Chuyện gì đang xảy ra với thị trường trái phiếu kho bạc? Tại sao vàng lại là tài sản trú ẩn an toàn cuối cùng còn trụ vững?

Vàng dường như là nơi trú ẩn an toàn cuối cùng còn sót lại.

Trong khi người ta kỳ vọng trái phiếu kho bạc Mỹ sẽ tăng giá do sự bất ổn địa chính trị vốn có trong một cuộc chiến tranh, thì điều đó đã không xảy ra. Trên thực tế, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng từ 3,96% một ngày trước khi Mỹ và Israel phát động cuộc tấn công lên 4,22% vào sáng ngày 12 tháng 3.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm cũng có diễn biến tương tự, tăng nhẹ từ 4,63% vào ngày 26 tháng 2 lên 4,87% hiện nay.

Điều này cho thấy nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Mỹ khá yếu.

Trong khi đó, vàng trở thành nơi trú ẩn an toàn được ưa chuộng khi tin tức về chiến tranh được đăng tải trên báo chí. Giá kim loại quý này đã tăng vọt lên trên 5.400 đô la một ounce trước khi giảm trở lại phần lớn số tiền đã đạt được vài ngày sau khi chiến sự nổ ra.

Tại sao trái phiếu kho bạc Mỹ lại không được ưa chuộng như một tài sản trú ẩn an toàn?

Tôi nghĩ có hai lý do. Một là do đặc thù của cuộc chiến này, và lý do còn lại là sự dịch chuyển cơ bản hơn khỏi các tài sản bằng đô la Mỹ.

Trái phiếu và dầu mỏ

Luke Groman, người sáng lập tổ chức Forest for the Trees và là nhà phân tích kinh tế vĩ mô được kính trọng, đã nói với  Kitco News  rằng các vấn đề trên thị trường trái phiếu kho bạc có thể bắt nguồn từ vai trò quá lớn của dầu mỏ trong cuộc xung đột với Iran. Ông cho rằng cú sốc dầu mỏ đột ngột đã phơi bày những hạn chế của một hệ thống tài chính toàn cầu được xây dựng dựa trên đồng đô la.

Việc thị trường dầu mỏ thế giới vận hành dựa trên đồng đô la Mỹ đồng nghĩa với việc mọi quốc gia trên thế giới đều phụ thuộc vào đồng tiền này. Các nhà đầu tư toàn cầu nắm giữ khoảng 27 nghìn tỷ đô la tài sản định giá bằng đô la Mỹ, bao gồm cả trái phiếu kho bạc Mỹ. Ông Groman cho biết, với giá dầu tăng vọt, các quốc gia nước ngoài đang rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan.

"Họ cần năng lượng, họ cần lương thực, họ cần những mặt hàng thiết yếu này. Vì vậy, họ sẽ bán các tài sản bằng đô la, bắt đầu từ trái phiếu kho bạc vì chúng có độ thanh khoản cao nhất, để mua dầu."

Ai muốn cho chính phủ Mỹ vay thêm tiền nữa?

Cuộc chiến này đang diễn ra trên một bàn cờ lớn hơn. Các kho bạc nhà nước đã phải vật lộn trong nhiều tháng vì nhiều quốc gia đơn giản là không muốn gánh thêm bất kỳ rủi ro nào do những sai phạm tài chính của Mỹ gây ra. Nợ quốc gia đã tăng vọt lên 38,9 nghìn tỷ đô la. Trong khi đó, chính phủ liên bang hoàn toàn không quan tâm đến việc kiềm chế chi tiêu. Thêm vào đó, họ đang phung phí thêm 1 tỷ đô la mỗi ngày để chiến đấu trong cuộc chiến này.

Bạn có muốn cho người chú say xỉn của mình, người đã dùng hết hạn mức thẻ tín dụng, vay thêm tiền không?

Nếu không, bạn sẽ hiểu cảm nhận của cả thế giới về nước Mỹ.

Vì vậy, không có gì đáng ngạc nhiên khi nhiều quốc gia đang lo lắng về việc giảm thiểu sự phụ thuộc vào đồng đô la. Chúng ta thấy điều này được phản ánh qua quá trình phi đô la hóa đang tăng tốc và thực tế là vàng gần đây đã vượt qua trái phiếu kho bạc để trở thành tài sản dự trữ ngoại hối lớn nhất thế giới. Khi thời kỳ khó khăn ập đến, bạn không muốn những đồng đô la đang mất giá nhanh chóng được hỗ trợ bởi một chính phủ Mỹ thích chi tiêu. Bạn muốn tiền thật vàng không được hỗ trợ bởi bất kỳ ai.

Nhiều quốc gia cũng lo ngại về việc đồng đô la Mỹ bị lợi dụng như một vũ khí. Trong một bài báo được đăng trên Hội đồng Đại Tây Dương, Kimberly Donovan và Maia Nikoladze chỉ ra rằng “ các ngân hàng trung ương lo ngại bị trừng phạt, muốn tự bảo vệ mình khỏi một cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu tiềm tàng, hoặc cả hai, đã tích trữ vàng ở mức kỷ lục. ”

Đừng nhầm lẫn. Đây là một vấn đề lớn đối với Mỹ vì nước này phụ thuộc vào nhu cầu toàn cầu đối với đô la, được hỗ trợ bởi vị thế dự trữ của mình, để duy trì chính phủ khổng lồ của mình.

Lý do duy nhất khiến chính phủ Mỹ có thể vay mượn, chi tiêu và thâm hụt ngân sách khổng lồ đến mức như vậy là do vai trò của đồng đô la Mỹ như là đồng tiền dự trữ của thế giới. Điều này tạo ra nhu cầu toàn cầu cố hữu đối với đô la Mỹ và các tài sản định giá bằng đô la Mỹ. Nhu cầu này giúp hấp thụ lượng tiền mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tạo ra và duy trì sức mạnh của đồng đô la bất chấp các chính sách lạm phát của Fed.

Nếu thế giới cần ít đô la hơn, chúng sẽ bắt đầu quay trở lại Mỹ, gây ra tình trạng dư thừa đô la. Điều này sẽ làm tăng áp lực lạm phát trong nước khi giá trị đồng đô la tiếp tục giảm. Trong trường hợp xấu nhất, đô la có thể sụp đổ hoàn toàn, dẫn đến siêu lạm phát.

Groman đã chỉ ra một thực tế đáng buồn.

"Iran không cần phải đánh bại quân đội Mỹ, ngay cả khi điều đó có thể xảy ra, điều mà tôi nghi ngờ. Tất cả những gì họ cần đánh bại là thị trường trái phiếu."

Mike Maharrey