Cuộc bầu cử, chính sách đồng đô la của Trump và tương lai của đồng yên

Sau vụ ám sát cựu Tổng thống Donald Trump và việc Tổng thống Biden bỏ cuộc, Kamala Harris đã được xác nhận là ứng cử viên của đảng Dân chủ để cạnh tranh với Trump trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ vào tháng 11 sắp tới. Cuộc bầu cử quan trọng này sẽ tác động đáng kể đến thị trường, tương lai của đồng đô la Mỹ và nền kinh tế.

Vào tháng 11, tất cả các ghế trong Quốc hội và một phần ba số ghế tại Thượng viện sẽ được bầu cử. Có 34 ghế tại Thượng viện đang được tranh cử. Hiện tại, 23 ghế do đảng Dân chủ hoặc đồng minh của họ nắm giữ, và 11 ghế do đảng Cộng hòa nắm giữ. Các cuộc thăm dò cho thấy đảng Cộng hòa có lợi thế nhỏ ở cả Thượng viện và Quốc hội.

Các cuộc thăm dò gần đây cho thấy Donald Trump đang dẫn trước Kamala Harris ở một số tiểu bang quan trọng trong cuộc bầu cử tổng thống năm 2024:

Nevada: Trump dẫn trước 10 điểm (50% so với 40%).

Florida: Trump dẫn trước 10 điểm (49% so với 39%).

Arizona: Trump dẫn trước 6 điểm (48% so với 42%).

Georgia: Trump dẫn trước 10 điểm (51% so với 46%).

Wisconsin: Trump hòa (48% so với 48%)

Pennsylvania: Thay đổi tùy theo cuộc thăm dò, có một cuộc cho thấy Trump dẫn trước 2 điểm (45% so với 43%).

Virginia: Harris dẫn trước 5 điểm (49% so với 44%).

Thâm hụt thương mại hàng hóa của Hoa Kỳ đã vượt quá 1 nghìn tỷ đô la mỗi năm. Để giải quyết vấn đề này, đảng Cộng hòa đề xuất áp dụng thuế quan cơ bản đối với hàng hóa sản xuất ở nước ngoài, thông qua Đạo luật Thương mại có đi có lại của Trump và giải quyết các hoạt động thương mại không công bằng. Lập luận của họ cho rằng khi thuế quan đối với các nhà sản xuất nước ngoài tăng, nó có khả năng cho phép giảm thuế đối với người lao động, gia đình và doanh nghiệp Hoa Kỳ. Chiến lược của chính quyền Trump nhằm thúc đẩy xuất khẩu trong khi giảm nhập khẩu, theo lý thuyết kinh tế truyền thống, điều này có xu hướng làm đồng đô la Mỹ mạnh hơn. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là kết quả kinh tế thực tế của các chính sách như vậy có thể phức tạp và không phải lúc nào cũng phù hợp với các dự đoán lý thuyết.

Từ năm 2002 đến năm 2008, đồng đô la Mỹ mất giá 25%, nhưng thâm hụt thương mại hàng hóa tăng 75%, cho thấy các yếu tố ngoài tỷ giá hối đoái đang tác động. Tương tự, từ năm 2011 đến năm 2018, đồng đô la tăng giá 26%, đi kèm với mức thâm hụt thương mại tăng 20%. Thâm hụt thương mại dai dẳng này, kéo dài hàng thập kỷ bất chấp biến động tiền tệ, cho thấy các yếu tố kinh tế cơ bản có ảnh hưởng lớn hơn tỷ giá hối đoái. Các yếu tố này bao gồm chênh lệch lãi suất, hiệu ứng Fisher và chênh lệch lạm phát như Sức mua tương đương (PPP). Ngoài ra, vị thế của đồng đô la Mỹ là một loại tiền tệ dự trữ quan trọng và tài sản trú ẩn an toàn càng làm phức tạp thêm mối quan hệ của nó với cán cân thương mại.

Các mô hình lịch sử cho thấy đồng đô la Mỹ thường đạt đỉnh trung bình sau mỗi 8 tháng, với đỉnh gần đây nhất xảy ra vào tháng 10 năm 2023. Dựa trên xu hướng này, đỉnh tiếp theo có thể được mong đợi vào khoảng tháng 7 năm 2024. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai lãi suất quỹ Dự trữ Liên bang hiện tại cho thấy khả năng 91,7% sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong thời gian tới. Hơn nữa, kỳ vọng của thị trường cho thấy một hoặc hai lần cắt giảm lãi suất nữa vào tháng 12. Những đợt cắt giảm lãi suất dự kiến ​​này có khả năng gây áp lực giảm giá lên đồng đô la Mỹ, có khả năng làm suy yếu đồng tiền này trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 9.

Mặc dù Trump vẫn dẫn đầu trong các cuộc thăm dò, việc Joe Biden rời khỏi cuộc đua tổng thống đã khiến các nhà đầu tư tháo gỡ các vị thế giao dịch Trump, làm tăng sự biến động của thị trường. Chỉ số biến động Cboe (.VIX) đạt mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2024. Điều này dẫn đến suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất do tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và CPI giảm, làm suy yếu đồng đô la Mỹ.

So sánh Hoa Kỳ với một quốc gia tương phản, Nhật Bản đưa ra một cách tiếp cận tiền tệ khác. Trong ba năm qua, đồng yên Nhật đã trải qua một sự suy giảm liên tục, mất hơn một phần ba giá trị kể từ đầu năm 2021. Sự suy yếu kéo dài này đã làm thay đổi đáng kể bối cảnh tiền tệ của Nhật Bản, tác động đến khả năng cạnh tranh kinh tế và động lực thương mại của nước này. Bộ Tài chính Nhật Bản đã yêu cầu Ngân hàng Nhật Bản can thiệp vào thị trường tiền tệ và đẩy nhanh việc tăng lãi suất để tăng sức mạnh cho đồng yên.

Phân tích kỹ thuật của USD/JPY cho thấy một đợt điều chỉnh gần đây từ 161,94 xuống 155,36, cho thấy nếu ngưỡng kháng cự 158,85 được giữ vững, dự kiến ​​sẽ có một đợt giảm tiếp theo về mức hỗ trợ 152. Chỉ báo ngẫu nhiên đang ở vùng quá mua, từ chối ngưỡng kháng cự và có khả năng thúc đẩy USD/JPY kiểm tra ngưỡng hỗ trợ.

Phần kết luận

Cuộc bầu cử sắp tới của Hoa Kỳ giữa Kamala Harris và Donald Trump hứa hẹn sẽ tác động đáng kể đến thị trường, đồng đô la Mỹ và nền kinh tế. Với việc Trump dẫn đầu ở các tiểu bang dao động quan trọng và đảng Cộng hòa cho thấy lợi thế trong các cuộc thăm dò ý kiến ​​tại quốc hội, những thay đổi chính sách lớn là có thể xảy ra. Trong khi chiến lược của Trump nhằm thúc đẩy xuất khẩu có khả năng củng cố đồng đô la, thì có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến động lực tiền tệ. Việc cắt giảm lãi suất dự kiến ​​của Cục Dự trữ Liên bang có thể làm suy yếu đồng đô la, trái ngược với nỗ lực của Nhật Bản nhằm củng cố đồng yên. Những cách tiếp cận khác biệt này nhấn mạnh sự tương tác phức tạp của các lực lượng kinh tế toàn cầu. Khi cuộc bầu cử đang đến gần, các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho sự biến động của thị trường và sự thay đổi tiền tệ. Kết quả có thể thay đổi đáng kể các chính sách kinh tế và quan hệ quốc tế của Hoa Kỳ, khiến đây trở thành sự kiện quan trọng trong những tháng tới.

Prakash Bhudia