BoE chuẩn bị cho đợt cắt giảm vào tháng 8

• BoE giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 4,25% như kỳ vọng rộng rãi.
• Tỷ lệ bỏ phiếu hơi nghiêng về phía ôn hòa nhưng tuyên bố cho thấy BoE vẫn ủng hộ cách tiếp cận "dần dần" và "thận trọng" để nới lỏng chính sách tiền tệ trong khi vẫn nhấn mạnh đến tình trạng bất ổn gia tăng.
• Phản ứng của thị trường khá im ắng như dự kiến.

Như dự kiến, Ngân hàng Anh (BoE) đã quyết định giữ nguyên Lãi suất Ngân hàng ở mức 4,25%. Tỷ lệ bỏ phiếu là 6-3 với 6 thành viên ủng hộ quyết định không thay đổi, trong đó Dhingra, Ramsden và Taylor ủng hộ cắt giảm 25bp. Điều này hơi thiên về phía ôn hòa so với kỳ vọng.

BoE vẫn giữ nguyên hướng dẫn trước đó, lưu ý rằng "một cách tiếp cận dần dần và thận trọng đối với việc tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ là phù hợp". BoE cũng giữ nguyên cách diễn đạt rằng "chính sách tiền tệ sẽ cần tiếp tục duy trì sự hạn chế trong thời gian đủ dài cho đến khi rủi ro lạm phát quay trở lại mục tiêu 2% một cách bền vững trong trung hạn đã giảm bớt". Như chúng tôi đã mong đợi, MPC lưu ý rằng "nói chung đã có một số dấu hiệu lớn hơn về áp lực giảm phát từ thị trường lao động". Cùng với mức tăng trưởng thấp hơn dự kiến, chúng tôi cho rằng điều này sẽ thúc đẩy BoE tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ trong các quý tới.

Nhìn chung, chúng tôi cho rằng thông tin liên lạc ngày hôm nay ủng hộ lời kêu gọi của chúng tôi về một cách tiếp cận dần dần liên tục đối với chu kỳ cắt giảm với BoE lặp lại hướng dẫn trước đó của mình. Chúng tôi kỳ vọng BoE sẽ tuân thủ các đợt cắt giảm theo quý, giữ nguyên Lãi suất Ngân hàng ở mức 3,75% vào năm tài chính 2025, phù hợp với giá thị trường. Thị trường đang định giá 50 điểm cơ bản cho phần còn lại của năm. Tuy nhiên, chúng tôi nhấn mạnh rằng rủi ro đang nghiêng về một chu kỳ cắt giảm nhanh hơn vào năm 2025 và 2026 do những rủi ro giảm đối với tăng trưởng và thị trường lao động.

Phản ứng của thị trường. Đó là phản ứng im lặng trong không gian tỷ giá EUR/GBP và Vương quốc Anh phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Nhìn chung, chúng tôi vẫn giữ quan điểm tiêu cực về GBP. Theo quan điểm của chúng tôi, một môi trường đầu tư đặc trưng bởi sự bất ổn gia tăng và mối tương quan tích cực với môi trường tiêu cực của USD sẽ ủng hộ GBP yếu hơn. Những dấu hiệu tạm thời về triển vọng tăng trưởng yếu hơn đối với nền kinh tế Vương quốc Anh cũng đóng vai trò là lực cản đối với GBP. Do đó, chúng tôi kỳ vọng EUR/GBP sẽ tăng cao hơn nữa lên mức 0,87 trong khoảng thời gian 6-12 tháng.

Danske Research Team