Cục Dự trữ Liên bang chuẩn bị cắt giảm lãi suất trong bối cảnh có nhiều quan điểm khác nhau về lạm phát và thị trường lao động

• Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất chính sách lần đầu tiên vào năm 2025.
• Bản tóm tắt dự báo kinh tế đã sửa đổi, bao gồm biểu đồ chấm, có thể cung cấp những manh mối quan trọng về triển vọng chính sách.
• Đồng đô la Mỹ phải đối mặt với rủi ro hai chiều khi có khả năng thay đổi giá thị trường của triển vọng lãi suất.

Theo dõi TRỰC TIẾP Bản Tuyên Bố của FOMC - Quyết Định Lãi Suất vào lúc 01h ngày 18/09/2025 tại ĐIỂM TIN NÓNG 247

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) sẽ công bố các quyết định về chính sách tiền tệ và công bố Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) đã sửa đổi, hay còn gọi là biểu đồ chấm , sau cuộc họp chính sách tháng 9 vào thứ Tư.

Những người tham gia thị trường đều dự đoán ngân hàng trung ương Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất chính sách lần đầu tiên kể từ tháng 12 năm ngoái, xuống mức 4%-4,25%.

Công cụ FedWatch của CME cho thấy các nhà đầu tư chỉ thấy khoảng 6% khả năng lãi suất sẽ giảm mạnh hơn , trong khi dự đoán khoảng 80% khả năng lãi suất sẽ giảm tổng cộng 75 điểm cơ bản (bps) trong thời gian còn lại của năm. Điều này có nghĩa là thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong mỗi cuộc họp cho đến cuối năm, trừ khi có một đợt cắt giảm bất ngờ lớn hơn bình thường.

Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) được sửa đổi, công bố vào tháng 6, cho thấy dự báo của các nhà hoạch định chính sách ngụ ý sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào năm 2025 - ít hơn mức thị trường hiện đang kỳ vọng - tiếp theo là giảm 25 điểm cơ bản vào cả năm 2026 và 2027. Bảy trong số 19 quan chức Fed dự kiến ​​sẽ không cắt giảm lãi suất vào năm 2025, hai người trong số họ cắt giảm một lần, trong khi tám người dự kiến ​​cắt giảm hai lần và hai người trong số họ dự báo cắt giảm ba lần trong năm nay.

Biểu đồ điểm mới có thể mang lại những thay đổi đáng kể vì nhiều lý do. Thứ nhất, kể từ tháng 6, dữ liệu việc làm đáng thất vọng và chỉ số lạm phát tương đối ổn định đã khiến các nhà đầu tư nghiêng về triển vọng chính sách ôn hòa hơn. Trong lần xuất hiện trước công chúng gần nhất tại Hội nghị chuyên đề thường niên Jackson Hole vào ngày 22 tháng 8, Chủ tịch Fed Jerome Powell thừa nhận rằng rủi ro suy giảm đối với thị trường lao động đang gia tăng và lưu ý rằng một kịch bản cơ sở hợp lý là kỳ vọng rằng tác động của thuế quan đối với lạm phát sẽ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.

Trong khi đó, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) báo cáo rằng Bảng lương phi nông nghiệp chỉ tăng 22.000 vào tháng 8 , trong khi Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ từ 4,2% lên 4,3%. Hơn nữa, bản sửa đổi chuẩn sơ bộ của BLS đối với dữ liệu việc làm cho thấy tổng số việc làm phi nông nghiệp trong tháng 3 năm 2025 là 911.000, hay ít hơn 0,6% so với báo cáo ban đầu.

Tất cả những dữ liệu này cho thấy nhiệm vụ của Fed là hỗ trợ việc làm tối đa có thể quan trọng hơn nhiệm vụ ổn định giá cả ngay cả khi lạm phát ngày càng xa mục tiêu.

"Dự báo tương lai có thể sẽ nghiêng về hướng ôn hòa do các báo cáo việc làm yếu kém gần đây, nhưng không quá bi quan vì lạm phát vượt ngưỡng vẫn là một rủi ro chính trong ngắn hạn đến trung hạn", các nhà phân tích tại TD Securities cho biết. "Chúng tôi tin rằng SEP sẽ phản ánh điều này, tiếp tục cho thấy hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025, đồng thời chuyển hướng dự báo dữ liệu theo hướng hơi diều hâu", họ nói thêm.

Một lý do khác để kỳ vọng một số thay đổi trong biểu đồ điểm là yếu tố chính trị . Các Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa đã xác nhận cố vấn kinh tế Nhà Trắng Stephen Miran sẽ gia nhập Hội đồng Dự trữ Liên bang vào thứ Hai. Miran, người được coi là người theo chủ nghĩa bồ câu với khả năng ủng hộ việc cắt giảm 50 điểm cơ bản, sẽ có thể bỏ phiếu tại cuộc họp sắp tới.

Ngoài ra, Thống đốc Fed Michelle Bowman và Christopher Waller - ứng cử viên thay thế Chủ tịch Powell vào năm tới - có thể sẽ gửi đi thông điệp bằng cách thể hiện lập trường ôn hòa, như họ đã làm trong cuộc họp hồi tháng 7. Mặt khác, Thống đốc Lisa Cook dự kiến ​​sẽ tham gia cuộc họp sau khi tòa phúc thẩm bác bỏ đề nghị phế truất bà của Tổng thống Donald Trump.

TIN TỨC LIÊN QUAN

• FOMC sẵn sàng cắt giảm lãi suất theo hướng ôn hòa khi thị trường lao động suy yếu – BBH
• Chiến lược cắt giảm lãi suất của Fed: Thị trường nào có thể tỏa sáng?

Khi nào Fed sẽ công bố quyết định về lãi suất và quyết định này có thể ảnh hưởng đến EUR/USD như thế nào?

Fed dự kiến ​​công bố quyết định lãi suất và công bố tuyên bố chính sách tiền tệ, cùng với báo cáo SEP sửa đổi, lúc 18:00 GMT . Tiếp theo là cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Jerome Powell bắt đầu lúc 18:30 GMT .

Có một số kịch bản khác nhau cần xem xét có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá trị của Đô la Mỹ (USD).

Trong trường hợp Fed gây bất ngờ cho thị trường với việc cắt giảm lãi suất 0,5 điểm cơ bản, đồng USD có thể chịu áp lực bán mạnh ngay lập tức. Tuy nhiên, đồng USD có thể phục hồi ngay lập tức nếu lý do đằng sau quyết định này cho thấy Fed muốn cắt giảm lãi suất trước để có thời gian phân tích thêm dữ liệu lạm phát và việc làm trước khi thực hiện thêm bước đi chính sách nào khác. Về cơ bản, điều này sẽ làm giảm đáng kể khả năng cắt giảm lãi suất tiếp theo.

Trong một kịch bản khác, Fed có thể cắt giảm 25 điểm cơ bản như dự kiến, nhưng đồng USD vẫn có thể yếu đi nếu biểu đồ chấm chỉ ra sự thay đổi ôn hòa trong triển vọng chính sách, làm nổi bật nhiều dự báo cắt giảm lãi suất vào năm tới.

Ngược lại, USD có thể mạnh lên nếu SEP cho thấy các quan chức Fed  chỉ dự báo một hoặc hai lần cắt giảm lãi suất vào năm tới.

Những người tham gia thị trường cũng sẽ chú ý đến những bình luận của Chủ tịch Powell trong cuộc họp báo sau cuộc họp. Giọng điệu lo ngại về triển vọng thị trường lao động và tăng trưởng có thể gây bất lợi cho đồng USD, trong khi việc rủi ro lạm phát tái diễn có thể hỗ trợ đồng tiền này.

Các nhà phân tích của Deutsche Bank cho rằng điểm trung vị của SEP cập nhật có thể sẽ cho thấy mức giảm tổng thể là 75 điểm cơ bản trong năm 2025, nhiều hơn 25 điểm cơ bản so với tháng 6.

“Tuy nhiên, nhiều khả năng sẽ có nhiều quan điểm khác nhau trong ủy ban. Về phía ôn hòa, có thể có ba người kêu gọi cắt giảm 50 điểm cơ bản và có thể một hoặc hai người bỏ phiếu không thay đổi. Đây có khả năng là cuộc họp đầu tiên mà ba thống đốc bất đồng quan điểm kể từ năm 1988 , và là cuộc họp đầu tiên có sự bất đồng quan điểm từ cả hai phía kể từ tháng 9 năm 2019”, họ nói thêm.

Eren Sengezer, Chuyên gia phân tích phiên giao dịch châu Âu đưa ra triển vọng kỹ thuật ngắn hạn cho cặp EUR/USD:

“EUR/USD đang bám sát xu hướng tăng giá nhẹ trong ngắn hạn. Chỉ báo Sức mạnh Tương đối (RSI) trên biểu đồ hàng ngày vẫn duy trì trên mức 50 khi cặp tiền này giao dịch trên đường Trung bình Động Đơn giản (SMA) 20 ngày và 50 ngày.”

“Về mặt tích cực, ngưỡng kháng cự đầu tiên nằm ở mức 1,1830 (mức cao nhất ngày 1 tháng 7) trước khi EUR/USD có thể kiểm tra mức 1,1900 (mức tĩnh, mức tròn) và 1,2000 (mức tròn). Nhìn về phía nam, 1,1680-1,1660 (đường trung bình động 20 ngày, đường trung bình động 50 ngày) sẽ là vùng hỗ trợ trước 1,1540 (đường trung bình động 100 ngày).”