dung sai. Nền kinh tế phục hồi trong bối cảnh tỷ lệ thất nghiệp thấp và chi tiêu của chính phủ, bù đắp cho những rủi ro mà sự bất ổn thương mại toàn cầu gây ra. BCB cho biết cần phải có lập trường "chính sách tiền tệ thắt chặt đáng kể" trong những trường hợp như vậy. Brasilia đã tăng lãi suất lần thứ bảy liên tiếp kể từ tháng 9 năm ngoái. Tuy nhiên, lần tăng lãi suất hôm qua có thể là lần tăng cuối cùng trong một thời gian dài. BCB cho biết "nếu kịch bản dự kiến ​​trở thành hiện thực, Ủy ban dự kiến ​​sẽ gián đoạn chu kỳ tăng lãi suất để xem xét những tác động tích lũy chưa thấy của nó". Ủy ban cho rằng một mức lãi suất ổn định đủ lâu ở mức 15% sẽ cuối cùng đưa lạm phát xuống mức 3,6% vào năm 2026. Giá cả ở Brazil đã tăng 5,32% vào tháng 5. Điều này so với mức đỉnh sau đại dịch là 12,13%, khi đó yêu cầu lãi suất chính sách là 13,75%. Đồng tiền Brazil vẫn chưa phản ứng với quyết định sau thị trường ngày hôm qua nhưng đồng real đã có một năm bội thu cho đến nay . Sau khi chạm mức thấp kỷ lục vào cuối năm 2024, đồng real đã tăng giá so với USD từ 6,2 lên 5,5 hiện tại.

Việc làm tại Úc giảm 2,5 nghìn vào tháng 5, thấp hơn kỳ vọng 21,2 nghìn . Sự sụt giảm này diễn ra sau đợt tăng 88 nghìn vào tháng 4 và do số lượng việc làm bán thời gian (-41 nghìn). Cục Thống kê Úc báo cáo số lượng người thất nghiệp cũng giảm tương tự, dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,1%, người đứng đầu bộ phận lao động của ABS cho biết. Tỷ lệ tham gia lao động giảm nhẹ từ 67,1% xuống 67%, vẫn nằm trong số những tỷ lệ cao nhất trong lịch sử của loạt số liệu này. Điều đó cho thấy thị trường lao động, mặc dù giảm vào tháng 5, vẫn đang trong tình trạng tốt. Với lạm phát, đặc biệt là các thước đo cơ bản, ở mức cao trong phạm vi mục tiêu 2-3%, điều đó có nghĩa là ngân hàng trung ương cần phải thận trọng khi cắt giảm lãi suất . RBA đã cắt giảm lãi suất xuống còn 3,85% vào tháng 5 và thấy lãi suất chính sách ổn định ở mức khoảng 3,2% vào năm tới. Thị trường tiền tệ đưa ra xác suất 80% cho động thái tiếp theo vào tháng 7. Phản ứng của đồng đô la Úc là khá im ắng. AUD/USD giao dịch quanh mức 0,648.

KBC Market Research Desk