Cục Dự trữ Liên bang: Lộ trình tăng lãi suất và lợi suất toàn cầu – BNY

John Velis của BNY dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tuần này và cho rằng một đợt tăng lãi suất nữa có thể sẽ diễn ra vào cuối năm nay. Trong khi thị trường đang dự báo mức thắt chặt gần 100 điểm cơ bản cho đến cuối năm 2027, Velis tin rằng nền kinh tế Mỹ có thể khó duy trì mức lãi suất hạn chế như vậy trong thời gian dài. Ông cũng nhận thấy kỳ vọng về chính sách toàn cầu ngày càng thắt chặt và áp lực lên trái phiếu dài hạn, đồng thời cảnh báo rằng lợi suất trái phiếu ngắn hạn cuối cùng có thể đã tăng quá mức.

Lộ trình của Fed, lợi suất thực và rủi ro

"Chúng tôi dự đoán FOMC sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào thứ Tư tuần này, phù hợp với xác suất thị trường ngầm định, hiện đang định giá khả năng xảy ra hành động này trên 90%. Động thái dự kiến ​​của Fed cũng có thể sẽ có một hoặc nhiều ý kiến ​​phản đối ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất từ ​​các thành viên ít diều hâu hơn trong Ủy ban. Tại cuộc họp tháng 7 khi lãi suất được giữ ổn định, ba chủ tịch khu vực của Fed đã phản đối và ủng hộ việc tăng lãi suất."

"Mặc dù chúng tôi dự đoán sẽ có đợt tăng lãi suất trong tuần này , và có lẽ sẽ có thêm một đợt nữa trong năm nay, nhưng chúng tôi cho rằng con đường dẫn đến mức lãi suất chính sách cao hơn nữa còn đầy rẫy những trở ngại tiềm tàng đối với việc thắt chặt chính sách một cách đáng kể."

"Chúng tôi thừa nhận triển vọng không mấy khả quan cho năm 2027 và khả năng sẽ có một hoặc nhiều lần tăng lãi suất quỹ liên bang vào năm tới, mặc dù chúng tôi có quan điểm khác với thị trường về triển vọng nửa cuối năm 2027. Thị trường dự báo tổng cộng gần bốn lần tăng lãi suất (khoảng 100 điểm cơ bản) cho đến cuối năm tới. Chúng tôi cho rằng đến lúc đó nền kinh tế sẽ không thể chịu đựng được mức lãi suất cao như vậy trong thời gian dài, và Cục Dự trữ Liên bang sẽ cân nhắc việc giảm bớt các biện pháp thắt chặt chính sách tiền tệ vào nửa cuối năm."

"Chúng tôi cho rằng mức tăng gần 100 điểm cơ bản (tương đương với bốn lần tăng theo mức chuẩn 25 điểm cơ bản) hiện đang được phản ánh vào giá sẽ trở thành hiện thực. Chúng tôi chưa sẵn sàng chứng kiến ​​lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn giảm trong thời gian tới, nhưng cho rằng cuối cùng chúng có thể đang vượt quá kỳ vọng."

"Mô hình phân tích động thái của lãi suất và lợi suất toàn cầu cho chúng ta biết hai điều: 1) khẩu vị rủi ro toàn cầu đối với trái phiếu dài hạn đang xấu đi theo thời gian, và 2) kỳ vọng về chính sách tiền tệ đang trở nên thắt chặt hơn trên toàn cầu. Như đã thảo luận ở trên, ít nhất đối với Mỹ, có khả năng những kỳ vọng thắt chặt này sẽ được xác nhận trong quý 4 năm nay, nhưng có thể hơi quá mức và có thể duy trì như vậy trong vài tháng, khi thị trường bắt đầu chứng kiến ​​nhiều đợt tăng lãi suất hơn, bao gồm cả từ Mỹ. Tuy nhiên, vẫn có khả năng kỳ vọng về lãi suất sẽ đạt đỉnh và thậm chí giảm xuống trong thời gian không quá lâu."