Cục Dự trữ Liên bang: Các kịch bản về cuộc họp FOMC – DBS

Nhà kinh tế học Eugene Leow của DBS Group Research nhận định rằng các nhà đầu tư vẫn thận trọng về các quyết định sắp tới của FOMC, với thị trường định giá xác suất tăng lãi suất vào tháng 7 là 34% và gần như chắc chắn vào tháng 9. Ông nhấn mạnh các tín hiệu từ Quy tắc Taylor về việc thắt chặt chính sách tiền tệ, những lo ngại dai dẳng về lạm phát và phí bảo hiểm rủi ro dầu mỏ, đồng thời phác thảo những phản ứng trái ngược của đường cong lợi suất trong các kịch bản giữ nguyên lãi suất so với tăng lãi suất đối với trái phiếu kho bạc Mỹ.

Rủi ro từ FOMC đối với đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ

"Các nhà đầu tư vẫn hết sức thận trọng về cuộc họp FOMC sắp tới. Việc tạm ngừng xung đột giữa Mỹ và Iran đã khiến giá dầu thô giảm nhẹ, nhưng thị trường vẫn đánh giá xác suất Fed tăng lãi suất trong tuần này là 34% và xác suất gần 100% cho cuộc họp vào tháng 9."

"Thứ nhất, mô hình Quy tắc Taylor của chúng tôi chỉ ra rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang thắt chặt chính sách tiền tệ. Trong thời đại giảm bớt hướng dẫn chính sách tiền tệ, dữ liệu có lẽ sẽ mang ý nghĩa quan trọng hơn."

"Thứ hai, thị trường vẫn lo ngại về lạm phát (lợi nhuận hòa vốn 2 năm đã tăng nhẹ trong vài ngày giao dịch gần đây), bất chấp sự giảm giá gần đây của dầu thô và chỉ số CPI tháng 6 ở mức thấp."

"Diễn biến xung quanh các cuộc xung đột ở Trung Đông thay đổi nhanh chóng và có lẽ nên dự đoán rằng giá dầu sẽ tăng cao hơn một chút, dẫn đến lạm phát trong tương lai gần."

"Trong trường hợp Fed giữ nguyên lãi suất, chúng tôi dự đoán đường cong lợi suất có thể dốc lên một cách khiêm tốn, với áp lực tăng rõ rệt hơn ở kỳ hạn dài (lợi suất trái phiếu 10 năm có thể dao động quanh mức 4,7-4,8%). Lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn khó có thể giảm dễ dàng khi Fed thắt chặt chính sách tiền tệ. Nếu Fed bất ngờ tăng lãi suất, chúng tôi dự đoán trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài có thể tăng giá (lợi suất trái phiếu 10 năm có thể tiến gần đến mức 4,5%) do niềm tin rằng lạm phát sẽ được kiểm soát trong bối cảnh Fed thận trọng hơn."