Cuộc đấu giá trái phiếu kỳ hạn 30 năm trị giá 22 tỷ đô la Mỹ đã đưa ra lập luận thứ ba.

Thị trường

Đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã chững lại vào hôm qua với lợi suất giảm 1,2 điểm cơ bản (2 năm) xuống còn 7,1 điểm cơ bản (30 năm). Sự sụt giảm ở phần dài hạn của đường cong bắt đầu từ trước phiên giao dịch của Mỹ và kéo dài đến khi đóng cửa. Lý do đầu tiên là do yếu tố kỹ thuật , ví dụ như lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm đã kiểm tra nhưng không vượt qua được mức đỉnh trong ngày hôm thứ Tư (và mức cao nhất trong nhiều năm) ở mức lần lượt là 5,36% và 5,73%. Thứ hai, giá năng lượng đạt đỉnh sau khi Tổng thống Mỹ Trump bác bỏ tin đồn về việc phát động một hành động quân sự khác chống lại Iran trước thềm bầu cử giữa nhiệm kỳ. Cuộc đấu giá trái phiếu 30 năm trị giá 22 tỷ đô la Mỹ đưa ra lý do thứ ba. Mặc dù các chỉ số đấu thầu không mạnh bằng đợt bán trái phiếu 10 năm trị giá 39 tỷ đô la Mỹ hôm thứ Tư, nhưng chúng cho thấy người mua tiềm năng trái phiếu kho bạc Mỹ đang bắt đầu xuất hiện ở mức lợi suất danh nghĩa hiện tại. Cuối cùng, nhưng điều này cần được kiểm chứng, chúng ta có thể thấy sự trở lại của mối tương quan truyền thống , trong đó tâm lý rủi ro mong manh tạo ra nhu cầu đối với trái phiếu cốt lõi. Trong vài tuần qua, thường thì ngược lại, với sự suy yếu của trái phiếu cốt lõi tận dụng tâm lý rủi ro. Nếu sự phục hồi của trái phiếu cốt lõi tiếp tục diễn ra hôm nay, biểu đồ kỹ thuật hàng tuần sẽ gửi tín hiệu đảo chiều ngắn hạn. Chúng ta đã thấy điều tương tự ở phần dài hạn của đường cong lãi suất hoán đổi EUR tuần trước. Không giống như lợi suất trái phiếu Mỹ, thực tế không có mức cao mới nào ở châu Âu trong tuần này.

Đồng euro đang hưởng lợi từ đà tăng của ngành năng lượng sáng nay, nhưng chúng ta cũng cần xem xét một số tin đồn. Bloomberg đưa tin rằng Chủ tịch ECB Lagarde tại một cuộc họp kín của các bộ trưởng tài chính khu vực đồng euro (EMU) đã nhấn mạnh rằng ECB đang chú ý đến sự hoạt động tốt của thị trường tài chính (chênh lệch lãi suất trái phiếu chính phủ). Mặc dù có lẽ chúng ta chưa đến gần bất kỳ sự can thiệp tiềm năng nào như vậy, nhưng nó có thể đóng vai trò như một hệ thống cảnh báo sớm. Chúng tôi rất muốn xem xét chênh lệch lãi suất hoán đổi OAT của Pháp hôm nay , vốn đã dao động qua lại giữa 126 bps và 133 bps (đóng cửa) ngày hôm qua. Con số này vẫn ở mức cao. Để dễ hình dung: chúng ta bắt đầu tuần ở mức 135 bps và đạt mức cao nhất mọi thời đại trong ngày là 145 bps vào tuần trước. Tỷ giá EUR/USD dao động quanh mức 1.12 ngày hôm qua và đang cố gắng tăng điểm sáng nay. Tỷ giá EUR/GBP đang cố gắng tìm điểm đáy sau khi kiểm tra mức thấp nhất từ ​​đầu năm ở mức 0.8455 hai lần trong tuần này.

Lịch kinh tế hôm nay khá ít thông tin ngoại trừ chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 10 của Đại học Michigan. Chúng tôi theo dõi sát sao yếu tố kỳ vọng lạm phát sau khi các chỉ số của Cục Dự trữ Liên bang New York tăng mạnh trong tuần này. Tuy nhiên, dự kiến ​​chúng sẽ không ảnh hưởng đến giao dịch do các xu hướng lớn hơn đang diễn ra. Thời điểm tốt hơn cho thị trường trái phiếu cốt lõi có thể đang đến nếu những diễn biến hôm nay xác nhận điều đó.

Tin tức và quan điểm

Ủy viên châu Âu phụ trách các vấn đề tài chính và kinh tế Dombrovskis đã phản bác lại những lời kêu gọi gần đây từ Hy Lạp và Ý về việc cho phép nới lỏng hơn về ngân sách, đặc biệt là để đối phó với khủng hoảng năng lượng. Ông nhấn mạnh rằng, trước những diễn biến hiện tại của thị trường trái phiếu, cần phải thận trọng hơn về tài chính. Tuy nhiên, ông Dombrovskis cũng cho biết họ sẽ xem xét các đề xuất này. Phía Hy Lạp kêu gọi miễn trừ một số biện pháp hỗ trợ tạm thời cho hộ gia đình và doanh nghiệp khỏi chuẩn mực chi tiêu ròng, đồng thời tính đến doanh thu thuế VAT bổ sung do giá cả tăng đột biến. Trong khi đó, Ý đề xuất sử dụng một phần doanh thu thuế bổ sung do lạm phát cao hơn để tài trợ cho các biện pháp tạm thời và có mục tiêu cụ thể. Trong một quyết định trước đó, Ủy ban châu Âu đã cho phép các chính phủ EU sử dụng tối đa 0,3% GDP (giới hạn ở mức tổng cộng 0,6% trong giai đoạn 2026-2028) từ nguồn ngân sách quốc phòng linh hoạt hiện có để đầu tư vào năng lượng sạch trong các năm 2026, 2027 hoặc 2028.

Chủ tịch Ngân hàng Quốc gia Ba Lan, ông Glapinski, hôm qua cho biết cho đến nay chưa có dấu hiệu nào cho thấy giá năng lượng tăng cao đang lan rộng sang nền kinh tế nói chung, kể cả dưới dạng hiệu ứng vòng thứ hai. Ông khẳng định rõ ràng hiện chưa có lý do nào để lo ngại về việc lạm phát gia tăng. Ông Glapinski cũng nói thêm rằng ủy ban sẵn sàng hành động nếu rủi ro lạm phát tiếp tục gia tăng. Khi được hỏi liệu việc tăng lãi suất có thể xảy ra tại cuộc họp tháng tới hay không, ông Glapinski không loại trừ khả năng này mặc dù ông không dự đoán kịch bản đó sẽ xảy ra. Những bình luận của ông làm giảm khả năng xảy ra động thái như vậy sau khi giữ lãi suất chính sách ổn định ở mức 3,75% tại cuộc họp chính sách hồi đầu tuần. Đồng zloty Ba Lan hầu như không biến động hôm qua, với tỷ giá EUR/PLN đóng cửa quanh mức 4,38.

KBC Market Research Desk