Cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024: Những tác động kinh tế

Bản tóm tắt

Ngày bầu cử đã ở phía sau. Mặc dù kết quả của mọi cuộc đua vẫn chưa được xác định, nhưng triển vọng kiểm soát Quốc hội và Nhà Trắng đã trở nên rõ ràng hơn đáng kể. Donald Trump đã được bầu làm Tổng thống Hoa Kỳ. Đảng Cộng hòa đã giành được đa số ít nhất một vài ghế tại Thượng viện. Quyền kiểm soát Hạ viện vẫn chưa được chính thức công bố, nhưng có vẻ như Đảng Cộng hòa sẽ giữ được đa số tại hạ viện của Quốc hội.

Chúng tôi sẽ công bố một cuộc thảo luận chuyên sâu về dự báo hậu bầu cử trong Báo cáo kinh tế thường niên năm 2025 vào ngày 21 tháng 11. Hiện tại, khi mọi thứ vẫn đang lắng xuống, chúng tôi sẽ trình bày những suy nghĩ sơ bộ của mình về kết quả bầu cử và tác động của chúng đối với nền kinh tế Hoa Kỳ.

Chính sách thuế và chi tiêu: Việc gia hạn các điều khoản sắp hết hạn của Đạo luật cắt giảm thuế và việc làm năm 2017 (TCJA) đã được đưa vào dự báo kinh tế hiện tại của chúng tôi. Do đó, việc gia hạn toàn bộ được ban hành vào thời điểm nào đó trong năm tới, nếu điều đó xảy ra, sẽ không ảnh hưởng đến dự báo của chúng tôi về tăng trưởng kinh tế, lạm phát, thâm hụt ngân sách liên bang, v.v.

Theo quan điểm của chúng tôi, một số đợt cắt giảm thuế bổ sung có vẻ khả thi, mặc dù thời điểm, quy mô và chi tiết cụ thể vẫn chưa chắc chắn. Các đợt cắt giảm thuế mới có quy mô tương tự như TCJA ban đầu có thể khiến chúng tôi phải điều chỉnh tăng dự báo về tăng trưởng GDP thực và lạm phát thêm vài phần mười điểm phần trăm vào năm 2026 và 2027, nếu mọi thứ khác đều như nhau.

Chính sách thương mại: Tổng thống đắc cử Trump đã đề xuất mức thuế quan 10% trên toàn diện đối với các đối tác thương mại của Hoa Kỳ với mức thuế quan 60% đánh vào Trung Quốc. Nếu được thực hiện ngay sau Ngày nhậm chức vào ngày 20 tháng 1, các mức thuế quan này sẽ gây ra cú sốc đình lạm khiêm tốn cho nền kinh tế Hoa Kỳ vào năm 2025. Mô phỏng mô hình của chúng tôi cho thấy tỷ lệ lạm phát CPI cốt lõi vào năm tới sẽ tăng vọt từ giá trị cơ sở là 2,7% lên 4,0%. Theo kịch bản này, GDP thực tế của Hoa Kỳ sẽ tăng chậm chạp 0,6% vào năm 2025.

Tất nhiên, Tổng thống đắc cử Trump có thể quyết định không áp thuế quan cao như vậy, và ông có thể không làm như vậy ngay sau khi nhậm chức. Hơn nữa, chúng tôi coi những ước tính này gần với giới hạn trên hơn là điểm giữa của phạm vi các kết quả có thể xảy ra. Tuy nhiên, chúng tôi có xu hướng đẩy dự báo lạm phát CPI cốt lõi của mình cho năm 2025 lên, hiện là 2,7%, xét đến sự cân bằng của các rủi ro.

Thuế quan sẽ bù đắp theo hướng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế từ việc cắt giảm thuế nhưng sẽ làm tăng thêm động lực lạm phát từ việc cắt giảm thuế. Do đó, mặc dù chúng ta có thể giảm dự báo tăng trưởng kinh tế trong vài năm tới do thuế quan cao hơn, việc cắt giảm thuế có thể đóng vai trò là yếu tố giảm nhẹ. Cuối cùng, thuế quan làm tăng doanh thu liên bang, cho thấy chúng có thể giúp hạn chế thâm hụt gia tăng do kéo dài và mở rộng TCJA.

Cục Dự trữ Liên bang: Dự báo hiện tại của chúng tôi cho thấy FOMC sẽ cắt giảm phạm vi mục tiêu của mình đối với lãi suất quỹ liên bang, hiện là 4,75%-5,00%, xuống còn 3,00%-3,25% vào cuối năm sau. Tuy nhiên, FOMC có thể không muốn nới lỏng chính sách nhiều như vậy nếu các đợt cắt giảm thuế và thuế quan mới khiến lạm phát tăng cao trong vài năm tới. Do đó, chúng tôi cho rằng rủi ro đối với dự báo lãi suất quỹ liên bang của chúng tôi bị lệch về phía tăng (tức là ít nới lỏng hơn vào năm tới so với dự kiến ​​hiện tại của chúng tôi).

Chức năng phản ứng của FOMC có thể sẽ cứng rắn hơn khi ứng phó với lạm phát cao hơn từ việc cắt giảm thuế hơn là từ thuế quan. Chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn là một phương pháp hiệu quả để làm chậm tăng trưởng nhu cầu, nhưng không thể làm được nhiều để chống lại áp lực lạm phát từ cú sốc cung như thuế quan.

Wells Fargo Research Team